2008年，鉛鋅是有色金屬市場中的一對“難兄難弟”，在銅、鋁、錫等品種紛紛創(chuàng)出新高的情況下，這兩個品種的價格卻在不斷走低。今年初到本周二，鉛下跌了近30％，鋅跌幅也超過20％。供過于求的基本面如同一塊巨大的石頭，壓得它們喘不過氣。
　　在市場紛紛預(yù)計，鉛鋅受基本面影響將繼續(xù)走低的時候，“中國需求”這個在金屬市場中永遠不會過時的話題再度被提及，它為鉛鋅價格注入強大的動力。在過去兩個交易日內(nèi)，鉛鋅攜手“起義”，兩個品種的期貨價格大幅飆升，其中倫敦金屬交易所（LME）期鉛價格從1645美元/噸飆升至昨日的1900美元/噸上方，漲幅超過15％；LME期鋅價格從1778美元/噸飆升至1940美元/噸上方，漲幅接近10％。
　　中國進口量將增加的預(yù)期成為這兩個品種上漲的最大支撐。“在過去四個交易日內(nèi)，LME亞洲倉庫的鉛庫存注銷倉單快速增加，這預(yù)示著未來一段時間鉛將從倉庫中轉(zhuǎn)移到現(xiàn)貨市場當中，而轉(zhuǎn)移的部分主要流向中國。”triland中國區(qū)總經(jīng)理嚴強對《第一財經(jīng)日報》指出，“同時，市場預(yù)計在未來的兩至三個月內(nèi)，中國的鋅進口量也將放大，因為中國鋅價與國際鋅價較高的比值有利于鋅的進口。”
　　LME庫存數(shù)據(jù)顯示，在過去四個交易日內(nèi)，鉛庫存注銷倉單數(shù)量從2000多噸快速增加至8500噸上方，接近總庫存的9％。
　　巴克萊資本在其報告中指出，由于此前一段時間，國際鉛價大幅下跌，使得中國國內(nèi)鉛價與國際鉛價的比值有利于中國的進口，近期注銷倉單的快速增加預(yù)示中國的鉛進口將上升，“我們認為鉛價將進一步上漲。”
　　雖然，LME鋅庫存注銷倉單量沒有大幅增加，但是在庫存持續(xù)增加后，該交易所鋅庫存近期開始小幅下降，而中國鋅價與國際鋅價較大的價差正在吸引中國的買家。
　　“正常情況下，遠期結(jié)匯后（3個月）國內(nèi)鋅價與國際鋅價比值高于8.4，將有利于中國鋅的進口。”深圳一金屬貿(mào)易公司研究人員指出，“而目前上海期貨交易所9月期鋅的價格與LME期鋅價格比超過8.8，而且國內(nèi)現(xiàn)貨鋅價相對期鋅是升水，而國際上則是貼水，這樣的比值關(guān)系有利于中國鋅的進口。”
　　該研究員表示，雖然在中國鋅的進口中有一部分是用于融資需求，但是由于進口存在盈利，真實的貿(mào)易性進口所占的比例也相對較高。
　　標準銀行最新的報告也指出，今年前5個月中國鋅凈進口量達到1.87萬噸，去年同期為凈出口11.2萬噸，預(yù)計6月中國仍然是鋅市場的凈進口國，而且在該國鋅價與國際鋅價價差關(guān)系沒有扭轉(zhuǎn)之前，仍然將進口鋅。
　　“市場暫時忘記了長期內(nèi)鉛鋅供過于求的局面，在中國需求‘抬頭’的情況下，更愿意將需求層面夸大一些，于是在過去兩個交易日內(nèi)，這兩個品種的空頭大規(guī)模平倉，這些平倉盤也成為了價格上漲的主要動力。”嚴強指出，“不過，這兩個品種期價上漲的持續(xù)性有待考驗，畢竟預(yù)期增加的中國需求能否根本改變鉛鋅供給過剩狀態(tài)還不好說。”（第一財經(jīng)日報）