應(yīng)對(duì)全球原材料價(jià)格“過(guò)山車”須攻防兼?zhèn)?/h4>
2009年03月16日 10:5 5350次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào) 分類： 重點(diǎn)新聞 作者： 張建平 翟立榮
引起全球原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)的成因錯(cuò)綜復(fù)雜，支撐原材料價(jià)格上漲的因素在去年下半年以來(lái)明顯弱化，美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的華爾街風(fēng)暴和全球金融海嘯導(dǎo)致的世界經(jīng)濟(jì)衰退是此輪原材料價(jià)格下滑的重要原因――
進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，全球原材料價(jià)格自2002年開始上漲，至2008年經(jīng)歷了緩慢增長(zhǎng)、迅速攀升、高位震蕩后急轉(zhuǎn)直下的過(guò)程，跌勢(shì)至今不止。紐約市場(chǎng)原油價(jià)格在去年7月11日創(chuàng)下每桶147.27美元的歷史最高紀(jì)錄以后，直至12月5日每桶40美元，累計(jì)下跌72%。LMEX自2006年以來(lái)的高位震蕩也于去年下半年迅速下滑。引起全球原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)的成因錯(cuò)綜復(fù)雜，支撐原材料價(jià)格上漲的因素在去年下半年以來(lái)明顯弱化，美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的華爾街風(fēng)暴和全球金融海嘯導(dǎo)致的世界經(jīng)濟(jì)衰退是此輪原材料價(jià)格下滑的重要原因。價(jià)格劇烈波動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)都造成了不同程度上的影響，所以適時(shí)地調(diào)整我國(guó)戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備、爭(zhēng)奪國(guó)際原材料定價(jià)權(quán)、改變我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，完善原材料金融衍生市場(chǎng)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)成為必然。
影響因素：供求關(guān)系是最終的決定因素，其他因素通過(guò)需求和供給作用于價(jià)格變動(dòng)。世界經(jīng)濟(jì)周期、資源的稀缺性、生產(chǎn)周期較長(zhǎng)、地緣政治、投機(jī)炒作、美元走勢(shì)都會(huì)影響原材料供給
影響原材料價(jià)格的因素諸多，供求關(guān)系是最終的決定因素，其他因素通過(guò)需求和供給作用于價(jià)格變動(dòng)。世界經(jīng)濟(jì)周期、資源的稀缺性、生產(chǎn)周期較長(zhǎng)、地緣政治、投機(jī)炒作、美元走勢(shì)都會(huì)影響原材料供給。由于原材料具有的兩重屬性，影響原材料供給關(guān)系的因素具有特殊性。此輪原材料價(jià)格上漲的特點(diǎn)是：第一，比上世紀(jì)八九十年代大宗商品價(jià)格增長(zhǎng)更廣泛，持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，名義價(jià)格上漲幅度較大。第二，反映了周期性或是循環(huán)性和結(jié)構(gòu)性因素。前幾次石油危機(jī)是由于人為產(chǎn)量限制，供給不足直接導(dǎo)致價(jià)格上漲，此次價(jià)格上漲伴隨著世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，是需求的增長(zhǎng)。第三，以往原材料價(jià)格上漲尤其是原油，會(huì)使世界經(jīng)濟(jì)陷入衰退甚至危機(jī)。而此輪上漲的負(fù)面影響要小于以往，主要是次貸危機(jī)誘導(dǎo)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退。
導(dǎo)致此輪原材料價(jià)格波動(dòng)的因素及不同作用如下：
（一）世界經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)是全球原材料價(jià)格波動(dòng)的深層次原因。
原材料價(jià)格變動(dòng)與世界經(jīng)濟(jì)周期具有密切關(guān)系。世界經(jīng)濟(jì)一直處于繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇的周期之中，每次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都伴隨著產(chǎn)出擴(kuò)大，就業(yè)增加，對(duì)原材料需求擴(kuò)大。此輪原材料價(jià)格上漲就是發(fā)生在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下。自二戰(zhàn)之后，全球原材料經(jīng)歷了緩慢增長(zhǎng)的過(guò)程，上世紀(jì)70年代布雷頓森林體系崩潰之后，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯脹，石油、有色金屬、工業(yè)原料的價(jià)格快速提高之后在長(zhǎng)時(shí)間高位震蕩，直到1998年?yáng)|南亞金融危機(jī)之后三者皆下滑。進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，原材料價(jià)格開始上漲，金屬價(jià)格波動(dòng)幅度較大，在小幅下降之后于2003年10月開始上漲，2006至2008年漲幅較大，并在2008年4月CRB達(dá)到歷史最高點(diǎn)之后就一瀉千里，現(xiàn)在已跌到1996、1997年水平。由于受到世界經(jīng)濟(jì)、地緣政治、美國(guó)大選、美元走勢(shì)、投機(jī)基金等影響，原油在去年7月11日沖高后迅速跌落，價(jià)格縮水2/3。
（二）新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)需求的拉動(dòng)是此輪原材料價(jià)格上漲的動(dòng)力。
有許多專家研究分析都表明此輪原材料價(jià)格上漲的重要原因之一就是新興國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)世界原材料價(jià)格上漲的拉動(dòng)。新興市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的工業(yè)產(chǎn)出、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對(duì)原材料需求增加。中國(guó)、印度、中東2001～2007年對(duì)石油的消耗增長(zhǎng)了56％，中國(guó)對(duì)客車銷售同時(shí)期增長(zhǎng)了5倍。中國(guó)的工業(yè)化和城市化進(jìn)程刺激了對(duì)基礎(chǔ)金屬的消費(fèi)。2000～2007年中國(guó)國(guó)內(nèi)建設(shè)消費(fèi)了世界銅消費(fèi)增量的90％。2006年全球過(guò)剩鐵礦石500萬(wàn)噸，2007年缺口1600萬(wàn)噸，2008年預(yù)計(jì)缺口1600萬(wàn)噸，全球供求缺口不大，價(jià)格卻成倍增長(zhǎng)，2000年至2008年上半年國(guó)際鐵礦石價(jià)格累計(jì)上漲了5倍，很大原因是由于中國(guó)需求的高速增長(zhǎng)。2005年中國(guó)進(jìn)口鐵礦石2.752億噸，2006年進(jìn)口3.263億噸，2007年進(jìn)口3.83億噸，預(yù)計(jì)2008年進(jìn)口將達(dá)到4.49億噸。2008年上半年中國(guó)鐵礦石供應(yīng)超過(guò)需求3300萬(wàn)噸。由于原材料供給和需求彈性較小，需求擴(kuò)大了，短期內(nèi)供給卻趕不上需求。價(jià)格上漲會(huì)減少庫(kù)存數(shù)量，卻不能引起需求和供給的相應(yīng)變動(dòng)。
（三）美元走勢(shì)是原材料價(jià)格波動(dòng)的重要原因。
自2002年這輪全球原材料漲價(jià)和美元走勢(shì)持續(xù)下跌有密不可分的關(guān)系。2002年至今幾種主要原材料價(jià)格走勢(shì)和美元走勢(shì)負(fù)相關(guān)性很高，美元作為原材料的主要標(biāo)價(jià)貨幣，持續(xù)走低，石油、有色金屬等原材料價(jià)格上漲。同時(shí)，美國(guó)以外國(guó)家消費(fèi)原材料的價(jià)格相對(duì)便宜，刺激了對(duì)需求的增加。2008年下半年支撐原材料價(jià)格上漲的因素淡化，美元指數(shù)止跌反彈，原材料價(jià)格攀高后下跌。在以美元標(biāo)價(jià)的背后是美國(guó)因素的影響。美國(guó)作為世界上最強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體，耗費(fèi)的原油近2/3依靠進(jìn)口，但對(duì)石油的消費(fèi)卻在減少，石油的消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。在兩次石油危機(jī)后，美國(guó)采取了一系列能源消耗政策來(lái)緩解石油對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，高油價(jià)影響到美國(guó)人的生活方式，自駕車減少，出游計(jì)劃也改變，對(duì)石油的消費(fèi)減少，并正在發(fā)展替代產(chǎn)品。另外，值得一提的是上世紀(jì)30年代美國(guó)就開始構(gòu)建多層次、多渠道的礦產(chǎn)資源供應(yīng)保證體系和全球資源戰(zhàn)略。龐大的戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備體系隨供需形式變化調(diào)整，通過(guò)經(jīng)濟(jì)援助和投資，甚至不惜發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)，控制石油、金屬等礦產(chǎn)。美國(guó)戰(zhàn)略儲(chǔ)備與商業(yè)庫(kù)存一直牽動(dòng)著國(guó)際石油價(jià)格的敏感神經(jīng)線。美國(guó)每次改選，都會(huì)關(guān)注資源問(wèn)題，克林頓和布什執(zhí)政期間調(diào)整戰(zhàn)略儲(chǔ)備目標(biāo)直接影響國(guó)際原材料價(jià)格。
（四）投機(jī)力量是此輪原材料價(jià)格波動(dòng)的推手。
投機(jī)炒作在原材料價(jià)格波動(dòng)中起到了推動(dòng)力的作用。隨著國(guó)際金融市場(chǎng)的逐漸完善，大宗商品和原材料多有了相對(duì)成熟和完善的衍生品市場(chǎng)。由于許多原材料都具有金融屬性，即期貨市場(chǎng)在定價(jià)機(jī)制中發(fā)揮重要作用，尤其是原油、有色金屬等，許多期貨合同可以利用反向操作軋平頭寸最后直接用現(xiàn)金交割，為那些投機(jī)者（本身不進(jìn)行原材料交易，不是為了利用期貨市場(chǎng)套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而是為了分散風(fēng)險(xiǎn)，使投資組合多樣化并賺取收益的短期參與者）尤其是美國(guó)四大投行，提供了彌補(bǔ)因次貸導(dǎo)致的虧損、增加收益的機(jī)會(huì)和可能性。同時(shí)，全球流動(dòng)性過(guò)剩在最近幾年凸顯，低利率政策提供了投機(jī)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。低利率一方面刺激總需求增加，對(duì)原材料需求也相應(yīng)增加，另一方面，低利率政策會(huì)增加流動(dòng)性，同時(shí)使得到期收益率相對(duì)較低的政府證券吸引力下降，從而增加對(duì)原材料期貨資產(chǎn)的需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年以來(lái)有8500多家基金的9000億美元資金利用各種題材炒作油價(jià)。去年上半年主要原材料期貨交易中有70％的投機(jī)比例，而2002年投機(jī)比例只有10％左右。原油、金屬、工業(yè)原料價(jià)格暴漲引起了美國(guó)政府的關(guān)注，加大了對(duì)商品市場(chǎng)投機(jī)炒作的監(jiān)管力度。在今年下半年，投機(jī)資金逐漸撤離,多頭獲利了結(jié)，資金出逃，在很大程度上造成了原材料價(jià)格暴跌。
2008年全球原材料暴漲暴跌的原因：一方面是供求缺口的存在。據(jù)WBMS統(tǒng)計(jì)，去年前5個(gè)月全球銅市供應(yīng)短缺159,000噸。1～6月精煉鎳產(chǎn)量總計(jì)為692,300噸，需求為698,900噸，全球鎳市缺口為6,600噸。1～9月全球鋅市短缺54,000噸，2007年同期為過(guò)剩。去年1～7月全球鉛市供應(yīng)缺口為不到5000噸。由于供給缺口存在，銅鎳鋅的價(jià)格在上半年不斷上漲。智利、秘魯、墨西哥等全球主要的產(chǎn)銅國(guó)家相繼出現(xiàn)礦廠罷工事件，直接導(dǎo)致銅的產(chǎn)出下降，墨西哥去年4月銅產(chǎn)量較前年同期下降22.8％，5月智利銅產(chǎn)量較去年同期下降3.8％，供給的減少也導(dǎo)致了價(jià)格的上漲。國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG)月度報(bào)告顯示，2008年1～8月全球鉛市場(chǎng)供應(yīng)盈余為3.4萬(wàn)噸，1～8月全球精鉛消費(fèi)量總計(jì)571.1萬(wàn)噸，LME鉛的現(xiàn)貨價(jià)格在8月份之后開始下跌。另一方面，支撐原材料價(jià)格上漲的因素弱化：美元走勢(shì)止跌反彈，投機(jī)基金的逐漸撤出，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩的悲觀預(yù)期導(dǎo)致信心不足，全球金融海嘯發(fā)生后各種挽救政策，例如支持疲軟的美元，打壓投機(jī)者，加大對(duì)商品市場(chǎng)的監(jiān)管。美國(guó)新總統(tǒng)奧巴馬恢復(fù)經(jīng)濟(jì)政策，并從伊拉克撤軍，緩解了緊張的地緣政治。
政策建議：爭(zhēng)奪國(guó)際原材料定價(jià)權(quán)是減少和緩解國(guó)際價(jià)格波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響的長(zhǎng)遠(yuǎn)之策。從長(zhǎng)期來(lái)講，可考慮與非洲拉美等國(guó)家和地區(qū)合作開發(fā)礦山、油田等資源富集地，通過(guò)參股、控股或合作的形式獲得部分開采權(quán)或使用權(quán)。大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，提高原材料的利用效率。豐富我國(guó)期貨交易所交易品種，充分利用期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能
面對(duì)國(guó)際原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)，鑒于我國(guó)所處經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和對(duì)原材料的需求，建議應(yīng)采取以下措施：
（一）積極爭(zhēng)奪原材料定價(jià)權(quán)。
在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，第三次國(guó)際產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移正在進(jìn)行中，我國(guó)在工業(yè)化現(xiàn)代化進(jìn)程中取得了突飛猛進(jìn)的成果，成為了世界的工廠。我國(guó)連續(xù)多年GDP增長(zhǎng)保持在兩位數(shù)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)越來(lái)越大，對(duì)原材料的需求不斷增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)的石油礦產(chǎn)及其他工業(yè)原料大多不能自給，使我國(guó)這樣的原材料需求大國(guó)處于不利地位。我們需要什么原材料，這種原料的價(jià)格在購(gòu)買前就會(huì)馬上上漲，大大增加我國(guó)進(jìn)口成本，惡化了貿(mào)易環(huán)境。在幾種關(guān)鍵的原材料定價(jià)上我國(guó)缺乏話語(yǔ)權(quán)和決定權(quán)，例如目前我國(guó)已成為世界上最大的礦砂消費(fèi)國(guó)，卻始終不能在國(guó)際鐵礦石談判中占據(jù)主動(dòng)，屢屢失利，只能被動(dòng)接受由壟斷企業(yè)提出價(jià)格上漲的條件。我國(guó)雖然已經(jīng)建立期貨市場(chǎng)，但除了金屬銅成為國(guó)際三大定價(jià)中心以外，其他期貨品種皆沒有國(guó)際話語(yǔ)權(quán)，國(guó)際價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響是單向的。所以，爭(zhēng)奪國(guó)際原材料定價(jià)權(quán)，是減少和緩解國(guó)際價(jià)格波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響的長(zhǎng)遠(yuǎn)之策。
（二）建立長(zhǎng)期資源儲(chǔ)備戰(zhàn)略，適時(shí)增加我國(guó)戰(zhàn)略儲(chǔ)備和進(jìn)行國(guó)際能源礦產(chǎn)投資。
截至去年9月，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到19055.85億美元，我們需要充分利用豐富的外匯儲(chǔ)備健全我國(guó)重要商品儲(chǔ)備制度，建立長(zhǎng)期資源儲(chǔ)備戰(zhàn)略。在國(guó)際油價(jià)或其他原材料國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格回落的時(shí)候購(gòu)入，支持企業(yè)加大購(gòu)買力度，增加資源的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，目前就是很好的機(jī)會(huì)。一方面，擴(kuò)大我國(guó)能源、有色金屬、工業(yè)原料的物資儲(chǔ)備，增強(qiáng)供給調(diào)控。另一方面，還可以緩解外匯儲(chǔ)備增多造成的經(jīng)濟(jì)壓力和負(fù)面影響。從長(zhǎng)期來(lái)講，可考慮與非洲拉美等國(guó)家和地區(qū)合作開發(fā)礦山、油田等資源富集地，通過(guò)參股、控股或合作的形式獲得部分開采權(quán)或使用權(quán)，或者簽訂較低的協(xié)議價(jià)格的能源購(gòu)買合同，或者參與石油、天然氣為主的能源項(xiàng)目，公路、鐵路、橋梁項(xiàng)目，以及金屬和非金屬礦產(chǎn)的重要原材料領(lǐng)域項(xiàng)目，為其提供長(zhǎng)期信貸。還可考慮，投資資源國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施或是產(chǎn)業(yè)改造建設(shè)，來(lái)?yè)Q取所需資源?？蓞⒄?ldquo;安哥拉”模式，從而進(jìn)一步緩解我國(guó)資源短缺的壓力問(wèn)題和彌補(bǔ)國(guó)際原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)造成的損失。另外，具有經(jīng)濟(jì)條件的大中型企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)該大膽走出去抄底原材料、合并收購(gòu)礦產(chǎn)企業(yè)。
（三）調(diào)整我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。
我國(guó)在工業(yè)化和城市化進(jìn)程中，粗放型增長(zhǎng)方式是以原材料、能源大量消耗為代價(jià)來(lái)?yè)Q取產(chǎn)值的增加，單位耗費(fèi)多產(chǎn)出少。必須加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式由粗放型轉(zhuǎn)向集約型，加快節(jié)約型社會(huì)建設(shè)。減少高污染、高耗能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出，大力發(fā)展高科技含量、高附加值、低耗能的新興產(chǎn)業(yè)，推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造和升級(jí)。大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，提高原材料的利用效率，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必經(jīng)之路。
（四）加快建立和完善期貨交易。
豐富我國(guó)期貨交易所交易品種，充分利用期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能。一方面，受原材料價(jià)格波動(dòng)影響較大的企業(yè)可以通過(guò)期貨交易減少損失，鎖定價(jià)格，降低企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)的交易成本。另一方面，全球的能源秩序正在發(fā)生變化，石油美元正在淡化，歐元、日元正在小范圍內(nèi)取代美元作為結(jié)算貨幣。原材料消費(fèi)大國(guó)都在爭(zhēng)取國(guó)際定價(jià)權(quán)，國(guó)際價(jià)格的訂立離不開期貨市場(chǎng)的國(guó)際地位和影響力，所以石油、煤電、鐵礦石等期貨品種的推出既面臨機(jī)遇又面臨挑戰(zhàn)。
（張建平單位：國(guó)家發(fā)展改革委對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所 翟立榮單位：首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)）
責(zé)任編輯：靜觀世界
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