中國鋁業(yè)、中孚實業(yè)等股票價格今年上漲了兩倍到八倍
鋁業(yè)板塊為何走得這么強
 
 

        今年以來，有色金屬板塊總體上強于大盤，其中，鋁業(yè)板塊更是王中王，漲幅遠超過一般股票，近日又出現(xiàn)大幅上漲的情況。    
        為什么鋁業(yè)板塊股票大幅上漲？我們從半年報來分析這些公司上半年的經(jīng)營情況。
   
鋁業(yè)公司增長幅度大   
        目前滬深股市中鋁業(yè)板塊的股票主要有南山鋁業(yè)、中孚實業(yè)、焦作萬方、包頭鋁業(yè)、關(guān)鋁股份、云鋁股份、中國鋁業(yè)等公司，上半年業(yè)績的確非常亮麗。根據(jù)新東風(fēng)無憂價值網(wǎng)統(tǒng)計，南山鋁業(yè)上半年凈利潤同比增長634%，關(guān)鋁股份增長539%，中孚實業(yè)增長374%，云鋁股份增長197%，焦作萬方增長194%，包頭鋁業(yè)增長123%，只有中國鋁業(yè)同比下降了5.11%。    
        除中國鋁業(yè)外，其他公司增長幅度均超過100%，遠高于上半年整體業(yè)績的增長幅度，在有色金屬板塊中也位居前列。去年有色金屬板塊中，生產(chǎn)鋅的上市公司最為突出，業(yè)績和股價均大幅上升，今年輪到了鋁業(yè)公司。相比之下，鋅業(yè)公司的增長速度放緩，比如馳宏鋅鍺上半年凈利潤同比增長84%，宏達股份增長60%，中金嶺南增長56%，增速均及不上鋁業(yè)板塊。
   
毛利率上升是主因    
        為什么鋁業(yè)公司的業(yè)績會大幅增長？最主要的原因就是產(chǎn)品價格和原料價格的波動導(dǎo)致毛利率的變化，上述7家公司中，大部分是生產(chǎn)電解鋁的公司，由于其原料氧化鋁價格下降，而產(chǎn)品電解鋁價格上漲，造成這些公司業(yè)績大漲。比如，中孚實業(yè)絕大部分產(chǎn)品是電解鋁，由于成本降低而產(chǎn)品價格上漲，毛利率上升了9個百分點，毛利率達到22%，為近年來最高水平，凈利潤因此而增長374%。南山鋁業(yè)也是因為主營收入和毛利率大幅增長，造成利潤大增。    
        但是，生產(chǎn)氧化鋁的公司就沒有那么幸運了，比如，鋁業(yè)公司中的龍頭老大——中國鋁業(yè)，其收入構(gòu)成中，氧化鋁和電解鋁差不多，雖然上半年電解鋁的毛利率上升了6.64%，但是，氧化鋁的毛利率卻下降了17.14%，造成公司凈利潤反而小幅下滑。
   
注意周期性的特征   
        鋁業(yè)公司業(yè)績大增，股價自然大漲，到昨天，中孚實業(yè)今年漲幅為820.69%，在滬市年漲幅中列第三，包頭鋁業(yè)上漲681%，在滬市年漲幅中列第七，漲幅最小的中國鋁業(yè)也上漲了204.76%。    
        從動態(tài)市盈率看，這幾家鋁業(yè)公司和整體相比較，不算太高，除中國鋁業(yè)市盈率超過50倍，云鋁股份達到47倍，其他在30倍左右。不過，需要注意的是有色金屬行業(yè)有周期性特征，從歷史上看，鋁業(yè)公司受價格波動影響業(yè)績不穩(wěn)定，比如，焦作萬方2002年凈利潤增長了100%，但到2005年卻出現(xiàn)虧損1.2億元的情況。中孚實業(yè)2000年到2005年業(yè)績增長幅度并不大，直到去年開始才出現(xiàn)凈利潤連續(xù)大幅增長的情況。    
        考察3年復(fù)合增長率，就會發(fā)現(xiàn)鋁業(yè)公司在有色金屬板塊中排名并不靠前，低于鋅業(yè)類和銅業(yè)類的公司。說明近幾年鋁的價格波動更大，近期倫敦鋁的價格已經(jīng)處于較低的水平，如果下半年電解鋁的價格有所下滑，而成本上升，那么，將會直接影響這幾家公司的利潤，從而抬高目前較低的動態(tài)市盈率。
 
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