11月8日，鋅業(yè)股份（000751）（愛股,行情,資訊）公告與中冶科工集團重組消息，但這個重大利好帶給鋅業(yè)股份的漲停喜悅只持續(xù)了15分鐘，之后鋅業(yè)股價掉頭向下，連續(xù)三天跌停，四個交易日市值已經(jīng)跌去三分之一。
“大風(fēng)起于青萍之末”，鋅業(yè)股份復(fù)牌之后的暴跌固然受機構(gòu)資金獲利回吐的影響，但也明顯受累于大洋彼岸的次級債風(fēng)波。次級債危機的“蝴蝶效應(yīng)”正在深入到很多具體行業(yè)中。
“生不逢時”的復(fù)牌
11月8日，因重組而停牌近3個月的鋅業(yè)股份復(fù)牌，但當(dāng)日遭遇機構(gòu)的猛烈拋售：11月8日，開盤被17萬手（約4.59億元資金）巨單封于漲停后，很快一轉(zhuǎn)而為放量下跌；11月9日，被15萬手（約3.45億元資金）封于跌停；11月12日，再次被33萬手（約6.9億元資金）封于跌停。這些巨單都位列當(dāng)日市場單筆交易額之最，最大資金量近7億元，僅在11月13日，賣出金額前5名中，機構(gòu)專席就占了四個，凈賣出2.58億元。
“鋅業(yè)股份現(xiàn)在復(fù)牌有點兒生不逢時。”永安期貨分析師李宏濤說，10月下旬以來，鋅的現(xiàn)貨價格已經(jīng)從25000元/噸下跌到21000元/噸左右，11月13日收于21195元/噸，再創(chuàng)歷史新低。上海期貨交易所的鋅遠(yuǎn)期合約已經(jīng)連續(xù)幾天跌停收盤，前景暗淡，市場正處于弱勢。
公開資料顯示，鋅業(yè)股份年產(chǎn)鋅39萬噸，與去年相比，以每噸鋅錠的價格平均下降4000元計算，全年利潤會減少15.6億元。實際上，三季度報顯示的鋅業(yè)股份業(yè)績已經(jīng)低于市場預(yù)期。長江證券研究所有色金屬行業(yè)分析師葛軍曾預(yù)測，鋅業(yè)股份2007年凈收益是0.25元，2008年是0.32元。而三季度數(shù)據(jù)，鋅業(yè)股份目前每股凈收益只有0.15元。
葛軍認(rèn)為，此前受重組預(yù)期的影響，鋅業(yè)股份股價已經(jīng)透支，中冶的進入雖然長期來看是利好，但短期對業(yè)績并沒有幫助，現(xiàn)在整個市場在調(diào)整，人們只看實在的業(yè)績，而對預(yù)期看淡。加上國內(nèi)有色金屬板塊市盈率與國際成熟市場相比已經(jīng)高出一倍以上，回調(diào)在所難免。
“以鋅的現(xiàn)貨價格為例，此輪的上漲勢頭已經(jīng)持續(xù)了兩年，2005年8月份開始，每噸價格從1368美元上漲到最高4580美元。目前的價格正處于波峰向下走的階段；加上美國經(jīng)濟不景氣以及次級債危機影響，有色金屬市場會面臨新一輪的價格下調(diào)。”李宏濤說，不只是鋅，銅、鉛、鎳等有色金屬現(xiàn)貨價格都在回調(diào)，受行業(yè)周期影響，這種下跌趨勢還將持續(xù)一段時間。
有色金屬集體走弱
鋅價急劇下跌的背后，是整個有色金屬行情的走弱，個中原因，美國次級債風(fēng)暴影響不可忽視。
齊魯證券有色金屬行業(yè)分析師徐珀表示，2005年以來有色金屬行業(yè)暴漲刺激了投資涌入，產(chǎn)能迅速放大，增加了未來供應(yīng)過剩的預(yù)期。以鋅為例，我國鋅產(chǎn)量年均增幅是全球平均增幅的2倍多，占全球鋅產(chǎn)量的比例也逐年增加，加上我國最近取消了鋅錠出口的退稅，并準(zhǔn)備加征5％的出口關(guān)稅，受此雙重刺激，鋅價從10月底以來上演了跳水行情。
雖然鋅的現(xiàn)貨價格下跌的同時，鋅礦石價格也在走軟，但這種下跌并不同步。上海金屬網(wǎng)鉛鋅行業(yè)分析師王莉認(rèn)為，鋅廠采購鋅礦石是分期購買的，一般周期是兩個星期或者更長，鋅廠與鋅礦之間也有相對固定合同價格，所以在一個較長的時間段內(nèi)，鋅礦石的價格不會發(fā)生很大的波動，而期貨交易市場上鋅的現(xiàn)貨價格卻是每個小時都在波動，兩者速率相差很大。由于鋅的冶煉成本基本固定，如果鋅礦石的價格變化不大，而鋅現(xiàn)貨價格下跌過快，鋅冶煉企業(yè)的利潤將遭受巨大沖擊。
按照王莉的介紹，如果進口鋅礦石冶煉，礦石成本為80％左右，如果是自有礦山開采，成本為60％左右。鋅業(yè)股份目前鋅礦石進口比率在50％左右，鋅錠價格的急劇下跌，對其影響非常大。鋅業(yè)股份雖然收購了西藏蒙亞啊礦，但目前還處于勘探階段，要形成產(chǎn)能周期一般在5年以上，不能起到有效降低成本的作用。
次債寒意
“最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，受次債危機影響，美國房地產(chǎn)行業(yè)的開工量和新房屋的銷售量出現(xiàn)了雙降，非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口也出現(xiàn)了罕見的下降。歐洲經(jīng)濟也受到了次債危機的拖累，歐美經(jīng)濟走軟，總需求降低，加速了整個市場供求過剩的局面出現(xiàn)，再加上四季度本來就是有色金屬的需求淡季，市場才會呈現(xiàn)如此弱勢。”徐珀說，如果沒有美國次級債危機的影響，本輪有色金屬價格上漲的周期會再延續(xù)一段時間。由于有色金屬以美元計價，通常情況下，美元貶值會帶動有色金屬價格走高，但現(xiàn)在美聯(lián)儲為了應(yīng)對次債影響不斷降息，有色金屬價格一路回落，市場逆轉(zhuǎn)提前出現(xiàn)。
徐珀認(rèn)為，從歐美市場情形看，受次級債危機影響最嚴(yán)重的是金融行業(yè)，其次是有色金屬行業(yè)、鋼鐵企業(yè)和進出口行業(yè)。由于我國銀行等金融機構(gòu)參與次級債不多，投資也不多，受影響很小，但與國際市場的關(guān)聯(lián)度的行業(yè)，會陸續(xù)受到較大影響。（中國經(jīng)營報）
