“關(guān)鋁競購案”在靜默8個(gè)月后終獲進(jìn)展。1月8日，關(guān)鋁股份(000831)控股股東山西關(guān)鋁集團(tuán)有限公司與中國五礦集團(tuán)公司就轉(zhuǎn)讓關(guān)鋁股權(quán)簽署了轉(zhuǎn)讓意向書。
1月9日，關(guān)鋁股份發(fā)布公告指出，轉(zhuǎn)讓意向書簽署后，五礦集團(tuán)和關(guān)鋁集團(tuán)將開始就具體轉(zhuǎn)讓比例、轉(zhuǎn)讓方式及條件等相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行必要的談判和溝通，并呈報(bào)各自有權(quán)部門審批，同意后另行簽訂正式協(xié)議。
而受外界關(guān)注的競購案第三方中國鋁業(yè)(601600)是否已放棄競購關(guān)鋁，目前還不得而知，中國鋁業(yè)一位主管并購的于姓主任對(duì)本報(bào)記者表示：“目前對(duì)此事不方便做任何評(píng)論。”
借關(guān)鋁整合國內(nèi)有色？
對(duì)于關(guān)鋁股權(quán)轉(zhuǎn)讓具體事宜的最新進(jìn)展，關(guān)鋁股份和五礦具體負(fù)責(zé)此事的五礦有色相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受本報(bào)記者采訪時(shí)都三緘其口，表示沒有更新的消息可以透露。光大證券江宇昆在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“最后正式收購應(yīng)該還需3-6個(gè)月的時(shí)間。”
目前業(yè)界較看好這一起并購。中投證券張鐳認(rèn)為：“五礦入主關(guān)鋁是雙贏的選擇。對(duì)五礦而言，可以進(jìn)一步完善鋁產(chǎn)業(yè)鏈，目前五礦上游有穩(wěn)定的氧化鋁來源，下游還有鋁加工能力；對(duì)關(guān)鋁則可以通過五礦的入主解決目前制約公司發(fā)展最大的資金問題。”
江宇昆也認(rèn)為：“五礦收購關(guān)鋁應(yīng)該是希望借助關(guān)鋁，打通電解鋁這塊，使產(chǎn)業(yè)鏈從氧化鋁向電解鋁再向下游延伸，實(shí)現(xiàn)一體化。關(guān)鋁在電解鋁的技術(shù)、生產(chǎn)、管理上有豐富的經(jīng)驗(yàn)，借助收購，可以使五礦迅速進(jìn)入電解鋁的領(lǐng)域。”
另一方面，從2004年開始國家對(duì)電解鋁行業(yè)實(shí)施宏觀調(diào)控，出口由退稅調(diào)整為高關(guān)稅，電解鋁行業(yè)受到巨大沖擊，資金瓶頸成為困擾電解鋁企業(yè)最大的問題。在此背景之下，關(guān)鋁不得不尋找合作伙伴緩解經(jīng)營壓力。
據(jù)公開資料顯示，關(guān)鋁每年需要用掉60萬噸氧化鋁，這些氧化鋁全部從中鋁、五礦、鑫恒等公司購進(jìn)，成本壓力非常大，所以與五礦合作可以解決氧化鋁的供應(yīng)問題。
目前五礦集團(tuán)是國內(nèi)最大的氧化鋁貿(mào)易商，擁有眾多低成本氧化鋁資源，第一創(chuàng)業(yè)研究所研究員巨國賢認(rèn)為：“五礦集團(tuán)擁有的氧化鋁國內(nèi)權(quán)益產(chǎn)能和國際產(chǎn)能、國際長單有助于提升關(guān)鋁股份的長單比例，降低成本，提高收益。”
巨國賢同時(shí)指出，五礦的入主將為關(guān)鋁帶來較寬裕的資金，解決關(guān)鋁目前面臨的資金瓶頸，能讓關(guān)鋁電解鋁擴(kuò)產(chǎn)和鋁材深加工項(xiàng)目快速上馬，帶來收益。
業(yè)界認(rèn)為，關(guān)鋁還有可能成為五礦在國內(nèi)有色金屬的整合平臺(tái)，巨國賢認(rèn)為：“目前五礦在A股市場并無直接控股的有色類上市公司。未來公司的發(fā)展需要看五礦對(duì)上市公司平臺(tái)的戰(zhàn)略定位，如果定位于國內(nèi)有色金屬整合的平臺(tái)，有望促成本公司與香港上市公司五礦資源等一系列的整合。”
一波三折 中鋁放手
關(guān)鋁競購戰(zhàn)在2007年3月就已開始打響。兩個(gè)有色金屬巨頭五礦和中鋁都有意收購關(guān)鋁，但公開的消息顯示，五礦在這場競購案中一直處于有利的地位，并一度宣布取得進(jìn)展，但競購案還是一波三折。
2007年3月21日，關(guān)鋁股份發(fā)布公告，稱將在未來三個(gè)月之內(nèi)與五礦簽訂意向性收購協(xié)議，并將導(dǎo)致關(guān)鋁股份實(shí)際控制人發(fā)生變更。但一周后形勢逆轉(zhuǎn)，關(guān)鋁集團(tuán)與遠(yuǎn)東鋁業(yè)因購銷合同糾紛，所持關(guān)鋁股權(quán)被山西省高級(jí)法院凍結(jié)，2007年3月29日，關(guān)鋁發(fā)布公告稱三個(gè)月內(nèi)與中國五礦集團(tuán)有限公司簽署收購意向書的計(jì)劃暫時(shí)停止。
直到2007年8月29日，關(guān)鋁股份公告宣布，關(guān)鋁集團(tuán)與遠(yuǎn)東鋁業(yè)合同糾紛凍結(jié)的股份已經(jīng)解凍，關(guān)鋁向五礦股權(quán)轉(zhuǎn)讓也再次啟動(dòng)。
關(guān)鋁集團(tuán)是關(guān)鋁股份的第一大股東，而運(yùn)城市國資委是關(guān)鋁集團(tuán)的控股股東，同時(shí)也成為關(guān)鋁股份的實(shí)際控制人。經(jīng)過2007年9月份以來的三次股份減持，目前關(guān)鋁集團(tuán)還持有關(guān)鋁股份1.29億股，占公司總股本的比例由此前的38.57%下降至當(dāng)前的35.57%，但仍是公司第一大股東。
而這場競購案的另一主角中國鋁業(yè)也曾一度與五礦爭奪關(guān)鋁，甚至被業(yè)界認(rèn)為更有理由勝出。2005年關(guān)鋁股份就與中國鋁業(yè)合資成立山西華圣鋁業(yè)，雙方分別占股49%和51%，華圣鋁業(yè)的氧化鋁原料也主要來自于中鋁。
目前華圣鋁業(yè)是關(guān)鋁盈利能力最強(qiáng)的資產(chǎn)。此外中鋁集團(tuán)還在關(guān)鋁集團(tuán)最核心資產(chǎn)——關(guān)鋁電廠上有著優(yōu)先受讓權(quán)。據(jù)了解，目前這一220萬瓦的電廠正在建設(shè)中，建成后有望令關(guān)鋁股份成本大幅下降。
上述業(yè)內(nèi)人士指出：“對(duì)于華圣鋁業(yè)，五礦不可能有機(jī)會(huì)插手，中鋁也不可能放手。”但他認(rèn)為中鋁不太可能再與五礦競爭關(guān)鋁了，雖然在發(fā)展華圣鋁業(yè)時(shí)曾經(jīng)簽署協(xié)議，中鋁有權(quán)在關(guān)鋁需要出售時(shí)獲得優(yōu)先權(quán)，但是中鋁肯定會(huì)在價(jià)格上有所考慮，不可能在高價(jià)位上還去競爭。
他指出：“中鋁不缺資本市場的平臺(tái)，也不缺電解鋁的生產(chǎn)線，既然已經(jīng)控制了關(guān)鋁最賺錢的部分，就不太可能再競爭控股關(guān)鋁了。”（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）
