據上海證券報11月6日消息  10月下旬，受鋁價下跌、盈利縮減、虧損加大等因素影響，以中國鋁業(yè)為首的諸多鋁廠紛紛表示減產，由此對鋁市場供需產生積極影響，倫鋁和滬鋁自10月中下旬起，低位遇撐止跌企穩(wěn)。筆者分析認為，在全球經濟衰退和金融動蕩背景下，鋁廠減產幅度較小，內外供過于求規(guī)模較大，后市鋁價中期弱勢難以根本逆轉。
　　國際國內鋁供應過剩顯著擴展，今年1至8月全球鋁市供應過剩78.1萬噸。而去年1至8月鋁市僅過剩1.5萬噸，2007年全年過剩量為26萬噸。今年1至8月全球原鋁需求為2581萬噸，較去年同期增加92.6萬噸，或增長3.7%；同期原鋁產量增加168.5萬噸，或6.8%，至2659萬噸。截至8月末總庫存量僅為逾344萬噸，相當于逾34天的需求量。在倫敦、上海、美國和東京四個交易所持有的庫存總量在8月期間增加至131.9萬噸，2007年12月庫存量為104.4萬噸。國內產量大幅增長，國家統(tǒng)計局公布，9月鋁產量達114.13萬噸，同比上升7.3%；1至9月鋁產量達1005.57萬噸，同比增加112.46萬噸，增長12.6%。整體而言，全球鋁產量同比仍維持增長趨勢，國內產量也延續(xù)增長勢頭，產能擴張、供應壓力對期價構成壓制。
　　鋁進出口關系嚴重偏空。中國海關總署公布的數(shù)據顯示，1至9月氧化鋁進口為351.5萬噸，同比減少11.01%，1至9月未鍛造的鋁及鋁材進口為68.9萬余噸，同比減少4.3%。1至9月廢鋁進口將近168萬噸，同比增加9.7%，1至9月鋁土礦進口約2143萬噸，同比增加20.35%，可見廢鋁和鋁土礦進口延續(xù)較快的增長勢頭。1至9月份未鍛軋鋁出口大增66%至68.5萬余噸。但因此前中國在8月20日宣布征收15%的鋁合金出口關稅，導致鋁出口量環(huán)比減少了32%。預計受15%的原鋁出口關稅的限制，未來月份出口將可能持續(xù)疲弱，未來的進出口情況依然難以樂觀，并對國內鋁市場供需產生嚴重壓制作用。
　　當前，國內外鋁行業(yè)步入行業(yè)整體虧損局面。考慮到成本因素，國內典型的電解鋁廠的噸鋁虧損已超過2000元/噸。出于生產經營虧損的資金壓力，以及對未來行業(yè)前景的悲觀預期，中國鋁冶煉生產企業(yè)紛紛關閉某些高成本產能，以停產來應對價格下跌壓力。
　　中國鋁業(yè)表示，計劃將在山東、河南、遼寧、內蒙古等地的企業(yè)限產或部分停產，共減少電解鋁產能約72萬噸/年，約占公司總產能的18%。同時，公司在聲明中還表示，還可能會根據市場和公司營運情況，進一步減產。后市來看，減產題材屬于實質性的利好，當前計劃減產的產能已達到137萬噸，逼近140萬噸，如減產計劃得到確實執(zhí)q行，將有利于改善中長期供應格局，對鋁價構成一定支撐。
　　從滬鋁資金量對比分析，滬鋁持倉量由節(jié)前的13至14萬手拓展至目前的17至18萬手，雖然有多方增倉吸納跡象，但空方逢高攔截及打壓依然沉重，后市低位波動可能性較大。