一、行情回顧
　　◆ SHFE鋁綜述
　　本周滬鋁呈現(xiàn)大幅上漲態(tài)勢，主要受現(xiàn)貨堅挺、周邊市場提振所致，尤其是周四在美元暴跌、原油大漲影響下，滬鋁大幅上揚，主力合約0906上漲775點，漲幅達6.59%，收于12540元/噸，成交量647786手，持倉103770手，放量增倉。技術(shù)上，從周線圖看出，本周收于大陽線，站穩(wěn)20日均線之上。滬鋁漲勢較為良好，但是謹防技術(shù)回調(diào)。
　　◆ LME鋁綜述
　　本周倫敦基本金屬表現(xiàn)較為活躍，其中倫鋁較為強勁，本周連續(xù)上漲，持續(xù)走高，最高漲至1491美元，最低至1335.8美元，主要是由于美聯(lián)儲向市場拋出了繼續(xù)大幅注入流動性的態(tài)度，引起了美元的連續(xù)兩天的大幅下挫，美元繼續(xù)貶值路線以及通脹的擔憂為價格反彈注入強大動力。本周倫鋁上漲119點，漲幅8.83%，收盤在1466美元，成交量379102手，持倉量682833手。
　　從技術(shù)面看，本周倫鋁收于大陽線，但受壓于20日均線。
　　二、基本面分析
　　1、 宏觀經(jīng)濟方面
　　本周全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體來說仍較疲弱，例如失業(yè)人數(shù)仍然居高不下，歐元區(qū)1月工業(yè)產(chǎn)出月率繼續(xù)下滑3.5%，這些都說明經(jīng)濟還沒有復蘇，投資者轉(zhuǎn)而尋找其他的能夠刺激市場人氣的因素。
　　因有消息稱巴克萊已就出售資產(chǎn)進行商談，該銀行股價隨之強勁上揚，歐洲股市連日上漲，銀行股領(lǐng)漲，
　　美聯(lián)儲宣布決定購買長債以推低長期利率的消息激勵股市上漲，而美元受則在美聯(lián)儲發(fā)布聲明后急挫，導致LME基本金屬上漲。美元周三創(chuàng)下至少自1985年以來的最大單日跌幅，因美聯(lián)儲的救市舉措將令美元在市場上泛濫。
　　美聯(lián)儲表示，將再挹注1兆(萬億)美元於美國經(jīng)濟體系，試圖使經(jīng)濟自深度衰退中脫困，其中部份注資將透過購買長期公債進行。
　　經(jīng)合組織首席中國經(jīng)濟學家理查德?赫德(Richard Herd)周五表示，OECD將在本月底發(fā)布全球經(jīng)濟中期報告時將2009年中國經(jīng)濟增長率預期下調(diào)至6%-6.5%附近。該組織去年11月發(fā)布的半年度經(jīng)濟展望報告曾預測今年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速為8%。此次下調(diào)預期將偏離中國政府制定的2009年GDP增長8%左右的官方目標，但符合多個私人機構(gòu)的預期值。本周早些時候，世界銀行(World Bank)將中國今年GDP增長預期從11月預測的7.5%下調(diào)至6.5%，理由是全球經(jīng)濟形勢惡化。中國總理溫家寶表示，1.18萬億政府直接投資主要用于民生工程、技術(shù)改造、生態(tài)環(huán)境保護和重大基礎(chǔ)設施建設，而減免稅、醫(yī)改、增加農(nóng)民收入、提高教師工資等支出不含在4萬億元的政府投資計劃中，這消息扶助了市場人氣。
　　2、相關(guān)市場
　　本周美聯(lián)儲將在今后6個月內(nèi)購進最多3,000億美元長期國債；同時進一步購入7,500億美元抵押貸款相關(guān)證券和1,000億美元房貸公司債券。這項高達1.15萬億美元的流動性注入一經(jīng)宣布，立刻在市場引起波瀾，全球除了美元指數(shù)大跌，其他股市，債市以及大宗商品市場都出現(xiàn)較大漲幅，美元指數(shù)2天重挫5%，創(chuàng)38年記錄。美元反彈兩個月的漲幅在幾個交易日內(nèi)就盡數(shù)回吐，美元的重挫也令大宗商品市場受惠大幅走高，原油突破50美元，有色金屬也是創(chuàng)幾個月的新高。
　　本周原油漲幅超11%，主要受助于美元暴跌以及歐佩克持續(xù)減產(chǎn)效果顯現(xiàn)緣故，由于原油是商品市場價格的風向標，周四在美元暴跌原油大漲的帶動下，大宗商品全線上揚，其中基金屬漲勢較為樂觀，這都歸結(jié)于周邊市場提振。但隨著周邊市場的基本面變化，預計下周金屬市場會出現(xiàn)小幅回落的態(tài)勢。
　　3、減產(chǎn)見效全球原鋁產(chǎn)量減少，為鋁市強勁反彈帶來支撐
　　減產(chǎn)見效，國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）3月20日公布的數(shù)據(jù)顯示，全球2月鋁產(chǎn)量較1月生產(chǎn)的209.4萬噸下降11.5%，或24萬噸，至185.4萬噸。全球2月鋁產(chǎn)量較2008年2月生產(chǎn)的202.9萬噸下降175,000噸，或8.6%。 2月全球鋁日產(chǎn)量下降1.9%，至66,200噸。

              以下為IAI提供的詳細數(shù)據(jù)：（單位：千噸）

	09年2月	09年1月	08年2月
非洲	123	142	134
北美洲	386	455	467
拉丁美洲	196	219	207
亞洲	332	356	300
西歐	318	360	368
東/中歐	330	376	370
大洋洲	169	186	183
總計	1.854	2.094	2.029

　　麥格理銀行稱，若市場維持當前的疲弱趨勢，鋁生產(chǎn)商將被迫進一步大幅減產(chǎn)。 該行稱，目前來自金屬消費主要發(fā)達國家的訂單和船貨量，出現(xiàn)了“令人驚駭且近乎空前的”崩潰，“今年上半年這些國家的鋁需求可能較去年同期下降至少20%。”
　　據(jù)最新公布的美國鋁需求數(shù)據(jù)顯示，美國2月鋁訂單同比下降37.9%，與1月水準相近。去年全球除中國之外的鋁需求約為2500萬噸，其中美國、歐洲和日本消費量占近60%。全球（不計入中國）消費量下降20%，就相當于減少500萬噸。
　　4、原鋁進口大幅增加，后期打壓國內(nèi)鋁市
　　中鋁網(wǎng)綜合路透消息：有交易商周一估計，全球最大鋁生產(chǎn)國和消費國--中國3月的原鋁進口量猛增至20萬噸左右，超過2008年全年進口量的1.5倍。
　　亞洲第一大原鋁凈進口國--日本，目前正在將該金屬轉(zhuǎn)出口至中國，以減少居于十年高位的鋁庫存。此外，臺灣的鋁制品廠因庫存較低，也在加大采購量。
　　一位廣東省鋁制品廠的經(jīng)理表示，“3月的（原鋁）進口量可能達到20萬噸。”并表示中國的原鋁供應較緊。來自國家統(tǒng)計局3月17日消息，中國2月鋁材產(chǎn)量同比增加8.6%至1,051,600噸，1-2月鋁材產(chǎn)量同比增加0.8%至2,016,500噸。本月以來，如鋁型材等鋁制品的需求好于預期，盡管仍差于去年同期。
　　中國正在大量進口現(xiàn)貨原鋁鋁錠。中國國家物資儲備局及電網(wǎng)企業(yè)從去年12月起從國內(nèi)市場吸收近100萬噸鋁，以支撐國內(nèi)鋁價，此后進口套利機會開啟。以周一價格計，每噸進口鋁的成本不到11，600元人民幣，比國內(nèi)價格低約8%。有交易商稱，在倫敦金屬交易所（LME）的現(xiàn)貨鋁價基礎(chǔ)之上，中國要為每噸從日本港口運至上海的現(xiàn)貨鋁錠支付110美元的到岸升水。新加坡和韓國的LME交割庫現(xiàn)貨鋁到岸升水的報價則在每噸110-120美元，5月鋁的到岸升水則在70-80美元之間。臺灣某大型鋁制品廠的采購員稱，該廠此前議定為二季度原鋁支付的到岸升水為每噸50-60美元，而現(xiàn)在的報價已在60美元以上。
　　5、鋁擠壓材有望獲得5%出口退稅，幫助鋁行業(yè)走出嚴冬困境
　　“月底，還會有一批出口稅號調(diào)整將會公布。”中國有色金屬工業(yè)協(xié)會透露，除積極推動直購電試點工作外，還將繼續(xù)爭取國家財稅政策的支持。國務院稅則辦已采納了協(xié)會提出的2009年有色金屬產(chǎn)品稅目增列及暫定關(guān)稅調(diào)整的意見，新增稅目12個。而月底即將公布的這批稅號調(diào)整很有可能包括，對高精銅管類、高精銅板帶類、高檔鋁箔類、高檔鋁型材類、高檔鋁板帶類的平均出口退稅率由5%提高到13%，而以前沒有給予出口退稅的鋁合金型材的出口退稅率則提高到5%。資料顯示，自2007年7月1日起，我國調(diào)整了2831項商品的出口退稅率。其中，部分鋁合金型材出口退稅率由原來的11%或8%下降至0，而根據(jù)易貿(mào)金屬的統(tǒng)計，2007、2008年兩年，我國鋁合金型材的出口總量分別為84.51萬噸和26.27萬噸。
　　6、地方收儲也為鋁市反彈貢獻一份力量
　　綜合廣西日報消息：近日，從自治區(qū)經(jīng)委獲悉，為貫徹落實黨中央、國務院關(guān)于實施擴大內(nèi)需政策，積極應對國際金融危機影響的戰(zhàn)略部署，該區(qū)決定從3月25日起啟動2009年廣西地方5萬噸鋁錠收儲計劃。
　　據(jù)自治區(qū)經(jīng)委負責人介紹，2009年廣西地方5萬噸鋁錠收儲計劃由廣西投資集團有限公司承儲，交儲企業(yè)為廣西百色銀海鋁業(yè)有限責任公司。收儲時間從3月25日起，逐步分批完成收儲任務，存儲期限暫定1年，收儲價格為1.25萬元/噸，當產(chǎn)品市場現(xiàn)貨價高于收儲價位時暫停收儲。收儲資金由廣西投資集團有限公司向中國農(nóng)業(yè)銀行廣西分行申請貸款，并負責償還。自治區(qū)本級財政將按季給予全額財政貼息補助，其他儲備費用、鋁錠出庫產(chǎn)生的盈虧由廣西投資集團有限公司承擔。本次收儲工作由自治區(qū)經(jīng)委牽頭，會同自治區(qū)財政廳、中國農(nóng)業(yè)銀行廣西分行組織實施，自治區(qū)經(jīng)委負責對收儲進行監(jiān)督和管理。
　　7、LME期鋁庫存持續(xù)增加，而國內(nèi)庫存減少
　?。?）、LME庫存變化
　　倫鋁庫存本周繼續(xù)增加82525噸，當前庫存總量3451900噸，市場預期鋁庫存可能在年底觸及400萬噸水平。本周在庫存還是增加的前提下，由于周邊市場美元貶值、原油站上50關(guān)口的帶動下，本周鋁市還是強勁反彈。
　　隨著全球各個鋁冶煉廠紛紛減產(chǎn)，2月全球產(chǎn)量減少，但是由于龐大庫存及消費仍處于低迷時期，全球金屬統(tǒng)計局(WBMS）周三公布的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋁市供應過剩200,800噸，去年同期為供應短缺66,000噸。WBMS稱，1月原鋁需求為283萬噸，較去年同期減少529,000噸；1月鋁產(chǎn)量較去年同期下降262,000噸，至303萬噸。
　　隨著市場消化利好消息之后，多頭做多動能下降，市場終究回歸基本面，在本周大幅反彈之后，預計下周鋁市回調(diào)可能性加大。
　　（2）、滬鋁庫存變化
　　本周上交所鋁庫存減少7057噸至169885噸，其中上海庫存減少7387噸至95856噸，廣東庫存增加330噸至29695噸，江蘇、浙江庫存無變化，庫存的減少對國內(nèi)鋁價支撐，預計隨著國內(nèi)經(jīng)濟刺激活動的陸續(xù)展開，下游需求的好轉(zhuǎn)，國內(nèi)庫存仍會繼續(xù)減少，這對國內(nèi)鋁價來說，起到很好的支撐作用。
　　本周國外國內(nèi)鋁市兩市比值有所回落，主要原因是美元大幅下跌以及原油大漲帶動倫鋁強勁反彈，其次套利盤介入引發(fā)市場向基本面回歸所致。
　　8、現(xiàn)貨價格堅挺支撐期價

          長江現(xiàn)貨鋁錠價格表及走勢圖（3/16—3/20）

　　本周國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價跟隨倫鋁上揚，價格由周一的12620元/噸漲至周五的13030元/噸，本周總計上漲了大約660元。
　　受倫鋁帶動影響，國內(nèi)市場鋁價本周走勢強勁，另外，國內(nèi)鋁廠減產(chǎn)較多，可流通貨源較少的情況，支撐了國內(nèi)價格，商家本周報價持續(xù)報高，現(xiàn)貨價格累計漲幅為500元左右，本周保持著貨少價挺的態(tài)勢。商家對于近期鋁價還是持看漲心態(tài)。
　　小結(jié)：
　　本周滬鋁在美元暴跌、原油大漲的帶動下，掀起一波小幅強勁反彈行情，但整體未突破前期整理平臺上沿12700一線。鋁冶煉廠減產(chǎn)在延續(xù)，地方收儲行動或許能緩解國內(nèi)鋁供應過剩的格局，對國內(nèi)鋁價形成了支撐。在鋁市消費旺季的到來，現(xiàn)貨相對堅挺支撐桿滬鋁，滬鋁后市可能會試探前期高點12700。
　　全球鋁過剩格局仍未改變，來自全球金屬統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋁市供應過剩200,800噸，說明市場對鋁需求繼續(xù)疲弱。同時國內(nèi)國外鋁庫存持續(xù)增加勢必對鋁市反彈制壓。
　　目前倫鋁處在前期關(guān)鍵價位，但是由于本周倫鋁反彈較為強勁，下周倫鋁有回調(diào)需求。國內(nèi)滬鋁在國內(nèi)宏觀背景較為好的前提下，會有上沖前期高點的可能，但是下周整體也會跟隨倫鋁回調(diào)。
　　在上有高庫存，下有減產(chǎn)、國家政策扶持和消費旺季來臨，滬鋁何去何從，需要等待市場給予方向指引，但由于本周鋁市反彈強勁，預計下周滬鋁會展開回調(diào)行情，短期內(nèi)滬鋁在基本面沒有較大變化下，圍繞12000一線上下波動。建議投資者可在高位沽空的操作思路。