寶鈦業(yè)股份增發(fā)不超過5000萬股12月29日申請已獲得中國證監(jiān)會核準。本次增發(fā)采取原股東優(yōu)先認購和網(wǎng)上、網(wǎng)下定價發(fā)行相結(jié)合的方式進行不超過5000萬股，發(fā)行價格64.06元

　　目前原料完全外購，無法適應公司發(fā)展。公司目前所需原料海綿鈦均需要從遵義海綿鈦、撫順海綿鈦等企業(yè)外購，隨著公司產(chǎn)能的不斷擴大，這種原料供應模式已越來越不適應公司發(fā)展的客觀需要，第一：原材料完全依賴于外部采購對公司制約較大，如原材料在數(shù)量、質(zhì)量方面若得不到供應保障，則會影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營，國內(nèi)海綿鈦生產(chǎn)企業(yè)海綿鈦的品質(zhì)影響了公司鈦材品質(zhì)的進一步提高，制約了公司對某些高端市場的開發(fā)；第二，國際上，主要的鈦材加工企業(yè)如俄羅斯的VSMPO、美國的Timet、日本的東鄭鈦大多對上游的海綿鈦生產(chǎn)企業(yè)進行控制，實現(xiàn)了上下游一體化，提高了對行業(yè)周期性波動的風險防御能力

　　公司未來海綿鈦的自給率將超過50％。華神鈦業(yè)目前具有2000噸海綿鈦的產(chǎn)能，通過收購錦州華神有色金屬加工廠2000噸的海綿鈦產(chǎn)能，再加上2008年中期6000噸海綿鈦生產(chǎn)線技術(shù)改造項目完成后，華神鈦業(yè)將具備年產(chǎn)10000噸海綿鈦的生產(chǎn)能力。屆時公司海綿鈦的自給率將會超過50％

　　熔鑄能力瓶頸的解決為公司產(chǎn)能擴張?zhí)峁┍Ｕ稀Ｍㄟ^本次公開增發(fā)項目：鈦及鈦合金熔鑄擴能及輔助配套設施建設項目的實施，公司熔鑄能力將進一步提升到2.0萬噸，為公司鈦材加工能力的擴展提供了有力的保障

　　鈦材產(chǎn)能進一步提高。通過本次公開增發(fā)項目：鈦帶生產(chǎn)線建設項目、萬噸自由鍛壓機項目等項目的實施，公司鈦材加工能力將進一步提升到2.0萬噸，而且有利于進一步優(yōu)化公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

　　投資評級。公司在增加鈦材尤其是高端鈦材產(chǎn)品產(chǎn)量的同時，公司業(yè)務向上游拓展，這將穩(wěn)定原料供應，降低原料成本，從而提高并穩(wěn)定公司產(chǎn)品的毛利率，提高公司的盈利能力，預計公司2007年每股收益為1.35元、2008-2009年增發(fā)攤薄后的每股收益分別為1.90和2.40元，給予公司推薦的評級。 (興業(yè)證券股份有限公司)