首日定價(jià)：精誠(chéng)銅業(yè)35-40元，澳洋科技41-47元

廣州證券研究所盧振寧
　　精誠(chéng)銅業(yè)：規(guī)模擴(kuò)張速度較快
　　精誠(chéng)銅業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)是銅板帶材產(chǎn)品的制造和銷(xiāo)售。公司最近連續(xù)三年銅板帶材產(chǎn)量均穩(wěn)居行業(yè)第二位，行業(yè)地位和規(guī)模優(yōu)勢(shì)較為明顯，公司2006年底收購(gòu)了清遠(yuǎn)精誠(chéng)，未來(lái)兩年可帶來(lái)約2萬(wàn)噸的新增產(chǎn)能。公司直接利用廢雜銅生產(chǎn)銅板帶材，與行業(yè)內(nèi)直接采用電解銅生產(chǎn)銅板帶材的企業(yè)相比，具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)。公司注重銷(xiāo)售渠道建設(shè)，形成了覆蓋全國(guó)范圍的銷(xiāo)售渠道。在定價(jià)方面，公司主要采取"原料成本+加工費(fèi)"和"固定盈利+加工損耗成本"兩種模式，基本回避了銅價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　本次募集資金將投向年產(chǎn)20000噸高精度銅合金帶材項(xiàng)目的建設(shè)。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，可以使公司產(chǎn)能增加到90000噸/年，規(guī)模優(yōu)勢(shì)得以強(qiáng)化，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也更理想。預(yù)計(jì)2007年和2008年每股收益分別為0.48元和0.7元，產(chǎn)能的不斷擴(kuò)張使公司保持良好的盈利能力。參考金屬加工企業(yè)和中小企業(yè)板中傳統(tǒng)行業(yè)公司的估值水平，精誠(chéng)銅業(yè)可取30-35倍的2008年動(dòng)態(tài)市盈率，對(duì)應(yīng)價(jià)格約21-24.5元。
　　根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，各證券研究機(jī)構(gòu)對(duì)精誠(chéng)銅業(yè)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的預(yù)測(cè)差異很大，介于20-45元。其中，海通證券預(yù)計(jì)價(jià)格介于22.95-23.45元，國(guó)元證券預(yù)計(jì)價(jià)格介于17.50-21.00元，上海證券預(yù)計(jì)價(jià)格介于35.50-45.00元。由于近期有色金屬類(lèi)股票漲幅驚人，精誠(chéng)銅業(yè)首日漲幅也可能較高，預(yù)計(jì)介于200%-250%，價(jià)格約35-40元。

　　澳洋科技：產(chǎn)業(yè)鏈完整
　　澳洋科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為粘膠短纖的生產(chǎn)銷(xiāo)售，是國(guó)內(nèi)產(chǎn)量排名第三的粘膠短纖龍頭企業(yè)。近年來(lái)公司憑借快速的規(guī)模擴(kuò)張，主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)保持較快的增長(zhǎng)速度。2004-2006年公司凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率約20%。粘膠短纖行業(yè)剛走出低谷，正處于景氣周期之中。有關(guān)研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這輪景氣周期可能維持4-5年，但未來(lái)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)保持目前高位水平的時(shí)間不會(huì)很長(zhǎng)，后期可能會(huì)出現(xiàn)小幅下滑。澳洋科技具備規(guī)模和專(zhuān)業(yè)化優(yōu)勢(shì)，技術(shù)實(shí)力較強(qiáng)，而且產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)完善，應(yīng)能在此輪景氣周期中保持較好的盈利能力。
　　本次募集資金投向用于新建年產(chǎn)5萬(wàn)噸差別化粘膠短纖生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目和3萬(wàn)噸差別化粘膠短纖生產(chǎn)線(xiàn)技改項(xiàng)目。計(jì)劃2008年完成，屆時(shí)在擴(kuò)大主業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，的同時(shí)又可以?xún)?yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)提升盈利能力。預(yù)計(jì)2007年和2008年每股收益分別為0.95元和1.1元。參考金屬加工企業(yè)和中小企業(yè)板中傳統(tǒng)行業(yè)公司的估值水平，澳洋科技可取30倍的2008年動(dòng)態(tài)市盈率，對(duì)應(yīng)價(jià)格約33元。
　　根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，各證券研究機(jī)構(gòu)對(duì)澳洋科技二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的預(yù)測(cè)主要介于30元-40元，其中，平安證券預(yù)計(jì)價(jià)格介于38-38.8元，國(guó)泰君安預(yù)計(jì)價(jià)格介于31.75-38.1元。參考近期中小板傳統(tǒng)行業(yè)新股的首日表現(xiàn)，預(yù)計(jì)澳洋科技上市首日漲幅介于180%-220%，對(duì)應(yīng)價(jià)格約41-47元。
（證券時(shí)報(bào)）