本報(bào)告期內(nèi)各類金屬品種價(jià)格繼續(xù)下跌,鉛、銅、鎳價(jià)跌幅居前,分別為12%、8.2%、8%。跌幅最小的鋅亦下跌4.2%。從近幾個(gè)月的庫(kù)存變化看,各工業(yè)金屬庫(kù)存持續(xù)增加,需求沒有明顯起色,庫(kù)存消化情況依然不容樂觀。
　　氧化鋁價(jià)格沒有變化,我們維持之前氧化鋁價(jià)格將呈震蕩走勢(shì)的判斷。
　　黃金在避險(xiǎn)買盤的有力支撐上繼續(xù)走強(qiáng),COMEX期金交易價(jià)上漲6.4%,突破1000美元/盎司。SHFE黃金報(bào)價(jià)上漲3.8%,周一有補(bǔ)漲需求。這符合我們上周報(bào)告的判斷,短期內(nèi)黃金將維持高位,當(dāng)然其長(zhǎng)期持續(xù)上漲可能受阻,值得密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)后避險(xiǎn)資金的撤離。
　　鎢市場(chǎng)基本穩(wěn)定,鎢精礦價(jià)格在6.3-6.6萬元/噸,APT維持9.9-10.3萬元/噸,鎢鐵價(jià)格穩(wěn)定在12.5-13萬元/噸。整個(gè)市場(chǎng)交易量略有放大。國(guó)際市場(chǎng)仍在“冬眠”狀態(tài),需求疲軟。鹿特丹鎢鐵價(jià)格在29.5-31美元/千克鎢,歐洲APT在210-230美元/噸度。
　　稀土氧化物價(jià)格有漲有跌,氧化鐠釹微漲1.7%,不過氧化鑭下跌1.8%,帶動(dòng)稀土綜合價(jià)格走低0.5%,其他品種報(bào)價(jià)沒有變化。
　　有色金屬行業(yè)表現(xiàn)一般,較上周上漲0.3%,強(qiáng)于大盤2.6%。國(guó)際有色金屬類股票表現(xiàn)較差,所跟蹤的6支股票中有4支下跌,英美公司在黃金價(jià)格上揚(yáng)的刺激下上漲9%,跑贏所在市場(chǎng)11.3%。
　　基于對(duì)2009年宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性的判斷,我們認(rèn)為黃金將是行業(yè)中最好的防御品種。金融危機(jī)的蔓延,加大了市場(chǎng)對(duì)黃金的偏愛,促使黃金價(jià)格擺脫美元升值的影響保持上漲趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)黃金上市公司依然有來自大股東黃金資源注入的預(yù)期,也促使我們?cè)诠I(yè)金屬價(jià)格將震蕩筑底的背景下,選擇黃金來跑贏行業(yè)指數(shù)。
　　同時(shí)我們也認(rèn)為,2009年將會(huì)出現(xiàn)黃金和工業(yè)金屬此起彼伏的局面。宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性和當(dāng)前接近或略高于成本的工業(yè)金屬價(jià)格面臨較大的向下壓力,而黃金將穩(wěn)步走高。當(dāng)工業(yè)金屬價(jià)格跌破成本之下20%時(shí),正如我們?cè)?008年底前看到的那樣,工業(yè)金屬將面臨優(yōu)于黃金的投資機(jī)會(huì)。
　　我們維持對(duì)黃金股的買入評(píng)級(jí),對(duì)工業(yè)金屬持謹(jǐn)慎態(tài)度。維持行業(yè)總體的中性評(píng)級(jí)。
　　包鋼稀土、中金嶺南、山東黃金、江西銅業(yè)四股值得關(guān)注。