澳大利亞成中國(guó)企業(yè)的抄底圣地?
　　中國(guó)企業(yè)海外“抄底行動(dòng)”近期頻頻作為。根據(jù)全球最大財(cái)經(jīng)信息供應(yīng)商湯森路透集團(tuán)(Reuters)發(fā)表的報(bào)告，截至2009年2月17日，在全球跨境并購(gòu)規(guī)模同比下降35%的情況下，中國(guó)企業(yè)今年的海外收購(gòu)總額同比增加40%，涉及金額達(dá)到218億美元，僅次于德國(guó)。
　　除了數(shù)額巨大，還有一個(gè)奇怪的現(xiàn)象引起了《紅周刊》記者的注意——今年海外并購(gòu)案例中的被收購(gòu)對(duì)象幾乎無(wú)一例外地是澳洲的企業(yè)(見(jiàn)附表)。
　　僅僅一個(gè)月的時(shí)間，就有多達(dá)5家的中國(guó)企業(yè)涉足對(duì)澳大利亞企業(yè)的并購(gòu)。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，2月以來(lái)，澳大利亞財(cái)經(jīng)版的頭版新聞幾乎全被中國(guó)資本占據(jù)，中國(guó)資本“進(jìn)軍”澳洲的聲勢(shì)如此浩大，甚至傳出澳大利亞政府投資政策可能收緊以阻撓中國(guó)資本并購(gòu)的消息。
　　“這里面既有偶然性也有必然性。澳洲的自然資源豐富，這就是造成大量中國(guó)企業(yè)近期并購(gòu)澳洲企業(yè)的直接原因。但事實(shí)上，在進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)并沒(méi)有特別的地域選擇性，除了澳洲，南美、非洲、歐美等國(guó)都曾經(jīng)有中國(guó)企業(yè)并購(gòu)的案例發(fā)生。”銀河證券研究所所長(zhǎng)滕泰對(duì)《紅周刊》記者分析說(shuō)。

戰(zhàn)略部署，中國(guó)不差錢
　　從表中也不難看出，資源類企業(yè)是此輪中國(guó)企業(yè)并購(gòu)的主要目標(biāo)。除了大名鼎鼎的力拓集團(tuán)以外，其它幾家被并購(gòu)的對(duì)象也“大有來(lái)頭”，都是掌握著重要礦產(chǎn)資源的企業(yè)。“這對(duì)中國(guó)在資源品的價(jià)格控制上意義重大，”神能投資集團(tuán)總裁錢平對(duì)《紅周刊》分析，“可以看出，收購(gòu)對(duì)象明顯從金融資本向產(chǎn)業(yè)資本、資源型企業(yè)轉(zhuǎn)變，也可以看出為未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所做的積極準(zhǔn)備。”亞洲開(kāi)發(fā)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健也表示了相同的看法，他表示，在目前國(guó)內(nèi)刺激方案、銀行貸款等一系列的措施下，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)很可能在下半年率先復(fù)蘇，“由于本身資源的需求量大，如果不盡早解決資源儲(chǔ)備的問(wèn)題，那么在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后的下一輪發(fā)展階段中國(guó)將遇到更大的瓶頸”。
　　事實(shí)上，因?yàn)閲?guó)內(nèi)某些資源的稀缺，中國(guó)常常在國(guó)際價(jià)格談判中無(wú)奈地扮演著“價(jià)格接受者”的角色，因此，國(guó)外的資源類企業(yè)一直對(duì)中國(guó)有著極大的吸引力，而以上幾家公司也大都嘗試過(guò)“揚(yáng)帆出海”。去年年底，中國(guó)鋁業(yè)就曾經(jīng)聯(lián)合美國(guó)鋁業(yè)(America Alcoa)以140億美元的價(jià)格購(gòu)買力拓9%股權(quán)。中金嶺南也曾經(jīng)于2008年1月欲收購(gòu)在澳洲上市的礦產(chǎn)企業(yè)先驅(qū)公司，雖然最終因競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的加入使并購(gòu)“流產(chǎn)”，但中金嶺南總裁張水鑒在接受媒體采訪時(shí)，卻將上次失敗的并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為是此次成功收購(gòu)的基石。
　　金融危機(jī)為中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)提供了“極佳的時(shí)機(jī)”，中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘表示。他分析認(rèn)為，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)受到金融危機(jī)的負(fù)面影響，許多資源產(chǎn)品價(jià)格大幅下降甚至超跌。更重要的是，目前各國(guó)央行都采用了極度擴(kuò)張的貨幣政策，未來(lái)通脹率一定會(huì)抬頭，擴(kuò)張型的貨幣政策將導(dǎo)致貨幣競(jìng)相貶值，這種背景下有限資源的價(jià)格一定會(huì)上揚(yáng)。
　　國(guó)外企業(yè)缺錢，中國(guó)企業(yè)“不差錢”，這也是近期并購(gòu)案頻頻的主要原因。據(jù)報(bào)道，中金嶺南成功收購(gòu)PEM公司，一個(gè)重要因素就是公司始終堅(jiān)持“現(xiàn)金收購(gòu)”的模式，據(jù)張水鑒介紹，“競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手開(kāi)出了4.2：1的換股計(jì)劃，從價(jià)格算，他認(rèn)為已經(jīng)比我們的收購(gòu)價(jià)要優(yōu)惠得多，我也認(rèn)同這一點(diǎn)。但我們提供了PEM最急需的現(xiàn)金。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)現(xiàn)金為王，而對(duì)于有色金屬行業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)時(shí)候，現(xiàn)金相當(dāng)于血液。”
　　滕泰對(duì)《紅周刊》分析說(shuō)，“金融危機(jī)使有色金屬的價(jià)格下跌嚴(yán)重，同時(shí)，歷史積累使這些公司有一定的實(shí)力進(jìn)行海外并購(gòu)。另外，對(duì)于收購(gòu)一些戰(zhàn)略資源的收購(gòu)，國(guó)家或者地方政府在資金方面也會(huì)給予一定的幫助。”

前景不明朗，投資須謹(jǐn)慎
　　那么，對(duì)這些進(jìn)行海外并購(gòu)的上市公司，投資者該如何應(yīng)對(duì)呢?“具體情況具體分析，”滕泰接著分析說(shuō)，“另外，從資產(chǎn)價(jià)格來(lái)看，全球大宗商品價(jià)格雖然短期內(nèi)可能已經(jīng)見(jiàn)底，但也不一定會(huì)快速反彈。從這個(gè)角度來(lái)講，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)并不用太著急;并購(gòu)后能否帶來(lái)顯著盈利，也并不確定。”
　　“進(jìn)行海外并購(gòu)一般有兩種形式：一種是財(cái)務(wù)投資，一種是產(chǎn)業(yè)投資。”錢平從另一角度對(duì)《紅周刊》分析，“投資者首先要搞清楚公司進(jìn)行何種投資。如果是財(cái)務(wù)投資，就相當(dāng)于低買高賣，投資方需警惕被收購(gòu)方的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，有些公司看起來(lái)是很便宜，可是如果它破產(chǎn)了照樣賺不到錢。產(chǎn)業(yè)投資就像買礦、買資源這樣的投資，收購(gòu)方運(yùn)用好這種些資源的能力就很關(guān)鍵。但是，由于中國(guó)企業(yè)走出去得比較晚，從以往的案例上來(lái)看，成功的比較少。所以，投資者對(duì)這些海外并購(gòu)的公司還需謹(jǐn)慎對(duì)待，不能盲目樂(lè)觀。”
　　“另外，中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外投資時(shí)也需要選擇合適的方式，比如股神巴菲特在進(jìn)行投資時(shí)，就會(huì)先買一些優(yōu)先股，靠拿紅利賺錢，等對(duì)這家公司足夠了解后，再把優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股。這樣的資本運(yùn)作方式也值得中國(guó)企業(yè)借鑒。”錢平補(bǔ)充道。