概要
　　●美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)周一公布,1月制造業(yè)指數(shù)為35.6,為去年6月來(lái)首次上漲,預(yù)估為32.6,12月為近30年低點(diǎn)32.9.
　　●多位行業(yè)消息人士周三表示,中國(guó)國(guó)家物資儲(chǔ)備局已經(jīng)開(kāi)始逐步從國(guó)內(nèi)保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)和海外市場(chǎng)購(gòu)買銅,計(jì)劃逐步將銅儲(chǔ)備從目前的約30萬(wàn)噸提高到100萬(wàn)噸.
　　●美國(guó)1月ISM非制造業(yè)指數(shù)為42.9，預(yù)期為39.0。
　　●美國(guó)1月ISM制造業(yè)指數(shù):35.6 預(yù)測(cè)值:32.0 前值:32.4
　　●中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為45.3%，比上月上升4.1個(gè)百分點(diǎn)
　　●中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為51.0%
　　★行情回顧
　　本周金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行，市場(chǎng)仍然運(yùn)行在去年12月份以來(lái)反彈行情后的高位震蕩格局，區(qū)間低位的支持令市場(chǎng)不斷向上方測(cè)試。期銅周一反彈,此前數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)改善,且?guī)齑嫦禄? 美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)周一公布,1月制造業(yè)指數(shù)為35.6,為去年6月來(lái)首次上漲,預(yù)估為32.6,12月為近30年低點(diǎn)32.9. 三個(gè)月期銅收?qǐng)?bào)3,175美元,稍早高見(jiàn)3,255美元. 三個(gè)月期鋁收?qǐng)?bào)1,390美元 ,LME鋁庫(kù)存大增7,175噸,至281萬(wàn)噸的紀(jì)錄高位. 三個(gè)月期鋅由1,097美元升至1,113.50美元.三個(gè)月期鎳由11,200美元升至11,330美元. 三個(gè)月期錫由10,775美元跌至10,550美元,為1月2日來(lái)最低.三個(gè)月期鉛由1,120美元跌至1,105美元. 期銅周二收高近7%,結(jié)束三天跌勢(shì),因市場(chǎng)對(duì)美國(guó)房屋銷售數(shù)據(jù)感到樂(lè)觀,但庫(kù)存上升限制漲幅. 美國(guó)12月成屋待完成銷售指數(shù)反彈,因買家回場(chǎng)把握樓價(jià)走低和按揭利息下降的機(jī)會(huì). 三個(gè)月期鋁收?qǐng)?bào)1,405美元.三個(gè)月期鋅由1,113.5美元升至1,174美元.三個(gè)月期鎳由11,330美元升至11,605美元. 三個(gè)月期錫收?qǐng)?bào)11,000美元,升450美元.三個(gè)月期鉛由1,105美元升至1,170美元. 期銅周三上揚(yáng)3%,至一周高位,因有報(bào)導(dǎo)稱中國(guó)采購(gòu),且中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令全球經(jīng)濟(jì)下滑步伐可能正放緩的期望升溫. 多位行業(yè)消息人士周三表示,中國(guó)國(guó)家物資儲(chǔ)備局已經(jīng)開(kāi)始逐步從國(guó)內(nèi)保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)和海外市場(chǎng)購(gòu)買銅,計(jì)劃逐步將銅儲(chǔ)備從目前的約30萬(wàn)噸提高到100萬(wàn)噸. 中國(guó)1月宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)--官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)回升,當(dāng)月各分項(xiàng)指數(shù)升勢(shì)明顯,或顯示中國(guó)制造業(yè)正在逐步由低谷回升.數(shù)據(jù)令投資人樂(lè)觀認(rèn)為全球第三大經(jīng)濟(jì)體可能不久就將走上復(fù)蘇之路. 三個(gè)月期銅收?qǐng)?bào)3,415美元. 工業(yè)金屬周四下滑,期銅下挫逾3%,因美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷進(jìn)一步令金屬需求前景黯淡. 美國(guó)商務(wù)部公布,美國(guó)12月工廠訂單減少3.9%,市場(chǎng)預(yù)估為減少3.0%.11月工廠訂單由減少4.6%下修至減少6.5%的2000年7月來(lái)最大降幅.12月耐久財(cái)(耐用品)訂單由下滑2.6%下修至減少3.0%. LME銅庫(kù)存增加2,650噸,至502,600噸的2003年11月來(lái)最高水準(zhǔn). 金屬周五跳漲逾7%,提振其他基本金屬表現(xiàn),因寄望全球最大的銅消費(fèi)國(guó)--中國(guó)經(jīng)濟(jì)不久就將開(kāi)始復(fù)蘇. 中國(guó)股市周五放量跳漲約4%,本周升幅高達(dá)約10%,受對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快將復(fù)蘇的期望支撐.銅價(jià)本周上揚(yáng)約9%.中國(guó)振興經(jīng)濟(jì)計(jì)劃對(duì)金屬消費(fèi)的增加以及收儲(chǔ)明顯對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支持。
　　★前期觀點(diǎn)回顧與評(píng)估
　　筆者在前期的報(bào)告中有關(guān)：“上海鋅價(jià)在12月8日上升第一個(gè)推動(dòng)之后，市場(chǎng)在近期呈現(xiàn)高位區(qū)間震蕩行情，屬于強(qiáng)勢(shì)調(diào)整的范疇，后市在完成整理之后將測(cè)試11600元壓力位。倫敦鋅也同樣在實(shí)現(xiàn)了12月18日以來(lái)的第一個(gè)推動(dòng)結(jié)構(gòu)后，近期運(yùn)行區(qū)間整理行情，后市也將再度測(cè)試區(qū)間壓力1300美元。上海鋁價(jià)在完成了去年3月以來(lái)的推動(dòng)下跌目標(biāo)之后，自12月8號(hào)展開(kāi)了近期的反彈行情，在短期實(shí)現(xiàn)了第一個(gè)推動(dòng)反彈之后，市場(chǎng)進(jìn)行區(qū)間整理，后市仍然將再度回升，而上方12700元對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成壓力。倫敦方面則運(yùn)行疲弱，本周再度測(cè)試區(qū)間底部，而新的趨勢(shì)沒(méi)有出現(xiàn)。上海銅價(jià)反彈仍然強(qiáng)勁，季節(jié)性旺季以及春運(yùn)導(dǎo)致的現(xiàn)貨緊張支撐著銅價(jià)，而12月19日以來(lái)的反彈行情在實(shí)現(xiàn)了一個(gè)推動(dòng)結(jié)構(gòu)后，市場(chǎng)運(yùn)行高位區(qū)間整理，后市仍然將測(cè)試28400元。倫敦方面也同樣在實(shí)現(xiàn)第一個(gè)推動(dòng)式反彈之后，市場(chǎng)仍然具備再度反彈的條件，3560美元仍將接受市場(chǎng)的測(cè)試。”的觀點(diǎn)與市場(chǎng)的運(yùn)行一致，鋅價(jià)短期整理之后，再度則區(qū)間低位回升，反彈行情仍然在持續(xù)當(dāng)中。鋁價(jià)也在實(shí)現(xiàn)了對(duì)去年12月下旬的上升行情調(diào)整后，再度步入第二個(gè)上升波段當(dāng)中。銅價(jià)也在實(shí)現(xiàn)對(duì)12月下旬的充分調(diào)整之后，再度沖擊近期高位區(qū)間阻力，整體呈現(xiàn)中期強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行中。
　　★市場(chǎng)結(jié)構(gòu)
　　倫敦方面的銅鋁鋅庫(kù)存仍然在不斷的增加過(guò)程中，顯示出在消費(fèi)減弱的背景下，顯性庫(kù)存繼續(xù)顯現(xiàn)。截至周末，銅鋁鋅庫(kù)存分別為504625噸、2869625噸以及351025噸，同時(shí)注銷倉(cāng)單沒(méi)有出現(xiàn)明顯的增加，表明庫(kù)存流入的速度不斷減緩。持倉(cāng)變化不大，銅鋁鋅分別為245868手、691767手和212798手，表明近期沒(méi)有資金持續(xù)撤離。期權(quán)市場(chǎng)上仍然沒(méi)有大的集中持倉(cāng)，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成大的影響。
　　★ 本周市場(chǎng)焦點(diǎn)
　　救助行動(dòng)初見(jiàn)成效 全球商品持續(xù)反彈
　　去年以來(lái)，席卷全球的金融危機(jī)以及傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域形成的經(jīng)濟(jì)危機(jī)沉重的打擊了新世界(600628,股吧)以來(lái)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行構(gòu)架，各國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有因?yàn)閲?guó)際分工的不同而避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)失速，在信心喪失導(dǎo)致流動(dòng)性枯竭的情況下，紛紛陷入快速的衰退之中。也正因?yàn)槿蚍秶鷥?nèi)的經(jīng)濟(jì)困境的出現(xiàn)使得針對(duì)這場(chǎng)危機(jī)的救助行動(dòng)出現(xiàn)了高度的一致，各國(guó)政府竭盡全力采取降息注資以及直接投資的方式來(lái)避免經(jīng)濟(jì)向更深層次的低谷滑落，隨著這種經(jīng)濟(jì)救助方案的緊鑼密鼓的不斷推出，高速回落的經(jīng)濟(jì)列車漸漸出現(xiàn)了減緩的勢(shì)頭。進(jìn)入2009年后過(guò)去數(shù)據(jù)仍然顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依舊疲弱，而一些先行數(shù)據(jù)則開(kāi)始顯現(xiàn)全球性救助行動(dòng)出現(xiàn)了一些轉(zhuǎn)機(jī)，尤其是美國(guó)和中國(guó)的貨幣以及工業(yè)數(shù)據(jù)開(kāi)始改變持續(xù)下滑的勢(shì)頭，商品市場(chǎng)則明顯受到這些數(shù)據(jù)的激勵(lì)而呈現(xiàn)持續(xù)反彈的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
　　大量注資已經(jīng)降息等行動(dòng)使得流動(dòng)性枯竭的現(xiàn)象得到了一定的緩解，中國(guó)方面已經(jīng)連續(xù)2各月出現(xiàn)貨幣供應(yīng)量的增加，從目前看2月的M2貨幣也將繼續(xù)呈現(xiàn)回升的勢(shì)頭，顯示金融危機(jī)已經(jīng)得到了一定的遏制，路透調(diào)查顯示,1月M2同比增速將達(dá)18%,人民幣貸款增長(zhǎng)19.5%,增幅分別快于去年12月17.8%及18.8%的增速.去年12月M2增幅在連續(xù)六個(gè)月回落之後已開(kāi)始出現(xiàn)反彈.從周度數(shù)據(jù)看，美國(guó)的M2貨幣也出現(xiàn)了持續(xù)回升的態(tài)勢(shì)。流動(dòng)性的漸漸回升表明彌漫在全球范圍內(nèi)的陰霾有所消散，消費(fèi)者信心將得到一定的恢復(fù)，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較為有利。近期公布的一些數(shù)據(jù)表明這種信心的恢復(fù)已經(jīng)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中有所體現(xiàn)，也增強(qiáng)的商品市場(chǎng)的信心，給商品價(jià)格帶來(lái)了支撐。
　　就美國(guó)而言，制造業(yè)的長(zhǎng)期衰弱使得其在美國(guó)GDP的份額不斷下降，目前僅僅是12%左右，其數(shù)據(jù)顯然不能代表美國(guó)經(jīng)濟(jì)的全貌，但作為全球經(jīng)濟(jì)的引擎，其制造業(yè)的回升顯然對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)而言將起到引領(lǐng)的作用，因此最新公布的美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)的報(bào)告仍然令人振奮，其1月ISM制造業(yè)指數(shù)為35.6，高于32.6的預(yù)期，也高于12月份的32.9。雖然制造業(yè)指數(shù)仍然處于50臨界區(qū)之下，顯示目前美國(guó)制造業(yè)仍然處于衰退之中，但顯然是抑制住了持續(xù)6個(gè)月下滑的勢(shì)頭，表明美國(guó)制造業(yè)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，在一定程度上緩解了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。同時(shí),中國(guó)1月宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)--官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)已連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)回升,當(dāng)月各分項(xiàng)指數(shù)升勢(shì)明顯,亦或顯示中國(guó)制造業(yè)正在逐步由低谷回升，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)（CFLP）中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為45.3%，比上月上升4.1個(gè)百分點(diǎn)。本月中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)明顯回升。同上月相比，12個(gè)指數(shù)中，只有產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)下降，其余指數(shù)均明顯上升，升幅多在3個(gè)百分點(diǎn)以上。其中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)升勢(shì)尤為明顯，升幅超過(guò)6個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)雖然最近兩月連續(xù)回升，但仍然位于較低水平，除供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)略高于50%以外，其余各項(xiàng)指數(shù)均低于50%，尤其以新出口訂單指數(shù)為最低，只有33.7%。顯然，作為全球的精神領(lǐng)袖，美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好雖然不能帶動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)回升，但顯然中國(guó)作為一個(gè)制造業(yè)的大國(guó)，其制造業(yè)的數(shù)據(jù)持續(xù)轉(zhuǎn)好則對(duì)世界經(jīng)濟(jì)將做出貢獻(xiàn)。從這一點(diǎn)看，包括金屬市場(chǎng)在內(nèi)的工業(yè)品價(jià)格將得到支撐。
　　而值得關(guān)注的是，從制造業(yè)和非制造業(yè)的比重看，中美非制造業(yè)的回升則明顯令美國(guó)的經(jīng)濟(jì)更加具有前瞻性的意義，中國(guó)方面也將增添經(jīng)濟(jì)回暖的因素。作為服務(wù)業(yè)占據(jù)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)的非制造業(yè)數(shù)據(jù)尤為重要，代表著其經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行狀況，在美國(guó)政府持續(xù)大幅度的救市政策下，其數(shù)據(jù)也明顯遏制住了下滑的勢(shì)頭。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，1月ISM非制造業(yè)指數(shù)為42.9，高于預(yù)期的39.0。同樣的，雖然該數(shù)據(jù)低于50的榮枯分水嶺，但改變了持續(xù)下滑的勢(shì)頭，表明美國(guó)服務(wù)業(yè)好轉(zhuǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體逐步復(fù)蘇的信心。同時(shí)，美國(guó)新總統(tǒng)奧巴馬的新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的即將實(shí)施，也令經(jīng)濟(jì)的前景略顯樂(lè)觀。奧巴馬表示，美國(guó)人民不希望新政府再次陷入過(guò)去的拖延和困惑中，他們希望改變。他最近發(fā)表了一些言論指出必須采取刺激措施。他表示，經(jīng)濟(jì)處于非常疲弱的狀態(tài)，如果不采取緊急行動(dòng)，將會(huì)有數(shù)百萬(wàn)職位喪失。這是不做為的代價(jià)。隨著參議院即將對(duì)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激法案進(jìn)行投票，奧巴馬敦促國(guó)會(huì)議員盡快行動(dòng)，并否定了他稱之為舊觀念的增加債務(wù)讓經(jīng)濟(jì)陷入混亂的做法。顯然，這項(xiàng)高達(dá)9000億美元的救助方案一旦獲得通過(guò)將大大增強(qiáng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)回升的可能。就中國(guó)方面而言，非制造業(yè)顯然與美國(guó)相反，占據(jù)GDP的比例較小，但在制造業(yè)回升的情況下，非制造業(yè)的轉(zhuǎn)好也將大大提升中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇的希望。2009年1月，CFLP中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為51.0%。該指數(shù)從2007年1月到2008年10月，除春節(jié)所在月份稍低于50%以外，其余各月份均保持在50%以上，2008年11月份起連續(xù)兩個(gè)月位于50%以下，本月該指數(shù)回升至50%以上。本月在中國(guó)非制造業(yè)PMI指數(shù)體系中，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)、中間投入價(jià)格、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)和業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)四個(gè)指數(shù)高于臨界點(diǎn)，其余指數(shù)均繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以下。除從業(yè)人員指數(shù)外，大部分指數(shù)較上月都有所回升。其中，新訂單指數(shù)在臨界點(diǎn)以下回升3.7個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)外新訂單指數(shù)環(huán)比回升4.6個(gè)百分點(diǎn)；中間投入價(jià)格指數(shù)和收費(fèi)價(jià)格指數(shù)環(huán)比均有所回升，且回升幅度相近；本月從業(yè)人員指數(shù)連續(xù)三個(gè)月創(chuàng)出自2007年1月以來(lái)的單月新低，為本月唯一出現(xiàn)環(huán)比下降的指標(biāo)；業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)環(huán)比有所回升，結(jié)束了在臨界點(diǎn)以上連續(xù)九個(gè)月的回調(diào)，本月指數(shù)為54.9%。顯然，非制造業(yè)整體處于榮枯分水嶺之上顯示出中國(guó)非制造業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)衰退的背景下仍然頑強(qiáng)的保持著增長(zhǎng)的旺盛勢(shì)頭，將與漸漸恢復(fù)的制造業(yè)一并成為中國(guó)在2009年初實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)回暖的重要組成，也將成為全球經(jīng)濟(jì)在新的一年里亮麗的風(fēng)景線，為全球經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)。
　　中美兩國(guó)制造業(yè)與非制造業(yè)方面占據(jù)其經(jīng)濟(jì)的比重不同，對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)也有所不同，但美國(guó)的非制造業(yè)與中國(guó)的制造業(yè)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的引領(lǐng)作用顯然是巨大的，顯然出各國(guó)政府聯(lián)袂打造的經(jīng)濟(jì)救助行動(dòng)在新的一年初開(kāi)始顯現(xiàn)效果，雖然僅僅是初步的，但明顯改變了持續(xù)滑落的勢(shì)頭。這種變化給商品市場(chǎng)帶來(lái)希望，也難以避免的對(duì)包括金屬在內(nèi)的商品市場(chǎng)帶來(lái)支撐，使得商品價(jià)格繼續(xù)保持去年12月以來(lái)的反彈勢(shì)頭。
　　★ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)
　　巴克萊：我們相信現(xiàn)在鋁企減產(chǎn)至少逾580萬(wàn)噸/年，占2008年全年15%，減產(chǎn)傳導(dǎo)到鋁市場(chǎng)需要一定的時(shí)間，預(yù)計(jì)將在二季度產(chǎn)生效應(yīng)，庫(kù)存將會(huì)有明顯的下滑。與此同時(shí)，Caterpillar和Terex兩大主要礦業(yè)設(shè)備供應(yīng)商聲稱收到不少買家要求推延礦業(yè)開(kāi)采設(shè)備的安裝（路透訊息）。這也從側(cè)面表現(xiàn)出金屬礦業(yè)公司停產(chǎn)和減產(chǎn)的力度。
　　標(biāo)準(zhǔn)銀行：鑒于全球需求的下降，俄羅斯UC Rusal 將從3月31日起關(guān)閉其西印度氧化鋁公司的運(yùn)轉(zhuǎn)。 Windalco氧化鋁公司的在Ewarton 及Kirkvine的精煉廠年產(chǎn)能為120萬(wàn)噸。公司的多數(shù)員工較被保留以便在重啟生產(chǎn)后能迅速?gòu)?fù)工，但是兩座廠都可能至少被關(guān)閉1年。此外，塔吉克鋁業(yè)公司因?yàn)殡娏Χ倘睂⒖s減原鋁產(chǎn)量。公司計(jì)劃將電力需求由2100萬(wàn)千瓦時(shí)減少到150萬(wàn)千瓦時(shí)，而進(jìn)一步的再調(diào)低需求100萬(wàn)千瓦時(shí)也在討論中。以前的報(bào)告中提到該公司計(jì)劃在2008年減產(chǎn)5%的基礎(chǔ)上，2009年再削減產(chǎn)量20%，公司產(chǎn)量將從08年的略低于40萬(wàn)噸降低到約32萬(wàn)噸。
　　必和必拓：全球經(jīng)濟(jì)在中短期內(nèi)將保持低迷,商品市場(chǎng)的價(jià)格低迷和波動(dòng)將會(huì)繼續(xù)持續(xù)下去。但長(zhǎng)期來(lái)看,中國(guó)和其他新興國(guó)家對(duì)大宗商品的需求將繼續(xù)增加。在此階段,以美元標(biāo)價(jià)的大宗商品現(xiàn)貨價(jià)格一直在急速走低。全球經(jīng)濟(jì)前所未有的下滑,極大地減少了對(duì)大宗商品的需求,發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的諸多生產(chǎn)商們迅速作出了反應(yīng),停止了高成本的工廠的運(yùn)作,推遲了資本項(xiàng)目的投入,短期內(nèi),很多生產(chǎn)商將主要精力集中在現(xiàn)金節(jié)省方面,以應(yīng)對(duì)金融危機(jī)。由此預(yù)計(jì)商品市場(chǎng)的價(jià)格低迷和波動(dòng)將會(huì)繼續(xù)持續(xù)下去。
　　★ 綜合分析
　　金融危機(jī)傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)后引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)沉重的打擊了全球經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行，使得各國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)失速，全球經(jīng)濟(jì)的一體化使得任何國(guó)家都難以在這場(chǎng)金融海嘯中幸免，而因此出現(xiàn)的各國(guó)政府的聯(lián)袂行動(dòng)也同樣對(duì)高速倒退的經(jīng)濟(jì)列車起到抑制作用注資、降息、直接投資等等緊鑼密鼓的救助行動(dòng)在2009年初開(kāi)始初步顯現(xiàn)效果。值得注意的是此次由美國(guó)次級(jí)債引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退首先打擊的是流動(dòng)性，繼而導(dǎo)致金融危機(jī)，最后傳導(dǎo)到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。而在各國(guó)政府縝密的救助計(jì)劃中，大規(guī)模注資自然成為首選，而在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的救助之后，我們首先看到的仍然是貨幣供應(yīng)量的增加，這自然成為打開(kāi)流動(dòng)性的關(guān)鍵，也是金融危機(jī)出現(xiàn)緩解的重要信號(hào)。在隨后的數(shù)據(jù)中，我們分別看到的制造業(yè)以及非制造業(yè)的數(shù)據(jù)出現(xiàn)低位回升，換言之，經(jīng)濟(jì)回落以及回升的軌跡是符合其變化規(guī)律的，目前我們需要密切關(guān)注的是這些數(shù)據(jù)能否真正回到榮枯分水嶺之上，從而真正意義上實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，而在此之前，我們只能按照反彈的目光視之。
　　就金屬市場(chǎng)而言，制造業(yè)的數(shù)據(jù)回升意味著未來(lái)的消費(fèi)有可能結(jié)束持續(xù)疲弱的勢(shì)頭，作為全球最大的工業(yè)國(guó)，中國(guó)方面政府的4萬(wàn)億投資將在一定程度上支持有關(guān)行業(yè)。就銅市場(chǎng)而言，根據(jù)CRU的報(bào)告2008年全球銅供需過(guò)剩12.5萬(wàn)噸。由于經(jīng)濟(jì)衰退的緣故，2009年這個(gè)數(shù)字將進(jìn)一步擴(kuò)大，但是中國(guó)1.1萬(wàn)億的電網(wǎng)改造使得電力方面對(duì)銅的新增需要將達(dá)到50~80噸/年水平,新增消費(fèi)將持續(xù)三年,而中國(guó)國(guó)儲(chǔ)可能收儲(chǔ)100萬(wàn)噸的電解銅也不會(huì)在短期內(nèi)釋放出來(lái),這樣以來(lái)2009年的銅市場(chǎng)出現(xiàn)大規(guī)模過(guò)剩的局面將難以出現(xiàn),因此對(duì)銅價(jià)的支撐將會(huì)持續(xù)出現(xiàn).而其他工業(yè)品也將出現(xiàn)類似的現(xiàn)象.由此而引發(fā)對(duì)全球商品的支持也不可忽視.至少在消費(fèi)旺季來(lái)臨的時(shí)間內(nèi)對(duì)商品價(jià)格帶來(lái)支撐.
　　我們?nèi)匀粡闹苓吺袌?chǎng)和相關(guān)品種的運(yùn)行來(lái)觀察金屬市場(chǎng)的運(yùn)行環(huán)境。道瓊斯工業(yè)指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500之后繼續(xù)在低位區(qū)間震蕩運(yùn)行，市場(chǎng)的持續(xù)下滑勢(shì)頭明顯受到了一定的限制，而區(qū)間中的反彈行情表明目前階段對(duì)股市的進(jìn)一步打擊因素沒(méi)有出現(xiàn)，也不會(huì)對(duì)商品市場(chǎng)構(gòu)成大的壓力。波羅的海航運(yùn)指數(shù)在去年持續(xù)大幅回落之后，從去年底開(kāi)始回升，截止本周已然回升一倍有余，顯示出經(jīng)濟(jì)的活躍程度開(kāi)始上升，商品的運(yùn)輸成本也在提高，顯然有利于目前商品價(jià)格的回升。而在金融恐慌的情況下美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債連續(xù)大幅上升，收益率持續(xù)降低，但近期美國(guó)十債也明顯出現(xiàn)回落，顯示市場(chǎng)的信心有所恢復(fù)，金融恐慌基本告一段落。同樣有利于經(jīng)濟(jì)，有利于商品近期的反彈行情。值得注意的是作為全球支付以及結(jié)算體系的美元近期仍然在上升通道內(nèi)運(yùn)行，對(duì)商品的反彈不利，而后市一旦突破通道回落，則商品將由此獲得支撐。從近期看，商品市場(chǎng)仍舊運(yùn)行在去年12月以來(lái)的反彈行情當(dāng)中，我們從全球商品綜合指數(shù)的運(yùn)行上看，其12月初的反彈行情仍然在行進(jìn)中，從更長(zhǎng)期的意義上看，市場(chǎng)正在構(gòu)筑一個(gè)去年初以來(lái)下的之后的頭肩底雛形，后市一旦突破頸線位完成該形態(tài)的確認(rèn)，則反彈的級(jí)別將得到大大的提升。這一點(diǎn)我們從國(guó)際原油的運(yùn)行上可以找出同樣的結(jié)構(gòu)，其近期的弱勢(shì)明顯，但形態(tài)上同樣存在小級(jí)別的頭肩底雛形，目前為構(gòu)筑右肩的過(guò)程中。相對(duì)的，紐約黃金似乎顯得更為強(qiáng)勁，目前繼續(xù)運(yùn)行在上升通道之中，強(qiáng)勢(shì)依舊。顯然，周邊市場(chǎng)和相關(guān)品種在現(xiàn)階段難以對(duì)金屬市場(chǎng)構(gòu)成大的壓力，對(duì)進(jìn)入消費(fèi)旺季的金屬市場(chǎng)反彈較為有利。
　　金屬市場(chǎng)自身看，鉛價(jià)繼續(xù)于長(zhǎng)期下降通道內(nèi)反彈，其第一階段反彈后的整理行情基本結(jié)束，市場(chǎng)面臨新一輪的反彈行情。錫價(jià)則繼續(xù)低位區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，乏善可陳。同樣的，鎳價(jià)也繼續(xù)運(yùn)行在低位區(qū)間之內(nèi)，從長(zhǎng)期意義上看，其沒(méi)有改變?nèi)鮿?shì)整理的基調(diào)，但近期似乎難以形成趨勢(shì)行情。上海鋅價(jià)在實(shí)現(xiàn)了對(duì)12月初反彈以來(lái)的調(diào)整行情之后再度回升，新一輪反彈已經(jīng)在行進(jìn)中，目前需要關(guān)注的是對(duì)前期高點(diǎn)的突破。倫敦方面則仍然維持在低位區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，近期的反彈顯然是屬于箱體內(nèi)的范疇，其上方的壓力在1360美元一線。持續(xù)大幅增加的庫(kù)存顯示鋁的消費(fèi)異常疲弱，但仍然沒(méi)有能夠阻止鋁價(jià)在近期的反彈行情。上海鋁價(jià)在實(shí)現(xiàn)了對(duì)去年12月初以來(lái)的反彈行情的調(diào)整之后，近期再度回升開(kāi)始第二波段的反彈行情，其上方12400元將接受市場(chǎng)的測(cè)試。倫敦方面同樣進(jìn)入低位的第二個(gè)反彈之中，上方1520美元將接受市場(chǎng)測(cè)試。上海銅價(jià)也在實(shí)現(xiàn)了對(duì)12月中旬以來(lái)反彈的調(diào)整行情之后再度回升，運(yùn)行第二個(gè)反彈推進(jìn)波，其上方31000元將成為市場(chǎng)的目標(biāo)。倫敦方面，也在區(qū)間震蕩中完成了對(duì)12月份的反彈行情的消化整理，近期在實(shí)現(xiàn)了對(duì)整理區(qū)間頂部的突破之后，已然運(yùn)行在新一輪反彈行情當(dāng)中，其上方3820美元將接受市場(chǎng)的測(cè)試。整體看，12月初以來(lái)的反彈行情仍然在持續(xù)當(dāng)中，目前運(yùn)行在第二個(gè)推進(jìn)波當(dāng)中。