2007年公司抓住鉛鋅價格上漲的有利時機,實現(xiàn)利潤大幅增長。公司克服了自給原料結構發(fā)生重大變化、鉛鋅產(chǎn)品價格上下波動、原料價格持續(xù)堅挺且采購困難等不利因素,積極開拓礦產(chǎn)資源市場,并通過深入市場調研,夯實內(nèi)部管理,挖潛增效,較好地完成了生產(chǎn)經(jīng)營任務,實現(xiàn)營業(yè)收入28.97億元,比上年同期增長57.26%;營業(yè)利潤7.88億元,比上年同期增長84.41%;凈利潤6.64億元,比上年同期增長83.76%。
2007年中期公司累計完成產(chǎn)品產(chǎn)量:鉛+鋅總量12,547萬噸,比上年同期增長11.96%。其中:電鋅72,217噸、熱鍍鋅合金7,969噸;電鉛45,281噸(其中自耗430噸);高純鍺1,426kg、二氧化鍺7,381kg;銀錠54,730kg(其中委托加工10,467kg、自耗3,209kg);硫酸137,129噸(含自耗22,075噸)噸;普鈣17,457噸.累計完成銷售量:鋅錠72,859噸、熱鍍鋅合金5,742噸;電鉛46,153噸;高純鍺1,494kg、二氧化鍺6,901kg;硫酸102,340噸;銀錠40,265kg;普鈣18,073噸...由于公司擴大了鉛鋅冶煉規(guī)模、鉛鋅精礦的自給率下降，公司在經(jīng)營中出現(xiàn)一些困難：(1)鉛鋅冶煉行業(yè)產(chǎn)能規(guī)?？焖贁U張,而鉛鋅礦山新增資源保障有限,致使原料(特別是鉛精礦)采購困難;(2)鉛鋅產(chǎn)品市場及原料市場價格激烈震蕩,加大經(jīng)營風險;(3)使用電價格上漲,加上員工工資及社會保險費用增加,從而導致生產(chǎn)成本的增加;(4)銀行上調貸款利率、降低出口退稅率及上調礦石資源稅率等宏觀調控措施相繼出臺,導致公司盈利空間有所減少...根據(jù)財稅〔2007〕100號《關于調整鉛鋅礦石等稅目資源稅適用稅額標準的通知》，自2007年8月1日起，公司資源稅稅額標準調整為：
經(jīng)公司財務部門測算,此次資源稅上調,將使公司2007年度的利潤減少約504萬元,以公司總股本3.9億元計算,每股收益約減少0.01元...公司在礦產(chǎn)資源開發(fā)方面，依然馬不停蹄。公司公告先后出資5000萬元收購云南省陸良縣三和福利鋅業(yè)有限責任公司所持寧南三鑫礦業(yè)開發(fā)有限公司90%的股份，投資設立呼倫貝爾馳宏礦業(yè)有限公司，投資組建紅河馳宏礦業(yè)有限公司。
公司影響：
公司于2007年4月12日對曲靖生產(chǎn)區(qū)鋅冶煉18萬噸/年硫酸系統(tǒng)進行全面檢修,本次檢修時間超過20天.停產(chǎn)期間硫酸生產(chǎn)產(chǎn)量減少10400噸左右,且由于沸騰焙燒爐的停產(chǎn)增加外購鋅金屬量5000噸左右，這短期影響了第二季度公司業(yè)績增長...公司于2007年4月23日與內(nèi)蒙古自治區(qū)呼倫貝爾市人民政府(下稱:呼倫貝爾人民政府)簽署了《呼倫貝爾市有色金屬資源合作開發(fā)協(xié)議書》,呼倫貝爾人民政府為公司配置不低于1000平方公里有色金屬資源探礦權,由公司進行風險勘探,同時將配合公司辦理相關手續(xù),制定相關政策和規(guī)定,使現(xiàn)有鉛鋅資源探礦權逐漸合并到公司;通過收購,參股,兼并等重組方式整合采礦權,探礦權,在鉛加鋅總量達到200萬噸以上時,且在確認一部分相應的供給量的條件下,公司將在呼倫貝爾啟動建設10萬噸/年鉛,10萬噸/年鋅冶煉廠。
公司與控股股東云南冶金集團總公司(持有公司63.19%的股權)等在內(nèi)蒙古自治區(qū)呼倫貝爾市共同以現(xiàn)金出資設立礦業(yè)有限公司,新設公司注冊資本為15000萬元,其中,公司出資人民幣6000萬元,占其注冊資本的40%;冶金集團出資3600萬元,占其注冊資本的24%.呼倫貝爾礦業(yè)公司的設立無疑為公司的長遠發(fā)展打下基礎。
估值影響：
維持投資評級，提高目標價格。鉛鋅是公司的主力產(chǎn)品，其中鋅是難以回收利用的有色金屬，LME鋅庫存進來屢創(chuàng)新低；鉛開采、冶煉方面的高污染、高能耗使國內(nèi)外的鉛供應跟不上需求的快速增長。公司的鉛鋅產(chǎn)品價格上升依然可期前景。
由于第三季度起公司曲靖生產(chǎn)區(qū)18萬噸鋅冶煉已經(jīng)開始正常生產(chǎn)，以及預期鋅價格保持平穩(wěn)、鉛價格維持高位并有望繼續(xù)創(chuàng)新高，預期第三、四季度公司業(yè)績有望趕超第二季度。
公司呼倫貝爾礦業(yè)公司的資源開發(fā)為公司股價上升打開了空間，因此我們維持給馳宏鋅鍺(行情論壇)投資評級：未來六個月內(nèi)，跑贏大市；調升目標價格為2008年預期EPS4.48元的25倍市盈率112.00元/股。（頂點財經(jīng)）
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