受隔夜倫鋁反彈帶動，11月25日，上海期貨交易所滬鋁早盤跳空高開，全日高開高走，震蕩收高。盤中交投活躍，持倉有所增加。上期所滬鋁主力902合約開盤報13360元/噸，尾盤收至13260元/噸，較昨日上漲95元，全日成交80888手，持倉至74654手。
　　從庫存上來看，倫鋁庫存周期性增長是緊密跟隨全球宏觀經(jīng)濟狀況的。自2007年年初倫鋁庫存開始上升至目前，已經(jīng)將近兩年的周期，而庫存增長了約100萬噸左右。目前汽車、建筑行業(yè)的低迷仍將持續(xù)，而庫存已經(jīng)創(chuàng)出2004年1月23日創(chuàng)下的145萬噸庫存紀錄以來的新高。倫鋁持續(xù)的高庫存是壓制LME鋁價的重要因素。從LME庫存分布來看，鋁庫存的上升主要以美洲地區(qū)庫存增長較為明顯，對應美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑趨勢。自2008年3月中旬，LME鋁庫存突破100萬噸之后，該地區(qū)庫存從455000噸上升至目前的816000噸，同期LME庫存增長了約600000噸，美洲庫存增長占據(jù)總體增長的60％左右。
　　消息面上，據(jù)英國《金屬導報》消息，近日，有消息稱，歐洲市場部分鋁升水已經(jīng)接近零，來自塔吉克斯坦的貨源并未在LME注冊，目前來自土耳其和塔吉克斯坦的貨源繼續(xù)充斥歐洲市場，目前連注冊品牌的貨源都很難售出，交易商庫存數(shù)量可觀，買家要到明年才有可能采購。有交易商稱，完稅和未完稅貨源升水介于0~20美元/噸。總體看完稅和未完稅貨源升水介于10~30美元/噸，鹿特丹倉庫價，此前未完稅貨源升水為35~40美元/噸，完稅貨源升水為35~55美元/噸。和去年同期相比市場行情明顯惡化，去年11月未完稅貨源升水為50美元/噸，完稅貨源升水為120美元/噸。有買家稱，在其20年經(jīng)歷中從未經(jīng)歷過現(xiàn)在這種局面。業(yè)內(nèi)人士對目前還可以把貨源運至LME倉庫感到欣慰，倉庫升水報價約為35美元/噸。預計年底之前市場行情不會有改觀，臨近年底生產(chǎn)商會竭力減少庫存，但是買家也減少訂貨。
　　國內(nèi)市場來看，汽車產(chǎn)量和房產(chǎn)市場是原鋁消費的兩個較大的領域。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)8月份汽車產(chǎn)量增速為-3.3％，雖然9月份出現(xiàn)增長，但僅僅為3.2％，最新的數(shù)據(jù)顯示，10月份汽車產(chǎn)量為73.03萬輛，增速為-0.7％。另外，截至10月末，全國商品房空置面積1.33億平方米，同比增長13.1％，增幅比1-9月提高2.9個百分點。其中，空置商品住宅6835萬平方米，同比增長18％，增幅比1-9月提高3.9個百分點。消費領域的快速下滑對于國內(nèi)原鋁消費將起到中期負面影響，隨著后期宏觀經(jīng)濟的陸續(xù)公布，可能再度推動國內(nèi)鋁價繼續(xù)走低，中期來看，鋁價探底之路仍然未盡。