作為迄今為止全球資本市場(chǎng)上交易金額最大的一筆跨境并購(gòu)項(xiàng)目，中鋁力拓195億美元的交易進(jìn)程備受矚目。
　　2月16日，英國(guó)倫敦方面?zhèn)鞒鱿?，本次交易中，摩根大通在英?guó)的合資公司——摩根大通Cazenove將與瑞士信貸一起擔(dān)任力拓的聯(lián)合經(jīng)紀(jì)商。
　　由于中鋁之前已經(jīng)對(duì)外宣布，摩根大通為中鋁本次交易的第四財(cái)務(wù)顧問，因此，上述信息一經(jīng)披露，注定將掀起軒然大波。
　　罕見的“雙邊財(cái)務(wù)顧問”
　　“為了不使交易產(chǎn)生不必要的利益沖突，在一項(xiàng)并購(gòu)交易中，一家投行一般只允許給交易的一方提供財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，這在資本市場(chǎng)上已經(jīng)延續(xù)了幾百年的歷史。”2月17日，一位接近是次交易的專業(yè)人士在電話中說(shuō)。
　　該人士指出，面對(duì)目前全球并購(gòu)市場(chǎng)的一片低迷，投行們往往將大量賭注寄于一個(gè)交易上。但是，摩根大通這種“通吃”交易雙方財(cái)務(wù)顧問的做法注定不會(huì)得到同行的理解。
　　目前，摩根大通的這種做法已經(jīng)引發(fā)了英國(guó)、美國(guó)投行界的高度關(guān)注。
　　“如果摩根大通的這種做法不被制止，就很有可能給其他投行在類似交易中樹立不好的榜樣。這對(duì)未來(lái)的并購(gòu)市場(chǎng)肯定會(huì)帶來(lái)一些不好的影響。現(xiàn)在看，如果摩根大通和摩根大通Cazenove的角色不能做出合理的調(diào)整，最終可能會(huì)對(duì)未來(lái)是次交易的順利進(jìn)行帶來(lái)某種不確定性。”2月17日，一位歐洲知名投行中國(guó)區(qū)高層與本報(bào)記者交流時(shí)認(rèn)為，不管是澳大利亞，還是中國(guó)，可能都不愿意看到一個(gè)有明顯瑕疵的交易就這樣“誕生”。
　　根據(jù)2月12日，中鋁公司發(fā)布的公告稱，中鋁本次交易的財(cái)務(wù)顧問為野村證券公司、黑石集團(tuán)、中國(guó)國(guó)際金融有限公司和摩根大通。
　　來(lái)自倫敦方面的信息顯示，摩根大通是在中鋁力拓交易宣布僅兩周前，才正式進(jìn)入并作為中鋁方面的第四財(cái)務(wù)顧問的。
　　至于野村證券之所以能夠成為中鋁本次交易的牽頭財(cái)務(wù)顧問，原因是，其去年下半年收購(gòu)了原雷曼亞洲業(yè)務(wù)。
　　2008年2月，中鋁聯(lián)合美鋁以140.5億美元獲得力拓英國(guó)公司12%股份時(shí)，雷曼就是中鋁的第一財(cái)務(wù)顧問。
　　“雷曼與中鋁有著長(zhǎng)期的合作關(guān)系，去年下半年，雷曼亞洲業(yè)務(wù)并入野村證券后，原雷曼負(fù)責(zé)中鋁項(xiàng)目的主要負(fù)責(zé)人并沒有離開，這為野村本次成為中鋁的第一財(cái)務(wù)顧問立下了汗馬功勞。”接近是次交易的上述人士指出，“相反，摩根大通與中鋁之前沒有任何業(yè)務(wù)關(guān)系，但是，這家美國(guó)投行并沒有錯(cuò)過(guò)這項(xiàng)中國(guó)公司有史以來(lái)最大的海外投資項(xiàng)目。”
　　摩根大通為何能夠脫穎而出？
　　按摩根大通Cazenove的披露，其曾為力拓完成多項(xiàng)并購(gòu)與反并購(gòu)交易。作為力拓的聯(lián)席防御顧問和聯(lián)合經(jīng)紀(jì)人，摩根大通Cazenove于去年11月成功狙擊了必和必拓對(duì)力拓的全股票收購(gòu)；2007年10月，其還曾在力拓381億美元并購(gòu)加拿大鋁業(yè)集團(tuán) (Alcan Inc.)交易中充當(dāng)聯(lián)合經(jīng)紀(jì)人。
　　英國(guó)方面的信息還顯示，摩根大通Cazenove現(xiàn)任主席David Mayhew是力拓的一名非執(zhí)行董事。
　　2004年，正是David Mayhew將Cazenove這個(gè)擁有181年歷史的公司出售給了摩根大通。
　　“很明顯，摩根大通Cazenove公司與摩根大通屬于同一利益體。到目前為止，我們沒有直接證據(jù)能夠證明是次交易中，摩根大通的這個(gè)角色會(huì)給交易帶來(lái)?yè)p害，但是，誰(shuí)又能證明這樣的安排不會(huì)對(duì)交易的公平性產(chǎn)生影響呢？”上述接近交易的人士指出。
　　摩根大通的動(dòng)機(jī)
　　作為一家美國(guó)的傳統(tǒng)投行，摩根大通為什么要冒天下之大不韙，去招惹同行的質(zhì)疑？
　　上述歐洲知名投行中國(guó)區(qū)高層告訴本報(bào)記者，摩根大通從理論上應(yīng)該很清楚：上述行為是不妥的。
　　摩根大通之所以依然采取了上述的做法，他分析稱，原因只有一個(gè)，就是過(guò)于看重商業(yè)利潤(rùn)，過(guò)于想擴(kuò)大和鞏固自己在中國(guó)跨境并購(gòu)市場(chǎng)上的業(yè)務(wù)份額。
　　“畢竟，195億美元的交易所產(chǎn)生的服務(wù)費(fèi)，誘惑力是相當(dāng)大的。”該高層指出。
　　據(jù)彭博數(shù)據(jù)，摩根大通目前已成為中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)上最大的贏家之一。自2003年以來(lái)，摩根大通在所有外資銀行為包括中資企業(yè)在內(nèi)的中國(guó)并購(gòu)交易提供財(cái)務(wù)顧問排名中奪冠，摩根士丹利的排名則由2004年的第2位下落至第8位。
　　因此，摩根大通大中國(guó)區(qū)并購(gòu)銀行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人顧宏對(duì)外界曾指出，“我們不用再必須解釋我們是另外一家摩根，風(fēng)向已轉(zhuǎn)到我們這一邊。”
　　去年以來(lái)，全球并購(gòu)交易總值較同期下降了36%，但中國(guó)的交易值上漲了36%，達(dá)到1670億美元。另外，2008年，中國(guó)占了全球并購(gòu)案的6.9%，比例較2007年增長(zhǎng)一倍。
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，摩根大通2008年擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問的中國(guó)客戶，除中鋁力拓交易案外，有中國(guó)第二大鐵礦石貿(mào)易公司中國(guó)中鋼集團(tuán)。此外，摩根大通還參與了中海油服25億美元收購(gòu)挪威AwilcoOffshoreASA和中國(guó)聯(lián)通以240億美元收購(gòu)中國(guó)網(wǎng)通集團(tuán)的交易，后者是2008年與中國(guó)相關(guān)的最大并購(gòu)案。
　　事實(shí)上，除摩根大通外，其他跨國(guó)投行也在加緊“搶灘”中國(guó)的跨境并購(gòu)市場(chǎng)。
　　2月16日，中國(guó)另外一家知名的金屬貿(mào)易商中國(guó)五礦集團(tuán)宣布與澳大利亞資源公司OZ Minerals達(dá)成協(xié)議，以26億澳元(約17億美元)的價(jià)格收購(gòu)后者，以確保銅礦及鋅礦的供應(yīng)。
　　據(jù)本報(bào)記者了解，在巴西、澳大利亞以及歐洲市場(chǎng)上都有著較高市場(chǎng)份額的瑞銀集團(tuán)是本次交易的財(cái)務(wù)顧問。
　　“據(jù)我們了解，除了之前長(zhǎng)期活躍在中國(guó)市場(chǎng)上的摩根士丹利、摩根大通、UBS外，目前，一些原本并不活躍的歐美投行如德國(guó)德意志銀行、澳大利亞麥格理銀行也都加緊在中國(guó)尋找跨境并購(gòu)業(yè)務(wù)。”上述歐洲知名投行中國(guó)區(qū)高層表示。