云鋁“耐力”+“爆發(fā)力” 增持
2008年03月05日 0:0 4499次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)有色網(wǎng) 分類(lèi)： 鋁資訊
近期，鋁價(jià)的上漲正如我們前期預(yù)測(cè)——成本上升+供求關(guān)系改善。中短期觸動(dòng)因素是中國(guó)雪災(zāi)和南非電力危機(jī)，存在一定偶然性；但其中的必然性是，能源價(jià)格高漲導(dǎo)致電力占煉鋁成本比例大幅提高。能源緊張是長(zhǎng)期趨勢(shì)，未來(lái)各地電力危機(jī)或成常態(tài)。
此前，就提出了“09年中國(guó)將成為鋁凈進(jìn)口國(guó)”的預(yù)測(cè)，而令我們始終不渝的力量來(lái)源是，堅(jiān)持從能源供應(yīng)的角度來(lái)分析未來(lái)鋁的供需。
近期我們已明顯感覺(jué)到，這種觀點(diǎn)正被商品市場(chǎng)所認(rèn)同。
鋁行業(yè)的前景樂(lè)觀且明朗，而云鋁股份（000807）將勝在兼具“爆發(fā)力”和“耐力”。其“爆發(fā)力”體現(xiàn)在對(duì)鋁價(jià)上漲的敏感度較高，“耐力”體現(xiàn)在文山鋁土礦保障其續(xù)航能力。雖然07年4季度業(yè)績(jī)不理想，但鋁價(jià)已今非昔比；雖然取消優(yōu)惠電價(jià)，但這早在預(yù)期之中，而且顯然該政策并非只針對(duì)個(gè)別公司。
維持08年價(jià)格假設(shè)：鋁20000元/噸、氧化鋁3500元/噸；維持08、09年盈利預(yù)測(cè)：0.81元/股、1.08元/股；維持文山礦資源價(jià)值估算：6.49-9.43元/股；維持估值方式：基于08年28倍P/E估值，附加文山礦資源價(jià)值；維持公司內(nèi)在的合理價(jià)值區(qū)間29.17-32.11元/股。重申“增持”評(píng)級(jí)。
責(zé)任編輯：LY
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