銀河期貨研究中心 有色金屬分析師：車紅云
(本篇分析文章字數(shù)4000左右，圖表15幅)

一．1月份銅市行情回顧
　　2009年1月份，國內(nèi)外銅市擺脫了2008年10月以來的單邊下跌趨勢，期價進行了反彈，并且此后多數(shù)時間里維持在區(qū)間震蕩。LME三個月銅擺脫去年的低點2800美元，最高回到3600美元，此后維持在3100-3600美元震蕩。1月份LME三個月銅收盤3205美元，上漲125美元或4%。上海銅指數(shù)也擺脫了了去年的低點22400元，最高回到28500元，此后位于25000-28000元區(qū)間震蕩。1月份上海銅指數(shù)收盤25914元，上漲1666元或6.87%。
　　縱觀整個金融和商品市場，美國股市仍然維持去年的跌勢反映出宏觀經(jīng)濟的不樂觀。……（詳文：http://market.cnmn.net.cn/details.aspx?id=60507）

二．銅市上漲原因分析
　　在2009年1月上旬，銅市進行了較強的反彈，這與商品指數(shù)基金調(diào)整權重有關，但此后銅價仍維持高位則有更多的原因，其中最主要的原因還在于中國現(xiàn)貨供應偏緊，進口增加上。
　　1.商品指數(shù)基金調(diào)權重引發(fā)銅市買盤
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       ……（詳文：http://market.cnmn.net.cn/details.aspx?id=60507）

       2.收儲和中國進口支持銅價
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      ……（詳文：http://market.cnmn.net.cn/details.aspx?id=60507）

(略）圖7
(略）圖8

三．銅市基本面仍然過剩
　　1.LME庫存和貿(mào)易升水表明銅市供應過剩
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       ……（詳文：http://market.cnmn.net.cn/details.aspx?id=60507）

       2.供應上以冶煉廠減產(chǎn)為主，礦方缺少動作
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       ……（詳文：http://market.cnmn.net.cn/details.aspx?id=60507）

       3.消費疲軟，消費行業(yè)前期不佳
　　在美國，由于資金短缺，很多酒店及賭場建設項目都已經(jīng)完全擱置。銅的主要消費行業(yè)在2009年都將面臨困境，半成品制造企業(yè)將繼續(xù)減產(chǎn)并裁員。盡管銅庫存較低，但是市場仍有眾多的制成品有待消化，如空調(diào)和汽車等。
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       4.2009年第一季度基本面仍將過剩
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       ……（詳文：http://market.cnmn.net.cn/details.aspx?id=60507）

四．2月份銅市仍會呈現(xiàn)區(qū)間行情，等待旺季中國消費的明朗
　　1月份銅價炒作完基金調(diào)權重后受到較好的支持，……（詳文：http://market.cnmn.net.cn/details.aspx?id=60507）

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