目前，歷時(shí)兩個(gè)多月的2008年銅精礦加工費(fèi)談判終于塵埃落定。中國(guó)銅原料談判小組（CSPT）負(fù)責(zé)人12月17日表示，國(guó)際礦業(yè)巨頭必和必拓公司分別與中國(guó)主要銅冶煉企業(yè)達(dá)成2008年銅精礦加工費(fèi)為47.2美元/噸（或4.72美分/磅），同時(shí)還取消了價(jià)格分享?xiàng)l款。這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)比2007年下降了21%，比2006年下降了50%。那么這次談判的結(jié)果對(duì)銅市場(chǎng)影響有多大呢？
我們不妨從銅精礦加工費(fèi)近年的演變說(shuō)起。加工費(fèi)是在銅冶煉廠把含銅30%-33%的銅精礦冶煉成含銅99%以上的電解銅過(guò)程中，向銅精礦供應(yīng)商收取的一定加工費(fèi)。據(jù)了解，加工費(fèi)是冶煉廠利潤(rùn)的主要來(lái)源，銅精礦的價(jià)格就是國(guó)際銅價(jià)減去加工費(fèi)，因此，加工費(fèi)降低就意味著銅精礦價(jià)格上升，冶煉廠成本增加。所謂的“價(jià)格參與條款”，是多年來(lái)銅冶煉企業(yè)與供應(yīng)商之間達(dá)成的利益分享慣例，它和加工費(fèi)是銅冶煉企業(yè)的主要利潤(rùn)來(lái)源。按規(guī)定如果LME銅價(jià)超過(guò)90美分／磅，礦山方面同意向冶煉企業(yè)歸還基價(jià)和市場(chǎng)價(jià)間差價(jià)的10%作為補(bǔ)償。
此前數(shù)年，國(guó)內(nèi)銅精礦加工費(fèi)一直保持上升的勢(shì)頭，從20美元/噸一直上升至2006年年初的200美元/噸，同時(shí)從2006年年初開(kāi)始銅精礦的現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始呈直線下降趨勢(shì)。時(shí)間推移至2006年下半年時(shí)，銅精礦加工費(fèi)為95美元/噸，進(jìn)入2007年降至60美元/噸，而在2007年中期銅精礦加工費(fèi)談判降至50美元/噸，同時(shí)30多年來(lái)的價(jià)格分享?xiàng)l款首次被取消。僅此一項(xiàng)中國(guó)冶煉廠將因此每年少收入1.5億美元左右，相當(dāng)于2005年中國(guó)88家銅冶煉企業(yè)利潤(rùn)總額的五分之一。據(jù)筆者了解，2007年1-8月份中國(guó)冶煉廠利潤(rùn)為61.4億元，與2006年同期相比下降了12.4%。國(guó)內(nèi)雖然銅產(chǎn)量增長(zhǎng)了，但是利潤(rùn)卻下降了，這必然會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的積極性有所下降。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，當(dāng)前銅加工企業(yè)的成本為90美元/噸，60美元/噸基本不賺錢(qián)，現(xiàn)階段大多數(shù)使用進(jìn)口銅精礦的銅冶煉企業(yè)均處于虧損狀態(tài)。目前，國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)可能已經(jīng)做好了明年減產(chǎn)的準(zhǔn)備，雖然部分企業(yè)冶煉產(chǎn)能進(jìn)一步提升，但實(shí)際運(yùn)轉(zhuǎn)將會(huì)下降。據(jù)了解，國(guó)內(nèi)第二大銅生產(chǎn)商中國(guó)銅陵有色金屬（集團(tuán)）公司今年已經(jīng)在第三季度關(guān)閉一家舊粗銅冶煉廠，該冶煉廠年產(chǎn)3萬(wàn)—4萬(wàn)噸粗銅，關(guān)閉該廠可能使公司電解銅目標(biāo)年產(chǎn)量減少3.6%—5.5%，降至52萬(wàn)—53萬(wàn)噸。江西銅業(yè)公司則計(jì)劃在今年12月份削減精煉銅產(chǎn)量約3萬(wàn)噸。
國(guó)內(nèi)銅冶煉市場(chǎng)之所以會(huì)出現(xiàn)上述局面，最根本的原因是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)自身供給率過(guò)低所致，在原料上不得不受制于人。據(jù)了解，當(dāng)前我國(guó)銅精礦仍然有60%以上的缺口需要依賴進(jìn)口，這是個(gè)無(wú)法繞開(kāi)的根源問(wèn)題。必和必拓公司稱銅精礦市場(chǎng)2008年和2009年仍將出現(xiàn)產(chǎn)量缺口，所以銅精礦加工費(fèi)還將下降。因此，要想徹底解決供不應(yīng)求的問(wèn)題，國(guó)家有關(guān)部門(mén)應(yīng)盡快對(duì)不符合產(chǎn)業(yè)政策和投資條件的銅冶煉投資項(xiàng)目進(jìn)行清理整頓，因?yàn)椋瑢?dǎo)致國(guó)內(nèi)銅精礦嚴(yán)重短缺的主要原因，就是銅冶煉嚴(yán)重過(guò)剩。同時(shí)，加快國(guó)內(nèi)銅礦資源的勘探和開(kāi)發(fā)力度，鼓勵(lì)有實(shí)力的銅企業(yè)開(kāi)發(fā)海外銅礦資源，提高資源自給能力。
為了謀求合理的市場(chǎng)利益，CSPT企業(yè)計(jì)劃采取粗煉產(chǎn)能減產(chǎn)10%-15%等措施，努力改變當(dāng)前“越練越虧”的不利局面。如果減產(chǎn)能夠完全實(shí)施的話，2008年我國(guó)減產(chǎn)的數(shù)量是34萬(wàn)-51萬(wàn)噸。這個(gè)數(shù)字對(duì)中國(guó)及全球的銅市場(chǎng)供需格局影響非常大。對(duì)此，我們可以進(jìn)行合理的推算。
我們通過(guò)統(tǒng)計(jì)及其修正得出，2007年全年的精銅產(chǎn)量增長(zhǎng)14%約為42萬(wàn)噸，將達(dá)到342萬(wàn)噸；進(jìn)口量增長(zhǎng)131%約為77萬(wàn)噸，將達(dá)到135萬(wàn)噸；消費(fèi)增長(zhǎng)10%約為39萬(wàn)噸，將達(dá)到424萬(wàn)噸，供需平衡導(dǎo)致53萬(wàn)噸的供應(yīng)過(guò)剩。2007年年底的53萬(wàn)噸過(guò)剩將會(huì)轉(zhuǎn)化為2008年年初的社會(huì)庫(kù)存。由于2006年銅價(jià)的下跌導(dǎo)致企業(yè)清庫(kù)，所以2007年年初基本上沒(méi)有社會(huì)庫(kù)存。
對(duì)于2008年，我們預(yù)計(jì)精銅產(chǎn)量約為308萬(wàn)噸，主要考慮到減產(chǎn)因素（按減產(chǎn)10%估算），凈進(jìn)口約為135萬(wàn)噸，消費(fèi)量約為466萬(wàn)噸（維持2007年的增長(zhǎng)率10%估算），那么2008年供應(yīng)存在23萬(wàn)噸的缺口。如果我們考慮2008年年初庫(kù)存53萬(wàn)噸的因素，那么2008年的社會(huì)庫(kù)存將會(huì)降低至30萬(wàn)噸。如果我們?cè)倏紤]到國(guó)儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)的因素，如果國(guó)儲(chǔ)年初吸儲(chǔ)20萬(wàn)噸，那么2008年的流通和消費(fèi)終端的企業(yè)庫(kù)存將會(huì)降低到10萬(wàn)噸，這根本不足以維持消費(fèi)企業(yè)的需要，必然會(huì)導(dǎo)致2009年供應(yīng)出現(xiàn)季度的緊張。如果國(guó)儲(chǔ)吸儲(chǔ)超過(guò)30萬(wàn)噸，那么2008年的流通和消費(fèi)終端的企業(yè)庫(kù)存就枯竭了。這種緊張局面得不到緩解就會(huì)傳導(dǎo)到2009年，將會(huì)導(dǎo)致2009年很長(zhǎng)一段時(shí)間里供應(yīng)會(huì)非常緊張。如果2008年實(shí)現(xiàn)減產(chǎn)15%（約51萬(wàn)噸）的話，那么供需矛盾還要激化。
通過(guò)上面的分析，我們可以得出，經(jīng)歷了2007年第四季度短期供應(yīng)過(guò)剩之后，2008年全球銅市場(chǎng)供應(yīng)仍然非常緊張，并且會(huì)將這種緊張局面延續(xù)到2009年，因此，銅市場(chǎng)的牛市格局并沒(méi)有結(jié)束，并不會(huì)因?yàn)?007年第四季度的深幅調(diào)整而改變，牛市在2008年與2009年延續(xù)還是可以預(yù)期的，國(guó)際銅價(jià)在2008年年內(nèi)突破10000美元/噸也是可以預(yù)期的。（期貨日?qǐng)?bào)）
