亞洲最大的鉬業(yè)公司金堆城2008年1月18號(hào)已經(jīng)過(guò)會(huì)，目前正處在上市的最后沖刺階段。
根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)披露，金堆城此次上市擬發(fā)行A股股數(shù)不超過(guò)53800萬(wàn)股，計(jì)劃融資76.45億元人民幣，可望成為有色金屬行業(yè)在A股市場(chǎng)規(guī)模最大IPO，其上市主承銷(xiāo)商為中金和中銀國(guó)際，掛牌地點(diǎn)為上海證券交易所。
據(jù)了解，金堆城2006年生產(chǎn)各種鉬產(chǎn)品折合鉬金屬量約13000噸，約占全球鉬產(chǎn)量的7%且80%的產(chǎn)品銷(xiāo)往國(guó)外。
招股書(shū)列出潛在風(fēng)險(xiǎn)
招股說(shuō)明書(shū)同時(shí)披露，由于金堆城產(chǎn)品相對(duì)單一，涉及行業(yè)較窄，深加工品與國(guó)際水平還有一定差距，同時(shí)對(duì)大客戶(hù)的依存度較高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。具體來(lái)講，金堆城目前主要產(chǎn)品為煉鋼用鉬坯條，屬于技術(shù)含量比較低的初級(jí)產(chǎn)品，因此附加值低、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)大。另外產(chǎn)品主要出口給五大客戶(hù)，一旦其中一個(gè)客戶(hù)停止與其合作，勢(shì)必對(duì)金堆城的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。而且，金堆城鉬礦尚具備60年的開(kāi)采能力，若該公司希望持續(xù)發(fā)展，必須有新的可供開(kāi)采的礦產(chǎn)資源支持。從募股書(shū)中可以看到其收購(gòu)汝陽(yáng)公司股權(quán)目的即在此。鑒于以上種種，金堆城把募集資金擬用于投資產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)改造、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和支持公司可持續(xù)發(fā)展等，以豐富產(chǎn)品，分散客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)和避免鉬產(chǎn)業(yè)所面臨的資源枯竭風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)盈利能力。
據(jù)了解，金堆城鉬礦是世界六大原生鉬礦床之一，鉬礦儲(chǔ)量豐富、品質(zhì)較好，具有品位較高、含雜低、易于深加工、適合大型露天開(kāi)采等特點(diǎn)。據(jù)資料顯示，金堆城鉬礦按照現(xiàn)有開(kāi)采規(guī)模，可再服務(wù)60年，但由于鉬礦資源的不可再生性，公司資源儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)還是很明顯的。
另外，公司是亞洲最大的鉬產(chǎn)品生產(chǎn)商。2006年鉬精礦產(chǎn)量約3萬(wàn)噸，占全國(guó)總量的30%。領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)促使公司可以獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，提高鉬金屬的實(shí)際利用率，降低物料消耗和綜合能耗，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)。
最后，受惠于我國(guó)目前正處在對(duì)鉬行業(yè)進(jìn)行行業(yè)整合，提高產(chǎn)業(yè)集中度的產(chǎn)業(yè)政策，推動(dòng)鉬行業(yè)向大型、高效、低污染和高附加值的方向發(fā)展。由于金堆城生產(chǎn)規(guī)模大、資源利用率高，所以公司在行業(yè)整合中會(huì)搶占先機(jī)，受惠國(guó)家政策，實(shí)現(xiàn)公司的飛躍發(fā)展。
有業(yè)內(nèi)人士表示：金堆城的資源優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品規(guī)模優(yōu)勢(shì)是有目共睹的。在國(guó)際市場(chǎng)上，金堆城擁有較高的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，例如其鉬成品價(jià)格平均比國(guó)際市場(chǎng)低40%左右，但是盡管如此金堆城的毛利率總體還能維持在60%—70%左右。
股東之一東方集團(tuán)(600811)值得關(guān)注
此次上市，金鉬集團(tuán)持有金堆城鉬業(yè)股份公司95%的股權(quán)，另外金鉬集團(tuán)是陜西有色的主要利潤(rùn)貢獻(xiàn)者，陜西有色持有金鉬集團(tuán)100%股份，2007年1-6月金鉬集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為27.96億元，占陜西有色88.89億元主營(yíng)收入的31.45%,凈利潤(rùn)為15.22億元，卻占陜西有色18.51億元凈利潤(rùn)的82.23%。
招股書(shū)披露，發(fā)起股東除金鉬集團(tuán)外，金堆城的股東還包括太鋼集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)和寧夏的東方集團(tuán)，后面這三位股東是2007年5月被金堆城作為戰(zhàn)略投資者引入。太鋼集團(tuán)所持股權(quán)比例為3%，寶鋼集團(tuán)和東方集團(tuán)分別為１％。
2008年2月15日，寶鋼集團(tuán)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)部主任王成然對(duì)本報(bào)記者表示，寶鋼之所以要選擇金堆成，是因?yàn)閷氫撛谏a(chǎn)過(guò)程中要用到鉬材料，作為寶鋼的上游供貨方，寶鋼和金堆城有很多業(yè)務(wù)合作，并且今后還要有好幾個(gè)合作項(xiàng)目將要展開(kāi)，對(duì)金堆城進(jìn)行股權(quán)投資有利于兩家的業(yè)務(wù)合作更加緊密、流暢。金堆城選擇寶鋼則是因?yàn)閷氫摰膶?shí)力，另外對(duì)金堆城的業(yè)務(wù)發(fā)展也是十分有利。
同日，金堆城董秘秦國(guó)政對(duì)記者表示，太鋼集團(tuán)和寶鋼集團(tuán)是金堆城的下游銷(xiāo)售方，與太鋼和寶鋼的合作是基于戰(zhàn)略考慮，能進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈。
如果說(shuō)寶鋼、太鋼在國(guó)內(nèi)都還算屈指可數(shù)的企業(yè)，東方集團(tuán)就不那么為人所知。在記者向十多家鋼鐵公司董秘求證中，都表示沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)東方集團(tuán)。據(jù)其公開(kāi)資料披露，這是一家注冊(cè)在寧夏的公司，公司資產(chǎn)質(zhì)量不太好。從2002年開(kāi)始，東方集團(tuán)長(zhǎng)資產(chǎn)和凈利一路下滑，2007年上半年凈利潤(rùn)發(fā)生900萬(wàn)的虧損。截至2007年6月30日，東方集團(tuán)的總資產(chǎn)只剩下16.25億元，凈資產(chǎn)只有7.80億元。有消息稱(chēng)目前中國(guó)有色正在對(duì)東方集團(tuán)進(jìn)行重組。金堆城在東方集團(tuán)虧損時(shí)季將其引入，這不免讓人難以理解。
秦國(guó)政表示，東方集團(tuán)2007年上半年雖發(fā)生虧損，但是東方集團(tuán)的研發(fā)實(shí)力非常強(qiáng)，對(duì)金堆城的技術(shù)升級(jí)改造等都會(huì)有所幫助。
掛牌最早在兩會(huì)后
對(duì)于上市時(shí)間，金堆城董秘秦國(guó)政節(jié)前在接受本報(bào)記者采訪時(shí)曾透露，將于2月底掛牌交易，但時(shí)至今日仍沒(méi)見(jiàn)其路演。因而在只有一個(gè)工作周時(shí)間內(nèi)，不大可能路演掛牌全部完成。
但大盤(pán)的低迷，讓一些公司IPO望而卻步。2月19日，秦國(guó)政在接受記者采訪時(shí)改口到目前上市時(shí)間還不好說(shuō)。有投資銀行人士在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，金堆城掛牌最早也到三月兩會(huì)過(guò)后了。
目前大盤(pán)起伏跌宕，不少投資者對(duì)金堆城股價(jià)上市表現(xiàn)并不表示樂(lè)觀。
像今年2月1日上市的中煤能源，發(fā)行價(jià)為16.83元/股，但上市第一天卻以22.20元/股的價(jià)格結(jié)束了“首日演出”，漲31.91%，這是自2007年1月以來(lái),新股上市首日的最低漲幅。8家券商研究所的定價(jià)預(yù)測(cè)，其價(jià)格中軸位于25.90元，但首日最高價(jià)才為24.89元，到2008年2月17日，中煤能源仍沒(méi)有突破24.89元的上限。不少行業(yè)分析師表認(rèn)為，中煤能源上市首日沒(méi)有出現(xiàn)受熱捧的局面，與近期市場(chǎng)總體行情走弱有關(guān)。那么正在進(jìn)行上市最后準(zhǔn)備的金堆城會(huì)不會(huì)也會(huì)受到大盤(pán)持續(xù)走弱的影響呢？
2008年2月14日，光大證券研究員江玉坤對(duì)記者表示，金堆城60%—70%的毛利率是非常誘人的，市場(chǎng)并不多見(jiàn)，光這一點(diǎn)就會(huì)受到不少投資者的青睞。金堆城是亞洲最大的鉬業(yè)公司，公司2006年生產(chǎn)各種鉬產(chǎn)品折合鉬金屬量約13000噸，約占全球鉬產(chǎn)量的7%，在對(duì)外貿(mào)易談判中可以說(shuō)是具有較強(qiáng)的議價(jià)能力。
江玉坤認(rèn)為，另在大部分應(yīng)用領(lǐng)域，鉬沒(méi)有直接替代品，雖然在一些領(lǐng)域，鉬可以在一定程度上被鉻、釩、鈮替代，但至今并未在相關(guān)領(lǐng)域得到應(yīng)用。所以國(guó)際鉬價(jià)在未來(lái)的兩三年內(nèi)不會(huì)有太大走低的趨勢(shì)，基本會(huì)保持在30—38美元/磅鉬的價(jià)格范圍內(nèi)。所以即便是大盤(pán)持續(xù)走低，金堆成上市后肯定不會(huì)受太大影響。（證券日?qǐng)?bào)）
