上海期銅11月24日小幅高開(kāi)，沖高回落，全線小幅收低，盤中交投較為活躍，持倉(cāng)有所增加。主力902合約以27,380元/噸開(kāi)盤，早盤收至26,740元/噸，下跌130元/噸；現(xiàn)貨812合約收于28,680元/噸，下跌40元/噸。
　　上周滬銅顯著增倉(cāng)，反套買盤與技術(shù)性空頭的對(duì)峙進(jìn)一步加劇。隨著28,000元/噸整數(shù)關(guān)口的失守，滬銅呈現(xiàn)出破位的走勢(shì)，這也引發(fā)了部分技術(shù)性空頭的介入。而上周在滬銅完成換月后，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水進(jìn)一步上升，周末已經(jīng)達(dá)到2,000元/噸的上方，而遠(yuǎn)期滬銅與倫銅的比價(jià)也會(huì)落到7.6附近，巨大展期收益空間也吸引了大量的反套資金的介入。從近期上海交易所銅庫(kù)存的持續(xù)減少的趨勢(shì)看，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水仍可能在高位運(yùn)行，反向套利機(jī)會(huì)依然存在。
　　盤面看，全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致銅需求嚴(yán)重低迷以及庫(kù)存持續(xù)增加，滬銅繼續(xù)下跌已無(wú)懸念，本周可能跌破25,000元/噸關(guān)口，最快不排除在下月跌至20,000元/噸這一五年前的牛市起點(diǎn)。按照近期國(guó)際銅業(yè)研究組織ICSG公布數(shù)據(jù)預(yù)估2008年銅市預(yù)期供應(yīng)過(guò)剩大約10萬(wàn)噸，2009年將擴(kuò)大至約27.5萬(wàn)噸，銅市場(chǎng)逐步走向供過(guò)于求，倫敦庫(kù)存不斷增加，價(jià)格面臨下行壓力。
　　另一方面，美元的持續(xù)走強(qiáng)，也對(duì)銅價(jià)上漲起打壓作用。此外，美國(guó)汽車業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)也加重了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)、需求前景的擔(dān)憂。多方因素影響下，迫使銅價(jià)再創(chuàng)近期新低。預(yù)計(jì)后期滬銅將下探25,000元/噸。下挫25,000元/噸以后，假若基本面持續(xù)惡化，最快不排除在下月跌至20,000元/噸。滬銅用了五年時(shí)間又回到了起點(diǎn)，根據(jù)資料顯示，滬銅正是在2003年10月13日自2萬(wàn)元附近踏上牛市征途。
　　目前國(guó)內(nèi)銅價(jià)震蕩較大，一方面受國(guó)際經(jīng)濟(jì)陷入衰退，對(duì)基本金屬需求明顯減小的影響，銅價(jià)預(yù)計(jì)將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持低迷。另一方面，中國(guó)政府持續(xù)不斷出臺(tái)強(qiáng)有力的刺激經(jīng)濟(jì)措施，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、住房等大力的投入，對(duì)國(guó)內(nèi)有色金屬將提供一定的支撐。因此，國(guó)內(nèi)銅價(jià)將會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)率加大，多空分歧明顯的趨勢(shì)。
　　目前Codelco公司受到需求疲弱和海運(yùn)費(fèi)下降的影響，調(diào)低2009年銷往中國(guó)的精煉銅升水為75美元/噸，低于2008年的115美元/噸。相信2009年銅價(jià)繼續(xù)承壓，不過(guò)，目前銅價(jià)已經(jīng)逼近成本曲線迫使越來(lái)越多的銅業(yè)企業(yè)減產(chǎn)或者關(guān)閉。Weatherly International已經(jīng)關(guān)閉了位于納米比亞Namibia的兩個(gè)小銅礦廠，原預(yù)估2009年兩銅礦精銅產(chǎn)量1.4萬(wàn)噸。
　　操作上，建議保持震蕩下行的思路。遇到向上的反彈，則在反彈結(jié)束后拋空，止損設(shè)在反彈高點(diǎn)。有利潤(rùn)后也不宜戀戰(zhàn)，有短線的平倉(cāng)信號(hào)可以平出部分或全部倉(cāng)位。同時(shí)注意切忌追空。短期下跌幅度較大后就不要追了。持倉(cāng)時(shí)間可以偏短。