據(jù)中證網(wǎng)12月8日消息   全球性經(jīng)濟(jì)衰退令我國(guó)冶金工業(yè)受挫，但鋼鐵、銅、鋁企業(yè)損失程度分化明顯，其原因在于三者對(duì)期貨工具的運(yùn)用不同。
　　金融風(fēng)暴席卷實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也重創(chuàng)了提供基礎(chǔ)原材料的冶金行業(yè)。今年7月以來(lái)，鋼材和有色金屬價(jià)格急轉(zhuǎn)直下。截至昨日，國(guó)內(nèi)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)下降6成多，倫銅自8940美元調(diào)整至當(dāng)前的3050美元/噸，倫鋁也從3380美元高位下挫至1491美元/噸。另?yè)?jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，8月全國(guó)12家大中型鋼企虧損，9月份達(dá)到23家，10月末虧損面則超過(guò)60%。
　　反觀有色金屬行業(yè)，其上市公司前三季度營(yíng)業(yè)收入為3067.95億元，同比增長(zhǎng)16.13％；實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)為439.18億元；凈利潤(rùn)199.81億元，同比僅減少30.63％。相比之下，有色金屬板塊受損程度遠(yuǎn)低于鋼鐵行業(yè)，而銅行業(yè)又輕于鋁行業(yè)。江西銅業(yè)不僅沒(méi)有限產(chǎn)和減產(chǎn)，且今年三季報(bào)顯示，江銅在眾多有色冶金股中業(yè)績(jī)不降反升，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)36億元，同比增長(zhǎng)13.76%。
　　冶金行業(yè)是一個(gè)價(jià)格頻變行業(yè)。對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理應(yīng)該是企業(yè)管理常態(tài)?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，管理大宗商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具首選期貨市場(chǎng)。
　　滬銅作為我國(guó)最成熟的期貨品種，國(guó)際影響力日強(qiáng)，使得國(guó)際銅價(jià)越來(lái)越體現(xiàn)“中國(guó)因素”。滬鋁則弱于銅。鋼材是唯一尚未形成國(guó)際定價(jià)中心的大宗商品。LME今年4月才推出鋼坯合約，我國(guó)鋼材期貨仍在籌備中。
　　鐵礦石無(wú)疑是壟斷定價(jià)勢(shì)力最強(qiáng)的礦產(chǎn)資源，而我國(guó)鋼鐵行業(yè)集中度低，在定價(jià)談判上處于弱勢(shì)。近些年，我國(guó)鋼鐵企業(yè)進(jìn)口鐵礦石一直處于逢買(mǎi)必漲局勢(shì)中，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)是分散競(jìng)爭(zhēng)型市場(chǎng)，鋼材流通渠道相對(duì)分散，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈，有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)需求，但缺乏避險(xiǎn)手段。中國(guó)鋁業(yè)控制了國(guó)內(nèi)97%的氧化鋁生產(chǎn)能力，并和中國(guó)五礦集團(tuán)一起控制著氧化鋁進(jìn)口，形成上游壟斷。同時(shí)中國(guó)鋁業(yè)在電解鋁市場(chǎng)上擁有17%的份額（第二大鋁生產(chǎn)商市場(chǎng)份額僅為3.7%），而其集團(tuán)生產(chǎn)能力占全國(guó)70％以上。作為國(guó)內(nèi)的強(qiáng)勢(shì)壟斷企業(yè)，中國(guó)鋁業(yè)價(jià)格控制能力極強(qiáng)。以其為首的國(guó)內(nèi)原鋁生產(chǎn)商主要通過(guò)價(jià)格控制來(lái)規(guī)避?chē)?guó)內(nèi)原鋁價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)參與套期保值的意愿不強(qiáng)烈，因此滬鋁是一個(gè)有待繼續(xù)發(fā)展的期貨品種。銅行業(yè)絕大部分原料受制于國(guó)際現(xiàn)貨商，銅價(jià)波動(dòng)劇烈，其自身抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力遠(yuǎn)不如電解鋁，因而具有較強(qiáng)避險(xiǎn)意愿，從1994年國(guó)內(nèi)銅期貨合約上市至今，經(jīng)歷多年實(shí)踐，銅生產(chǎn)企業(yè)期貨運(yùn)作已步入成熟階段，它們已經(jīng)掌握了在價(jià)格劇烈波動(dòng)中的生存之道。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)銅行業(yè)中80%的企業(yè)都參與了國(guó)內(nèi)外期貨交易。
　　實(shí)踐證明，有沒(méi)有期貨品種，以及企業(yè)參與套期保值的程度如何，決定了這個(gè)行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。冶金行業(yè)中，銅行業(yè)參與期貨市場(chǎng)套期保值業(yè)務(wù)最為普遍，所以即便金融危機(jī)中也能夠有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；鋁市場(chǎng)不如銅市場(chǎng)發(fā)達(dá)，企業(yè)參與度較低，所以企業(yè)業(yè)績(jī)因是否參與套期保值而出現(xiàn)分化；黑色行業(yè)則束手無(wú)策，這是深刻教訓(xùn)。
　　金融危機(jī)中“危”與“機(jī)”并存。我們要正確理解套期保值，改變對(duì)期貨市場(chǎng)的不妥認(rèn)識(shí)，引導(dǎo)企業(yè)積極參與、利用期貨市場(chǎng)，充分發(fā)揮其積極作用；交易所要不斷上市新品種，滿足市場(chǎng)投資保值需求；企業(yè)要注重培養(yǎng)人才，組織專(zhuān)業(yè)期貨運(yùn)作團(tuán)隊(duì)，制定合理規(guī)則，形成價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的日常管理和生產(chǎn)安排的科學(xué)決策。
　?。ㄗ髡叱Ｇ鍨楸緢?bào)專(zhuān)家委員會(huì)主任、中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心主任）