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      有色金屬行業(yè)1月份完成去庫存化

      2009年01月22日 8:57 4756次瀏覽 來源:   分類: 鉛鋅資訊   作者:

        1月22日消息     前期市場因存貨跌價對于有色行業(yè)上市公司業(yè)績的負面影響已有所預計和反應,但根據(jù)目前與各公司溝通信息和預減公告推斷,2008年報的實際披露業(yè)績數(shù)據(jù)將突破市場悲觀預估值的下限。
        由于2008年報計提基礎是參考12月31日產(chǎn)品價格,因此一旦2009年1季度產(chǎn)品價格出現(xiàn)顯著上漲,部分有色行業(yè)企業(yè)的一季報業(yè)績受益于存貨跌價沖回。
        2008年有色業(yè)上市公司存貨多數(shù)處于歷史的高位,相關上市公司中銅資源+冶煉、電解鋁、鉛鋅冶煉、鉛鋅資源存貨位列各細分行業(yè)前四。
        從營業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)看,小金屬、鈦材加工、鉛鋅資源、鋁加工企業(yè)的周期較長,電解鋁貴金屬和銅資源+冶煉的公司周期較短。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和營業(yè)周期的變化也基本一致,區(qū)間為50-150天,均值約為95天(約1個季度)。
        分析去庫存周期,以2008年四季度產(chǎn)銷量萎縮35%分析,可以粗略計算為95/(1-30%)=135天,約為4個月。以2008年10月份公司開始進行安全庫存控制,2009年1月末多數(shù)公司庫存降至合理水位,最壞預計在2009年1季度完全結束。
        從存貨/營業(yè)收入比看,2008年該指標處于2002年以來的中低水平;該指標中鈦加工企業(yè)從2004年以來下降較快。但該指標受到產(chǎn)品價格出現(xiàn)大幅上漲的影響。
        從存貨/稅前利潤比看,多數(shù)子行業(yè)的指標處于中高位,指標數(shù)據(jù)較高的細分行業(yè)有銅加工、銅資源/冶煉、鉛鋅冶煉、鋁加工等。
        從具體公司來看,存貨/稅前利潤指標較高的公司有云南銅業(yè)、精誠銅業(yè)、鑫科材料、中國鋁業(yè)、常鋁股份、株冶集團、豫光金鉛、廈門鎢業(yè)。

      責任編輯:劉征

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