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      銅都銅業(yè)中報點評:擴大生產(chǎn)規(guī)模 完善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 

      2007年08月31日 0:0 5766次瀏覽 來源:   分類: 銅資訊

              報告期內(nèi),銅都銅業(yè)完成主營業(yè)務(wù)收入98.72億元,營業(yè)利潤4.31億元及凈利潤3.16億元,EPS為0.37元。同比分別增加17.56%、5.17%和0.08%。公司以冶煉為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是造成目前公司盈利遠(yuǎn)落后于銅價上漲的主要原因。
              報告期內(nèi),公司的存貨、應(yīng)付票據(jù)、短期借款大幅跳升40%-90%,正是應(yīng)付原料價格大幅上漲所致。由此導(dǎo)致公司財務(wù)費用同比增加4.8億元,增幅達(dá)97%。
              報告期內(nèi),公司通過的定向增發(fā)方案,我們認(rèn)為此舉有利于完善銅都銅業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈,使銅都銅業(yè)形成上至礦山,下至深加工產(chǎn)品的完善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
              增發(fā)后的銅都銅業(yè)的銅精礦產(chǎn)能將由3萬噸提高到5萬噸;電解銅產(chǎn)量將由目前的32萬噸上升至2009年的72萬噸;并在2010年形成6萬噸銅板帶和7.5萬噸黃銅棒的產(chǎn)能。
              我們預(yù)計以增發(fā)資產(chǎn)2007年全年的收益考慮,銅都銅業(yè)EPS為0.86元,略高于公司備考盈利的預(yù)測值0.81元。2008年EPS為0.99元。
              以目前有色金屬行業(yè)的估值水平看,已達(dá)到公司短期目標(biāo)位,故調(diào)低評級至中性。
      風(fēng)險因素:由于國際上銅精礦生產(chǎn)商在銅冶煉費談判中的強勢地位,使07年TC/RC較06年下降1/3,僅為60/6。公司目前長單比例達(dá)70%以上,因此對公司形成不利影響。
       
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