【中國有色金屬報第2756期一、三版】
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高級經(jīng)濟師。碩士。在國家發(fā)展改革委價格監(jiān)測中心從事企業(yè)咨詢、行業(yè)分析、研究工作。

朱險峰：

價格走勢偏弱 短期會有反彈

　　一、2008年有色金屬價格先揚后抑
　　2008年有色金屬價格先高后低，波動幅度之劇烈，速率之頻繁，大大出乎市場預(yù)料，也是近幾年少見。年初開始從上年的較低位大幅上漲，一季度不斷突破創(chuàng)造歷史高位，最高時4月份銅期貨價格上漲至8800美元/噸，而鉛、鋅、錫、鎳等也紛紛達到歷史高位。在市場預(yù)期有色金屬繼續(xù)走高時，二季度開始，世界主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長速度都在放緩，特別是美歐及日本下滑跡象明顯，日本二季度出現(xiàn)負增長，歐元區(qū)也面臨陷入衰退的邊緣，金屬價格呈現(xiàn)大幅下跌行情，而到了三季度，尤其是9月15日，由美國次級債引發(fā)的金融危機進一步升級，并開始波及到全球各金融及經(jīng)濟市場，全球大多數(shù)國家股市一度出現(xiàn)暴跌，以原油為代表的商品市場沒有經(jīng)受住經(jīng)濟下滑恐慌的考驗，從147美元/桶跌至39美元/桶，受其影響，金屬市場持續(xù)下滑，六大品種金屬價格跌幅都在30%以上。
　　二、2009年金屬價格以偏弱走勢為主
　　2009年，金屬價格走勢主要是受宏觀經(jīng)濟環(huán)境等因素的綜合制約。
　　（一）宏觀經(jīng)濟環(huán)境。經(jīng)濟走勢是影響金屬價格的主要因素。但是，目前一些機構(gòu)對2009年經(jīng)濟走勢判斷不一致。國際貨幣組織IMF在近期的一份報告中指出，世界經(jīng)濟已經(jīng)進入嚴重低迷期，2009年全球經(jīng)濟增長預(yù)期為3.0%，低于2008年的3.9%，為2002年以來的最低增速。而德意志銀行（Deutsche Bank）最近預(yù)測認為，2009年全球GDP增速預(yù)計放緩至成長0.1%。從經(jīng)濟周期的角度看，根據(jù)著名經(jīng)濟學(xué)家熊彼特的關(guān)于世界經(jīng)濟周期理論，世界經(jīng)濟每七八年一次中周期，其中上兩次中周期的下降階段（即經(jīng)濟危機）為1990～1991年和2000～2001年的兩次經(jīng)濟下滑。從這點來看，2009年經(jīng)濟衰退的壓力還在不斷增加。而從近十幾年來有色金屬價格的波動看，金屬價格運行周期與經(jīng)濟周期基本是一致的。
　　經(jīng)濟波動一方面影響金屬需求，另一方面由于金屬市場投機需求的逐年增大，金融屬性逐步增強，且其對金屬價格的影響逐步擴大，金融危機使得資金流動性減弱，從而使得期貨價格存在大幅走低的風(fēng)險，并帶動現(xiàn)貨市場下行。
　　（二）生產(chǎn)成本下降，金屬價格下行具備空間。受能源漲價、勞動力成本上升、海運費大幅攀升等因素影響，近幾年金屬成本持續(xù)增加，但從目前情況來看，預(yù)計2009年成本可能基本持平甚至有所下降。一方面，主要能源品種價格均有大幅回落，目前，國際油價在40美元/桶波動，國內(nèi)成品油價格低于2008年的可能性很大，煤炭價格比最高時已經(jīng)下降50%，預(yù)計后期仍可能繼續(xù)有所回落。同時，農(nóng)民工回流增多，將抑制甚至扭轉(zhuǎn)用工價格上漲勢頭。目前，波羅的海運價綜合指數(shù)為820點，而最高時2008年5月份達到11793點，下降了93%；美灣到中國運費為12.9美元/噸，比2008年的最高64美元/噸減少了80%。
　　此外，美元走勢面臨較大不確定性。預(yù)計短期該區(qū)域有所支撐，美元可能延續(xù)反彈行情，這將令金屬價格面臨回落風(fēng)險。
　　（三）減產(chǎn)限價、國家收儲等因素將推動金屬市場短期反彈。目前，生產(chǎn)商利潤遭擠壓，再加上信貸緊縮，國內(nèi)外部分生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)虧損將逐步減產(chǎn)或關(guān)閉，取消的項目數(shù)量增加，有色金屬產(chǎn)量增速將有所下降，市場供過于求狀況會得到一定改善。去年12月，我國銅冶煉行業(yè)整體開工率為67.6%，環(huán)比下降3.1%，部分緩解了年底市場供應(yīng)壓力。需求方面，受電網(wǎng)建設(shè)、家電下鄉(xiāng)等政策的拉動，有利于減緩銅價的進一步下跌。國家物資儲備局決定于2009年1月收儲29萬噸電解鋁，收購價為每噸12350元，比現(xiàn)貨市場價格高出1000 元左右。收儲電解鋁有利于消化庫存、支撐鋁價；目前國內(nèi)鋅價已跌破部分企業(yè)邊際成本線，鋅冶煉廠的減產(chǎn)力度將持續(xù)加強，會進一步緩解鋅市供給過剩的局面。
　　從較長時期的供需關(guān)系上看，2008年1～11月我國精銅產(chǎn)量為340.91萬噸，同比增長為9.6%，市場供過于求的基本狀況短期內(nèi)難有明顯改善，目前LME銅庫存持續(xù)大幅增加，達到363575噸，創(chuàng)1994年1月以來最高水平，而注銷倉單量僅為3375噸，注銷倉單比例縮減到已低于1.0，預(yù)示后期銅庫存仍會增加；一些機構(gòu)預(yù)計，2009年全球銅需求僅增長0.1%，2009年將會出現(xiàn)過剩；2009年我國鋅產(chǎn)量預(yù)計為380萬噸，消費369萬噸，庫存有進一步增加可能，國際鉛鋅研究小組（ILZSG）最新報告稱，全球2009年精煉鋅市場供應(yīng)過剩量將達33萬噸；由于前期價格持續(xù)攀升引發(fā)全球范圍內(nèi)很多鎳礦的勘探和新產(chǎn)能項目的投資熱潮，但是在鎳價觸及紀錄高點之后，不銹鋼產(chǎn)商開始使用替代品，鎳需求下滑，供需關(guān)系不容樂觀。

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