“四天跌去31%，鋅業(yè)股份怎么了？”11月13日，收盤后，王先生告訴記者，他對(duì)于鋅業(yè)股份復(fù)牌后的走勢(shì)困惑不已。緣于中冶集團(tuán)入主，鋅業(yè)股份8月17日開始停牌?？啻?4個(gè)交易日后，11月8日，鋅業(yè)股份復(fù)牌后，并未迎來料想中的大漲，反倒一路由27.65元跌至13日的19.01元。“感覺像是一下子跳進(jìn)了萬丈深淵。”看著賬戶市值不斷縮水，王先生叫苦不迭。

　　11月19日，鋅業(yè)股份股價(jià)再收新低至18.37元，8交易日過后，股價(jià)跌去33%。其跌跌不休確有其道理。

　　“中冶集團(tuán)對(duì)鋅業(yè)股份（000751.SZ）的動(dòng)作，肯定要在集團(tuán)的人進(jìn)入公司之后。”11月13日，知情人士對(duì)記者稱。當(dāng)天，記者以投資者身份致電公司，公司一位相關(guān)負(fù)責(zé)人士承認(rèn)了這一說法，“中冶做了大股東后，肯定要派人進(jìn)來。”

　　“短期內(nèi)，中冶集團(tuán)入主不會(huì)對(duì)鋅業(yè)股份業(yè)績(jī)有實(shí)質(zhì)性影響。”一位有色金屬行業(yè)分析師認(rèn)為——這成為鋅業(yè)股份復(fù)牌后股價(jià)大跌的最好注解。于是，高達(dá)100倍市盈率的鋅業(yè)股份讓眾多基金深套其中。

　　另外，漏屋偏遭連夜雨。這些天來，在大盤下跌的同時(shí)，有色金屬板塊也成了災(zāi)區(qū)。而上周倫鋅再次收陰，跌至2532.5美元/噸，創(chuàng)2006年6月16日以來的新低。滬鋅則顯得更加疲軟，0801合約收跌2520元/噸，逼近20000關(guān)口。11月16日，滬鋅0801更是以跌停板報(bào)收。

　　人事安排潛行

　　2007年11月4日，中冶集團(tuán)與葫蘆島鋅廠正式簽署《葫蘆島有色金屬集團(tuán)有限公司劃轉(zhuǎn)移交協(xié)議書》。此次股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成后，中冶集團(tuán)將成為鋅業(yè)股份的實(shí)際控制人。

　　但鋅業(yè)股份的2006年年報(bào)顯示，公司高管無一例外地來自葫蘆島鋅廠。記者獲悉，10月24日，鋅業(yè)股份的大股東、這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的主角——葫蘆島有色金屬集團(tuán)召開了一次職工代表大會(huì)，審議并通過了《集團(tuán)公司進(jìn)入中國(guó)冶金科工集團(tuán)公司職工分流安置方案》。

　　一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，減員增效可能是葫蘆島有色金屬集團(tuán)對(duì)中冶入主的承諾之一。

　　公開資料顯示，葫蘆島有色金屬集團(tuán)由兩個(gè)控股子公司和兩個(gè)全資子公司組成，即鋅業(yè)股份、葫蘆島東方銅業(yè)有限公司、葫蘆島鋅廠進(jìn)出口公司和葫蘆島市龍港有色冶金設(shè)計(jì)研究院。截至2007年7月4日，公司共有員工24041名。

　　“為什么中冶集團(tuán)不直接收購(gòu)核心企業(yè)鋅業(yè)股份或是葫蘆島鋅廠？”有投資者提出這樣的疑問。“這是中冶集團(tuán)要求的，我們也沒辦法。”鋅業(yè)股份人士稱。

　　事實(shí)上，11月5日，鋅業(yè)股份的一則公告就足以說明問題：鋅業(yè)股份控股股東葫蘆島有色金屬集團(tuán)有限公司(債轉(zhuǎn)股公司)各股東對(duì)本次重組協(xié)議尚未最后達(dá)成一致意見，無法按原計(jì)劃時(shí)間向上級(jí)部門報(bào)送必要文件，也無法在原定11月5日簽訂協(xié)議書，公告相關(guān)內(nèi)容及申請(qǐng)公司股票復(fù)牌。簽訂重組協(xié)議書時(shí)間將延期3至5個(gè)工作日。而在此后的11月8日，鋅業(yè)股份才發(fā)布與中冶集團(tuán)重組的消息。

　　“從股權(quán)結(jié)構(gòu)圖來看，中冶集團(tuán)所持股份比例并不算高，中冶集團(tuán)進(jìn)入后，是否會(huì)繼續(xù)增持，能否按照自己的預(yù)想重組公司，是否會(huì)受到各方掣肘，現(xiàn)在還很難說。”上述分析人士認(rèn)為。

　　作為國(guó)內(nèi)最大的鋅冶煉企業(yè)，資金和礦產(chǎn)資源一直制約著鋅業(yè)股份的發(fā)展。“公司自身沒有礦產(chǎn)，原料要100%向外采購(gòu)。”鋅業(yè)股份的上述人士稱。

　　2006年，鋅業(yè)股份股東大會(huì)通過增發(fā)方案，準(zhǔn)備利用增發(fā)資金收購(gòu)西藏華億工貿(mào)有限公司持有的西藏華夏礦業(yè)有限公司55%股權(quán)。但是，今年7月25日，鋅業(yè)股份卻撤回了定向增發(fā)申請(qǐng)。理由是，本次非公開定向發(fā)行A股募集資金投資項(xiàng)目某項(xiàng)批文難以在要求期限內(nèi)辦妥。

　　“因?yàn)榈V山在雪線以上，無法操作。”一位接近鋅業(yè)股份的人士告訴記者。“增發(fā)工作仍在繼續(xù)，具體進(jìn)展要等公告。”

　　鋅業(yè)股份在2006年年報(bào)中稱，要“繼續(xù)抓好發(fā)行短期融資券 6 億元工作”。但是，2007年即將結(jié)束，此事未有任何進(jìn)展。分析人士認(rèn)為，《短期融資券管理辦法》中規(guī)定，企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行融資券需要近三年沒有違法和重大違規(guī)行為。而鋅業(yè)股份在2005年因未及時(shí)披露公司大股東及其關(guān)聯(lián)方的巨額欠款而被深交所公開譴責(zé)。

　　就在這時(shí)，中冶集團(tuán)的收購(gòu)，給投資者帶來了無盡的遐想。

　　“中冶集團(tuán)現(xiàn)在旗下雖然有兩家上市公司，但美利股份是造紙公司，不排除將來中冶集團(tuán)以鋅業(yè)股份為平臺(tái)整合礦產(chǎn)資源。”上述分析人士認(rèn)為。

　　基金“集中營(yíng)”

　　本來是一個(gè)雙贏的結(jié)局，但是，鋅業(yè)股份在11月8日復(fù)牌后，卻一路大跌。市場(chǎng)將此歸因于中冶集團(tuán)在收購(gòu)報(bào)告書中的承諾——本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，中冶集團(tuán)計(jì)劃在未來12個(gè)月內(nèi)對(duì)葫蘆島有色集團(tuán)增資，以提升有色集團(tuán)的整體實(shí)力。

　　“中冶集團(tuán)承諾的注資僅僅是對(duì)葫蘆島有色金屬集團(tuán)，而這在短期內(nèi)對(duì)鋅業(yè)股份的業(yè)績(jī)沒有實(shí)質(zhì)性的影響。”上述分析師認(rèn)為。

　　“中冶集團(tuán)如果沒有實(shí)質(zhì)支持，股價(jià)肯定挺不住，因?yàn)楝F(xiàn)在已不是依靠‘故事’就能‘混吃混喝’了。”上海一位有色金屬行業(yè)分析師認(rèn)為，即便將來中冶集團(tuán)對(duì)鋅業(yè)股份會(huì)有所行動(dòng)，但市場(chǎng)等不了那么久。

　　鋅業(yè)股份內(nèi)部人士則認(rèn)為，中冶集團(tuán)是央企，這次在收購(gòu)報(bào)告書中承諾的內(nèi)容，將受到國(guó)資委證監(jiān)會(huì)的監(jiān)督，中冶集團(tuán)不會(huì)失約。至于將來中冶集團(tuán)如何運(yùn)作鋅業(yè)股份，該人士表示，一切以公告為準(zhǔn)。

　　另一方面，這次股權(quán)劃轉(zhuǎn)仍存在不確定性。

　　首先，葫蘆島鋅廠承諾，有色集團(tuán)不存在披露內(nèi)容以外的債權(quán)債務(wù)，否則自行承擔(dān)相關(guān)費(fèi)用。獲得中冶集團(tuán)確認(rèn)的債務(wù)清單和處置方案為協(xié)議生效條件之一。

　　其次，本次收購(gòu)尚需經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，本次收購(gòu)已觸發(fā)要約收購(gòu)義務(wù)，收購(gòu)人已向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)豁免其要約收購(gòu)義務(wù)。

　　鋅業(yè)股份復(fù)牌大跌，基金也遭了殃。

　　公開資料顯示，今年4月1日至6月30日之間，共有22家基金和一家證券公司總計(jì)持有8616.25萬股鋅業(yè)股份，占流通股比例11.88%，這段時(shí)間，也正是中冶集團(tuán)即將重組鋅業(yè)股份消息廣為流傳之時(shí)。而7月1日－9月30日間，機(jī)構(gòu)對(duì)鋅業(yè)股份進(jìn)行了減倉(cāng)。截至9月30日，共有9只基金共持鋅業(yè)股份6473.27萬股，仍占流通股比例的9.43%。

　　記者以投資者身份詢問公司相關(guān)負(fù)責(zé)人士，是否有基金公司來做過調(diào)研？“大的基金公司的投資都是理性的，都是經(jīng)過分析論證的。”上述人士并沒有直接回答記者的質(zhì)疑。