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      中色股份(000758):值得期待——央企整合背景下的小市值企業(yè)

      2007年10月23日 0:0 4325次瀏覽 來源:   分類: 銅資訊

               公司實(shí)施“工程承包和有色資源”兩條腿協(xié)調(diào)發(fā)展的戰(zhàn)略。公司2005年敖包鋅礦投產(chǎn)后,有色資源產(chǎn)業(yè)逐步占公司收入的一半,對利潤貢獻(xiàn)了三分之二以上。
              公司的有色資源產(chǎn)業(yè)將快速發(fā)展。(1)公司收購集團(tuán)的老撾氧化鋁資產(chǎn),增強(qiáng)公司后續(xù)盈利能力。(2)公司與白音諾爾鉛鋅礦合資為契機(jī),利用赤峰地區(qū)豐富的有色資源優(yōu)勢,做大做強(qiáng)公司的有色資源產(chǎn)業(yè),特別是鉛鋅采選、冶煉一體化產(chǎn)業(yè)。目前公司控制了11萬噸的鋅冶煉產(chǎn)能,預(yù)計(jì)2010年能夠達(dá)到21萬噸。(3)預(yù)計(jì)今年底,公司權(quán)益鋅金屬儲量達(dá)到103.8萬噸、鉛金屬儲量14.64萬噸。
      老撾氧化鋁遠(yuǎn)景儲量“驚人”。收購凱豐資源公司后,公司在老撾獲得了兩塊726平方公里的勘探開發(fā)權(quán),已探明的氧化鋁權(quán)益儲量為0.57億噸,在氧化鋁項(xiàng)目建設(shè)后,公司遠(yuǎn)景權(quán)益儲量可望從開發(fā)初期的3.46億噸上升到7.1億噸的超大儲量規(guī)模。
              公司的工程承包業(yè)務(wù)潛力巨大。截至07年6月底,公司在手未完工執(zhí)行合同訂單量為3.26億美元。已有合作意向或未生效的四個(gè)合同訂單達(dá)到46億美元以上,這些訂單倘若部分或全部實(shí)施,初步估計(jì)將能夠給工程承包業(yè)務(wù)在項(xiàng)目執(zhí)行的3-5年持續(xù)帶來0.12-0.6元的每股收益(正文的盈利預(yù)測沒有包括該估算)。收購沈陽冶金機(jī)械公司以后,工程承包業(yè)務(wù)鏈條更加完善,有利提升綜合盈利能力。
      集團(tuán)仍有不少優(yōu)質(zhì)有色金屬礦值得期待。集團(tuán)擁有的主要權(quán)益資源包括,贊比亞謙比希銅金屬量425.85萬噸;達(dá)貢山鎳礦52.5萬噸;撫順紅透山銅鋅礦42.4萬噸。
              估值及投資建議。根據(jù)海通估值模型,公司2007-2009年的每股收益分別為0.71元、1.49元和2元。我們綜合DCF、PE和PEG三種估值方法,公司的合理價(jià)值為70.66元,考慮現(xiàn)有意向訂單及老撾氧化鋁的價(jià)值以后,我們認(rèn)為公司六個(gè)月目標(biāo)價(jià)格為84.79元,尚有62.12%的上升空間,給予“買入”投資評級。
       
       

      責(zé)任編輯:LY

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