銅價(jià)在過去七周已攀升40%,或迫使全球最大買家--中國國家物資儲備局停止收購,這將抑制銅價(jià)進(jìn)一步上漲,但亦給錯(cuò)過本輪漲勢的各家另一個(gè)機(jī)會.
　　分析師和貿(mào)易商表示,推動(dòng)本輪銅價(jià)反彈的國儲局對價(jià)格相當(dāng)敏感,或?qū)⒃趪鴥?nèi)市場賣出部分此前收購的銅,以壓低市場價(jià)格.
　　巴克萊資本國際分析師Gayle Berry向路透表示,"支撐這個(gè)市場價(jià)格的一主要因素即是國儲局,其離場必將令市場價(jià)格走低."
　　"目前不是回到市場的好時(shí)機(jī),如果市場確信國儲局停止收購,銅價(jià)將會大幅下挫,所以等待才是較好的選擇,"他并稱.
　　上海期交所三個(gè)月期銅今年迄今已漲64%,甚至高于倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅54%的漲幅,倫銅該合約周一報(bào)4,730美元/噸.
　　但滬銅三個(gè)月期貨價(jià)格較近月銅價(jià),即5月銅價(jià)低2,020元人民幣,或5%.
　　中國國儲局甚至或?qū)⑼耆x場,直至LME銅價(jià)顯著下跌,且其更偏向于等待,希望市場價(jià)格因全球需求疲弱跌至去年12月的水平--較2008年高點(diǎn)低60%且較當(dāng)前價(jià)格低30%.
　　貿(mào)易商和業(yè)內(nèi)消息人士表示,作為巨大的庫存回補(bǔ)計(jì)劃的一部分,國儲局或已下單再進(jìn)口30萬噸銅,中國今年的進(jìn)口量可能達(dá)到120萬噸.
　　渣打銀行商品分析師Judy Zhu估計(jì),國儲局在今年一季度或已創(chuàng)紀(jì)錄地進(jìn)口了30-35萬噸精煉銅,盡管國內(nèi)消費(fèi)需求疲弱.
　　但銅價(jià)大漲或?qū)⑵仁箛鴥竹R上停止收購.
　　行業(yè)分析師表示,"國儲局不會繼續(xù)收購,除非LME的價(jià)格大幅下跌."他表示,國儲局將用長達(dá)5年的時(shí)間建立儲備,這意味著它不必在價(jià)格很高的時(shí)候收購.
　　分析師認(rèn)為,國儲局上一次售出銅的時(shí)間是2005年,當(dāng)時(shí)出售價(jià)格是3,500美元/噸,甚至低于當(dāng)前其認(rèn)可的收購價(jià)位.
　　從以往的經(jīng)驗(yàn)看,銅價(jià)很有可能出現(xiàn)下跌.上一次經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),銅價(jià)傾向于在經(jīng)濟(jì)觸底前反彈,之後稍作停頓後再持續(xù)上漲.
　　"看看1982年、1991年和2001年的衰退,銅價(jià)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)觸底前就已走高,"澳洲國民銀行商品分析師Ben Westmore表示.
　　他并稱,"通常會是先走高,然後出現(xiàn)獲利了結(jié),之後再次出現(xiàn)基本面支撐的更加持續(xù)的反彈."

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