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      錫業(yè)股份:第二次業(yè)績提速在即

      2007年09月14日 0:0 3075次瀏覽 來源:   分類:

       ●錫業(yè)股份曾于8月7日發(fā)布業(yè)績預增公告,2007年前3季業(yè)績預增250%-300%。據(jù)上限計算,前3季度每股收益達0.83元,3季度單季為0.34元/股。因8月初距9月底有近2個月的時間,而近期錫價一直處于145000元/噸的相對更高價位,我們計算3季度單季業(yè)績有望超過0.40元/股,由此得出年化的每股贏利能力將達1.60元/股以上。
        ●目前錫價上漲對公司業(yè)績的傳導機制已經(jīng)十分流暢,2007年全年業(yè)績達到我們前期的預測幾無懸念。繼2006年第3季出現(xiàn)業(yè)績拐點后,公司的贏利能力將躍上更高臺階,預計4季度時每股年化的贏利能力有望超過2.00元/股。
        ●明確的供應缺口,錫價上漲預期更為明確,我們對2008年的業(yè)績預測更趨樂觀??紤]目前145000元/噸左右的錫價,預留20000元/噸的安全邊際,我們上調(diào)2008年錫均價假設至125000元/噸(前期為110000元/噸,同時對銅、鉛的均價假設也作了調(diào)整。
        ●調(diào)整后2008年每股收益2.89元(考慮債轉(zhuǎn)股攤薄),根據(jù)我們分業(yè)務板塊加權(quán)估值法計算的估值水平為32.68倍P/E,則公司內(nèi)在的合理價值應為94.45元/股。維持“增持”評級。(聯(lián)合證券)
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