成本拉力減產支撐 鋁市探底震蕩
　　盡管同樣受到經濟陷入衰退拖累需求的打壓，但由于鋁價已低于成本且中國鋁企業(yè)在上周紛紛宣布減產，上周鋁價走勢整體強于銅價。周一滬鋁在探底13405元/噸低點之后即觸底反彈，收出長陽線；周二、周三滬鋁走勢受國際鋁價下探影響，高開低走，震蕩走穩(wěn)；周四鋁價高開后再度以跌停板報收，因受鋁市需求前景趨軟打壓；周五在國內鋁企業(yè)連續(xù)減產的提振下，滬鋁高開回落。滬鋁主力901合約周五尾盤收報14270元/噸，持倉減少9458手至56678手。
　　受國際金融危機擴散影響，且市場擔憂全球經濟將陷于衰退的預期拖累基本金屬需求，國內外鋁價持續(xù)下滑，跌破成本線。LME鋁自7月10日至10月8日三個月的時間內由3,381美元/噸下滑至2,232美元/噸，跌幅為33.98%。同期國內現貨鋁價則由19,265元/噸下滑至13,765元/噸，跌幅為28.55%。目前國內電解鋁成本價每噸不低于16,500元，現貨價較成本價每噸低2700元以上。
　　消息面上，上周支撐鋁價的主要因素是國內鋁冶煉廠的減產。持續(xù)下跌的鋁價令國內鋁企難以承受，紛紛減產或停產。據市場統(tǒng)計，中鋁山東分公司、中鋁鄭州分公司、中鋁平果鋁業(yè)、中鋁遵義鋁業(yè)、啟明星鋁業(yè)、峨眉山鋁業(yè)、中孚實業(yè)將共計關閉大約30萬噸產能。且中孚實業(yè)250,000噸新產能投產期將延至2009年。市場預計隨著鋁價的不斷下跌，會有更過的鋁企加入到減產的行列中。同時，目前國內還有一部分鋁企在觀望中，其中包括青銅峽鋁業(yè)和云南鋁業(yè)各有40萬噸產能。受此影響，有機構預計2008年中國電解鋁產量較2007年的1,230萬噸不會高出多少。
　　市場分析指出，中國作為世界上最大的鋁生產國，鋁企大量減產將會對國際鋁供應產生影響，或將給鋁價帶來支撐。由于鋁價已經遠低于跌破成本線，成本對鋁價失去支撐作用。而目前壓制鋁價的主要因素是因可能存在的經濟下滑帶來的需求憂慮。因此一旦供給出現下降，會緩解需求憂慮。雖然暫時這種局面很難出現，但如果鋁價繼續(xù)下跌，將有更多鋁企減產或停產，那么鋁價就會因此受到支撐。
　　但市場需求方面卻依然顯示疲軟，這對鋁價產生巨大的壓力。上周五倫鋁庫存大增11800噸至1482250噸，而上期所公布的庫存公報顯示截至上周滬鋁庫存減少849噸至204682噸。截至目前鋁庫存已較年初水準翻倍，足夠全球逾2周消費量。庫存的大幅增加，顯示了市場對鋁的需求遲滯，成為阻礙鋁價的主要因素。
　　此外，國際油價的回落也在一定程度上緩解了鋁冶煉的成本壓力，使得成本對鋁價的支撐作用被削弱。綜合來看，隨著金融市場逐步趨向穩(wěn)定，金融危機對全球實體經濟的影響逐漸顯現，料將拖累經濟衰退預期，從而進一步打壓鋁市需求。因此，短期內，需求因素仍將是鋁價走勢的主導因素。目前各方機構對鋁市前景看法不一，但多數看法認為，后期鋁價仍將進一步下跌，但下方回落空間料將有限。