2008年國內(nèi)有色金屬行業(yè)第一場并購案正式拉開序幕。
“現(xiàn)在的主要問題，一方面是收購價格，一方面是關(guān)鋁的副業(yè)如何解決。雖然副業(yè)的產(chǎn)值在關(guān)鋁集團當(dāng)中比重很少，但是人員有1000多人，這么多人如何安置并不好辦。”1月10日，山西關(guān)鋁集團公司的“管家”山西運城市國資委企業(yè)改革科的一位官員在接受《華夏時報》記者采訪時透露。
雖然山西關(guān)鋁集團(以下簡稱關(guān)鋁集團)與中國五礦集團公司(以下簡稱五礦集團)在1月8日就轉(zhuǎn)讓關(guān)鋁股權(quán)簽署了轉(zhuǎn)讓意向書，但是該官員表示，這并非代表如外界所說的那樣，五礦集團在爭購關(guān)鋁集團一事上已經(jīng)勝出。
兩種收購方案
雙方簽署協(xié)議后的第二天，1月9日，關(guān)鋁集團下屬的關(guān)鋁股份(000831)發(fā)布公告表示，在關(guān)鋁集團與五礦集團的轉(zhuǎn)讓意向書簽署后，五礦集團和關(guān)鋁集團將開始就具體轉(zhuǎn)讓比例、轉(zhuǎn)讓方式及條件等相關(guān)事項進行必要的談判和溝通，并呈報各自有權(quán)部門審批，同意后另行簽訂正式協(xié)議。
“現(xiàn)在的收購方案還沒有確定下來。”上述運城市國資委的官員透露，但是目前有兩種收購方案：一種方案是由五礦集團與關(guān)鋁集團共同出資成立一個合資公司進行運作，另一種方案則是關(guān)鋁集團將旗下相關(guān)資產(chǎn)直接并入五礦集團。
“即便雙方最終能談成功，兩種方案最終選擇哪一個，還要根據(jù)與五礦集團談判的結(jié)果。”該官員進一步表示。
但是五礦集團方面并不愿對此發(fā)表評論，該集團新聞部的一位負(fù)責(zé)人說，“我們目前還沒有具體的消息要發(fā)布，不過五礦的確是在準(zhǔn)備與關(guān)鋁集團合作”。
五礦集團收購關(guān)鋁集團肇始于去年3月，去年3月21日，關(guān)鋁股份突然發(fā)布一紙公告稱，山西關(guān)鋁集團計劃在3個月內(nèi)與中國五礦集團有限公司簽署收購意向書，由此將導(dǎo)致關(guān)鋁股份實際控制人發(fā)生變更。但是8天之后，關(guān)鋁股份旋即公告稱，因為種種原因，收購計劃暫時停止。
“實際上，關(guān)鋁集團最早與中國鋁業(yè)(601600行情,股吧)進行合作。”上述運城市國資委的官員表示，“五礦集團后來才穿插進來，希望收購關(guān)鋁集團。”
“關(guān)鋁遇到的問題在于資金緊張。”海通證券(600837)有色金屬行業(yè)分析師楊紅杰表示，去年關(guān)鋁股份1.2萬噸高純鋁項目一期建設(shè)6000噸，項目建設(shè)已經(jīng)完成，只差啟動資金。
“有色金屬領(lǐng)域，中央企業(yè)的實力太強大，資源市場都被他們占了，不跟他們合作，生存起來很困難。”上述運城市國資委的官員解釋了關(guān)鋁集團有意并入央企的真正原因。
“中鋁并未完全退出”
2005年，關(guān)鋁股份與中國鋁業(yè)正式啟動合作，雙方合資成立山西華圣鋁業(yè)，分別占股49%和51%，運行項目為年產(chǎn)22萬噸電解鋁及6萬噸碳素產(chǎn)品。
現(xiàn)在，華圣鋁業(yè)已經(jīng)是關(guān)鋁股份盈利能力最強的資產(chǎn)。除了擁有華圣鋁業(yè)的51%控股權(quán)外，中鋁集團還在關(guān)鋁集團最核心資產(chǎn)關(guān)鋁電廠上享有優(yōu)先受讓權(quán)。
雖然中鋁最早與關(guān)鋁集團展開合作，但是中鋁并未與關(guān)鋁集團就收購事宜達成進一步意向。上述運城市國資委的官員透露，實際上，關(guān)鋁集團與中國鋁業(yè)沒有在收購的事情上進行過談判，中國鋁業(yè)本身并沒有這方面的意向。
“中鋁那邊曾經(jīng)跟我說過，既然已經(jīng)掌握了上市公司最核心的資產(chǎn)，就沒有必要去收購其他資產(chǎn)了。”知情人士向《華夏時報》記者透露，“實際上，如果價格合適，中鋁也會考慮收購關(guān)鋁，只是中國鋁業(yè)并不缺乏相關(guān)資產(chǎn)，它沒有必要在高價上收購。”
與中國鋁業(yè)在有色金屬行業(yè)的瘋狂布局不同，楊紅杰認(rèn)為，五礦集團比中國鋁業(yè)更需要關(guān)鋁股份，五礦集團擁有美國鋁業(yè)公司每年40萬噸、為期30年的國外氧化鋁資源，需要并購電解鋁生產(chǎn)企業(yè)來完善公司的產(chǎn)業(yè)鏈。對于關(guān)鋁股份而言，則是希望能夠通過五礦入主解決未來公司發(fā)展的資金和協(xié)調(diào)發(fā)展問題。
與此同時，五礦集團控制的廣西華銀320萬噸氧化鋁項目參股權(quán)，以及40萬噸左右的鋁材加工企業(yè)，曾經(jīng)一度被認(rèn)為最有可能在五礦集團收購關(guān)鋁股份后注入上市公司，但是隨著這個項目被注入五礦集團在香港的上市公司五礦資源后，注入關(guān)鋁股份的預(yù)期已經(jīng)落空。
“從廣西華銀320萬噸氧化鋁項目參股權(quán)注入五礦資源可以看出五礦集團對于關(guān)鋁股份的態(tài)度。”光大證券有色金屬行業(yè)分析師江宇昆在接受《華夏時報》記者采訪時認(rèn)為，一旦五礦集團成功收購關(guān)鋁股份，對于關(guān)鋁股份最大的預(yù)期，也只是關(guān)鋁股份通過五礦集團的央企背景，上馬新的電解鋁項目，并進一步向下游拓展。
“現(xiàn)在就要看關(guān)鋁集團與五礦集團談判的情況了，如果價格不合適，五礦仍然有退出的可能性。”上述運城市國資委的官員向記者表示，“中國鋁業(yè)也可能會進一步考慮與關(guān)鋁集團的合作，具體是哪一家，要看哪一家的方案更有利于關(guān)鋁集團的發(fā)展。”（華夏時報）
