中國(guó)鋁業(yè)（601600）年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入人民幣761.80億元，同比增長(zhǎng)17.51%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)人民幣102.25億元，同比減少13.65%；每股收益0.82元，略低于我們此前預(yù)期。
報(bào)告期內(nèi)，公司氧化鋁業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入人民幣344.83億元，同比減少8.32%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)人民幣82.23億元，同比大幅減少40.96%。報(bào)告期內(nèi)公司氧化鋁產(chǎn)量合計(jì)1059萬(wàn)噸，同比略有增加，而同期氧化鋁外部銷(xiāo)售平均價(jià)格為人民幣2912元/噸，同比大幅下降19.51%，這是導(dǎo)致氧化鋁營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比大幅減少40.96%的主要原因。
報(bào)告期內(nèi)，公司電解鋁業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入人民幣532.41億元，同比大幅增加39.82%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)人民幣73.6億元，同比增加35.46%。報(bào)告期內(nèi)公司電解鋁產(chǎn)量280萬(wàn)噸（含焦作萬(wàn)方全部產(chǎn)量33萬(wàn)噸），同比大幅增長(zhǎng)45.08%，這是電解鋁板塊營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加的主要原因。
公司預(yù)計(jì)2008年生產(chǎn)氧化鋁產(chǎn)品產(chǎn)量1020萬(wàn)噸，原鋁產(chǎn)品產(chǎn)量362萬(wàn)噸。就產(chǎn)量上看，公司預(yù)期的氧化鋁產(chǎn)量低于今年的實(shí)際產(chǎn)量，我們預(yù)計(jì)實(shí)際產(chǎn)量將有較大突破；電解鋁方面，公司預(yù)期生產(chǎn)362萬(wàn)噸，我們認(rèn)為這包括了公司即將收購(gòu)的連城隴興的產(chǎn)量以及挖潛節(jié)能改造方面帶來(lái)的新增產(chǎn)量，較為合理。
公司作為中國(guó)最大的氧化鋁和原鋁生產(chǎn)商，全球第三大氧化鋁生產(chǎn)商和第四大原鋁生產(chǎn)商，在中國(guó)氧化鋁市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，在中國(guó)原鋁市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位，但公司的產(chǎn)業(yè)鏈并非很完整，從鋁業(yè)行業(yè)角度看來(lái)，鋁加工為產(chǎn)業(yè)鏈中一個(gè)重要的高增值部分，特別是在高端的鋁板帶箔方面。
公司此次公告將收購(gòu)中國(guó)鋁業(yè)公司掛牌轉(zhuǎn)讓的五家鋁加工廠及一家原鋁制造廠，將極大地豐富公司的產(chǎn)品線，形成完整的鋁業(yè)鏈條，特別是掛牌轉(zhuǎn)讓的五家鋁加工企業(yè)的產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)均屬一流，具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。盡管目前來(lái)看其盈利能力稍差，我們認(rèn)為這主要是因?yàn)槠洚a(chǎn)能尚未完全達(dá)產(chǎn)，部分產(chǎn)能在建，其所需原鋁均需外購(gòu)所致。我們認(rèn)為此項(xiàng)收購(gòu)最遲將在今年8月實(shí)現(xiàn)。
公司擬向全體股東派發(fā)2007年現(xiàn)金股利，以2007年12月31日總股本為基數(shù)計(jì)算，扣除中期已派發(fā)現(xiàn)金股利外，每股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣0.053元（已派發(fā)2007年中期股息0.137元/股），合計(jì)人民幣7.17億元。
根據(jù)對(duì)公司的產(chǎn)品產(chǎn)量的預(yù)測(cè)，我們上調(diào)對(duì)其的盈利預(yù)測(cè)，2008-2009年EPS分別為1.28元和1.41元，建議“增持”。（中國(guó)證券報(bào)）
