●    周五，基本金屬價格再次走高，以致本周金屬價格綜合走勢非常強勁，市場得到了中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁和美元對多數(shù)主要的貨幣貶值的推動。由于這些發(fā)展，加上油價強勁上漲，黃金價格在周五也進一步上漲7美元/盎司至684.30/685.40美元/盎司。
 
●    鉛是最近的明星品種，在過去一周上漲14.8%，之前一周上漲了6.4%。
 
●    盡管近一周LME銅價上漲2.8%，但LME價格相對于上海銅價格的升水已經(jīng)下滑，部分是因為中國政府加大了對廢銅走私進口的打擊力度，再生銅短缺；中國銅冶煉商面對緊張的精礦市場削減了產(chǎn)量，并且中國的現(xiàn)貨需求呈現(xiàn)上升。
 
●    智利Codelco公司已經(jīng)開始和工會代表的對話，這導(dǎo)致公司Salvador礦區(qū)的抗議減少，其在2006年生產(chǎn)了含銅8.1萬噸的銅精礦。同時，最新的報告指出Codelco公司年產(chǎn)24.8萬噸的Andina礦區(qū)正在以80%的正常水平運營。
 
●    中國人民銀行在周五上調(diào)了商業(yè)銀行一年期基準利率，一年期存款和貸款利率均上調(diào)0.27個百分點至3.33%和6.84%。同時，中國政府自8月15日將減少利息稅從20%至5%。
 
●    盡管鎳價格在過去一周隨同其它基本金屬上漲，但我們持續(xù)看跌接下來2-3個月的價格前景。日本最大的鎳生產(chǎn)商Sumitomo金屬礦業(yè)公司周五表示，其現(xiàn)在認為2007年鎳市場將過剩2.3萬噸，歸因于需求放緩和價格的不穩(wěn)定性，其先前的預(yù)測為短缺1.2萬噸。
BNP Paribas

周五市場強勁反彈，因投機買盤帶動價格上漲至新高。中國人民銀行采取措施放緩經(jīng)濟并抑制通脹，周五將一年期貸款利率提高0.27％至八年來的高點6.84％。這是人民銀行自3月以來第三次加息。在美國，經(jīng)濟領(lǐng)先指標(biāo)下降0.3％，大于市場預(yù)期。費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)從6月的18下降至9.2。這些數(shù)據(jù)顯示未來幾月美國的經(jīng)濟增長將減緩。美聯(lián)儲預(yù)計第四季度經(jīng)濟將增長2.25％，低于2月公布的2.5％-3％的區(qū)間。
鋁再度上漲，收于2856美元，上漲24美元。根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，上個月鋁產(chǎn)量增長2.6％至102300噸/天。5月中國的鋁產(chǎn)量增長至103萬噸，同比增長33％。鎳收于35050美元，上漲1150美元。LME庫存增加至一年來的高點，增加3.6％至11346噸。銅收于8110美元兩個月來的高點。中國11.9％的經(jīng)濟增長引發(fā)對中國這一全球最大的銅消費國的需求將保持強勁的投機。在Xstrata的CCR礦山，工會和管理層會面以解決勞資糾紛，同時Codelco位于智利的El Salvador礦山的合同工們同意返工。南方銅業(yè)在秘魯?shù)墓と藗儗?月25日設(shè)為達成工資協(xié)議的最后期限，而墨西哥集團三座礦山的工人們已經(jīng)計劃在7月30日罷工來要求提高工資。LME庫存進一步下降1350噸，同時上海庫存下降820噸，從而增加了看漲人氣。中國的銅冶煉商宣布可能在下半年減產(chǎn)，因購買和加工原材料的成本已經(jīng)超過國內(nèi)價格。今年中國的進口是銅價上漲的重要因素。鉛繼續(xù)創(chuàng)記錄的走勢，收于3499美元，上漲4.8％。鉛出現(xiàn)1990年以來最大單周漲幅，受到生產(chǎn)中斷和投機買盤的推動。世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）表示今年前五個月鉛市場短缺9.9萬噸，因全球需求上升4％。鉛的14日RSI達到88.39。該指標(biāo)大于70表明上漲過度。鋅收于3705美元，上漲135美元。漲勢受到中國經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)的刺激。錫上漲至15450美元，因投機資金繼續(xù)涌入。
瑞銀（UBS）

ILZSG數(shù)據(jù)：鋅短缺，鉛過剩
從國際鉛鋅研究組織（ILZSG）最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看：逢低買進鋅，并獲利了結(jié)鉛是我們基于這一數(shù)據(jù)的建議。5月鋅市場連續(xù)第二月保持短缺，并導(dǎo)致1-5月過剩9000噸。遠期看，我們認為鋅將保持短缺。5月底全球鋅庫存為3.9周，與4月持平，但低于2006年底的4周和2006年5月底的4.6周。5月鉛市場連續(xù)第二月保持過剩（1.3萬噸），并導(dǎo)致1-5月過剩1000噸。遠期看，我們認為鉛將保持過剩，盡管出于季節(jié)性需求的考慮第四季度可能短缺。5月底全球鉛庫存為2.8周，與4月持平，但低于2006年底的3周和2006年5月底的3.6周。ILZSG的數(shù)據(jù)，尤其是鉛市場在4月和5月過剩的事實使我們更加確信目前的鉛價過高，應(yīng)該發(fā)生調(diào)整。買入或賣出鉛的風(fēng)險都太大。
鋅和鉛的市場平衡

基本金屬測試近期阻力，錫達到新高
基本金屬市場收高，因價格在空頭平倉的支撐下反彈，因基金買盤利用夏季交投清淡的環(huán)境，錫達到歷史新高。銅、鋁和鋅逼近近期阻力，如果突破，那將繼續(xù)反彈，銅看來將測試8200-8300美元附近的近期阻力，盡管整體罷工局勢在緩解——CCR精煉廠仍在罷工，但Codelco與轉(zhuǎn)包合同工的談判將重啟。考慮到宏觀層面的擔(dān)憂，如次級抵押、房屋市場疲軟等，以及中國政府進一步收緊貨幣（加息），我們認為反彈將受到抑制。鎳在空頭平倉和消費商逢低買盤的支撐下反彈，但35000-36000美元的強勁阻力將抑制漲勢，LME庫存進一步增加396噸，上周增加1032噸?；贗LZSG的數(shù)據(jù)，我們建議逢低買進鋅，并獲利了結(jié)鉛。
巴克萊（Barclays）

周四基本金屬價格表現(xiàn)強勁，因基金買盤在金屬市場通常季節(jié)性清淡的夏季時期帶動價格走高。鉛價創(chuàng)出另一歷史高點3340美元，而錫價上漲至25年來的最高位15700美元。鋅價上漲2％收于3570美元。國際鉛鋅研究組織（ILZSG）公布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)相當(dāng)利好。ILZSG下調(diào)2006年的全球精煉鋅產(chǎn)量，以及2007年1-4月的過剩量，2007年1-4月的過剩量從5.3萬噸下調(diào)至2.4萬噸，同時1-5月僅過剩9000噸。另外，5月鋅的生產(chǎn)商庫存增加，達到2002年以來的最高位，我們認為許多是在美國增加，美國的消費疲軟，同時現(xiàn)貨升水下降。盡管周四LME庫存再度增加，但銅價收高145美元，因目前的注意力集中在正在發(fā)生的和可能發(fā)生的供應(yīng)中斷。每周的上海期貨交易所庫存數(shù)據(jù)顯示銅庫存小幅下降820噸至9.1萬噸。不過整體而言，銅的交易所庫存繼續(xù)上升。上周LME銅庫存增加，主要流入韓國的倉庫，從而再度凸現(xiàn)亞洲的供應(yīng)。

周四金屬收強，而且一反常態(tài)，沒有一個金屬落下。美元走軟和中國公布的宏觀數(shù)據(jù)利好支撐漲勢，盡管美國的經(jīng)濟指標(biāo)弱于預(yù)期，但沒有抑制反彈。美國6月經(jīng)濟領(lǐng)先指標(biāo)下降0.3％，稍稍低于預(yù)期的下降0.1％，而費城聯(lián)邦指數(shù)為9.2，低于預(yù)期的14。
周四的強勁動能延續(xù)至周五，金屬市場再度上漲。銅達到8050美元，并接近突破我們的阻力目標(biāo)位8100美元。其他金屬也大幅走高，鉛已經(jīng)逼近我們的目標(biāo)位3500美元。沒有實際的因素刺激金屬周五的上漲，似乎是基金受到美元走軟、能源市場飆升以及中國經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)穩(wěn)定的刺激再度推動金屬市場。
隔夜滬銅市場強勁，并在投機買盤和現(xiàn)貨需求復(fù)蘇信號的支撐下收于漲停板，最好的反映是現(xiàn)貨價格走高。上海交易所的庫存下降820噸至91182噸，與預(yù)期相符，因此消除了一個可能意外利空的因素。在LME，庫存下降1350噸，最近幾天來的變化趨勢不確定。
銅：支撐位$7700 阻力位$8100
鋁：支撐位$2740 阻力位$2850
鋅：支撐位$3300 阻力位$3680
鉛：支撐位$3000 阻力位$3500
鎳：支撐位$30000 阻力位$40000
錫：支撐位$14250 阻力位無
 
標(biāo)準銀行（Standard Bank）
        鋁收漲0.81％至2856美元。LME庫存減少1225噸，不過這被上海庫存的增加抵消，上海庫存增加4802噸/15.3％至36231噸。同時位于卡塔爾的Qatalum新建鋁項目已經(jīng)獲得最后批準。建設(shè)工作將在秋天開始，產(chǎn)能在58.5萬噸/年的該廠將在2009年后期投產(chǎn)，到2010年達到全部產(chǎn)能。
        周五銅達到8160美元的高點，此后小幅回落收于8111美元。銅價上漲受到中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走強以及需求將保持強勁預(yù)期的支撐。對中國冶煉商可能減產(chǎn)的擔(dān)憂以及LME庫存減少1350噸也支撐價格。正如在我們最新的周報中所指出的，中國的冶煉商再度表示由于進口和處理進口銅精礦的成本上升可能在下半年減產(chǎn)。另外，Hindustan銅業(yè)宣布已經(jīng)同意36美元/噸和3.6美分/磅的銅精礦年中合同TC/RC費用。沒有價格分享或報價周期的詳細情況。同時Codelco在四天的停工之后將重啟下屬El Salvador廠礦的生產(chǎn)。
        鎳繼續(xù)反彈，收漲3.38％至35050美元，受到一些空頭平倉的支撐。鉛繼續(xù)創(chuàng)記錄的走勢，收漲4.74％至3494美元。鋅也表現(xiàn)良好，受益于銅的強勁以及LME庫存的下降，收漲3.78％至3705美元。相反。錫在前日的上漲之后盤整，錫價上漲50美元收于15450美元。
 
Marex
銅：整體牛市形態(tài)保持完好，近期的調(diào)整階段確認結(jié)束，主要的上漲周期看來正在重啟。預(yù)計銅價將在未來幾天邁向5月高點區(qū)域8320/40美元附近，雖然近期阻力位在8230/50美元，但重新回落應(yīng)該只是短期的技術(shù)性調(diào)整。近期支撐位在8020/40美元，只有跌破更重要的7900/20美元區(qū)域才可能損壞上漲勢頭，并引發(fā)更深幅的下跌。交易策略：現(xiàn)在最好等待下一次回調(diào)重建多頭。
鋁：雖然中長期技術(shù)走勢結(jié)構(gòu)繼續(xù)走平，但短期趨勢反轉(zhuǎn)上升，在過去12個月來的寬幅震蕩區(qū)間內(nèi)重新走強。預(yù)計接下來將測試2890/2900美元，甚至2930/50美元區(qū)域，除非能突破此上檔區(qū)域，否則市場可能重新走軟。近期支撐位保持在2760/70美元附近，市場收低于此位將使鋁價承認更嚴重的下跌壓力，并測試2710/20美元區(qū)域。交易策略：空頭獲利了結(jié)，等待下一個方向信號重新入市。
 
鋅：雖然中期看空走勢仍然保持完好，但短期趨勢上升，因突破關(guān)鍵的阻力位，可能在拋壓重現(xiàn)之前進一步調(diào)整走強。預(yù)計接下來將測試3760/80美元，甚至3840/60美元區(qū)域，如果能突破此上檔區(qū)域，否則預(yù)計市場將重新走軟。近期支撐位在3540/70美元，跌破更重要的3470/90美元區(qū)域?qū)⒅匦庐a(chǎn)生下跌動能，并使鋅價測試3280/3300美元區(qū)域。交易策略：暫時保持觀望，等待下一個明顯信號重新入市。
 
鉛：雖然整體上升趨勢保持完好，還沒有任何的頂部信號，但目前上漲的速度和幅度表明主要的牛市周期進入最后階段，鉛價越來越容易大幅回調(diào)，否則就是完全反轉(zhuǎn)。預(yù)計阻力位在3500/20美元，然后是3640/60美元，最近的支撐位在3230/50美元區(qū)域附近。重新跌破此位將在更好的支撐出現(xiàn)之前繼續(xù)下跌至2900/20美元，甚至2750/70美元區(qū)域。交易策略：暫時觀望，直到牛市周期結(jié)束。
 
鎳：雖然中期看空走勢保持完好，未來幾周可能大幅走低，但31400/31600美元附近的支撐看來將暫時緩解下跌，在主要的下跌周期重啟之前進一步調(diào)整走強。預(yù)計接下來將測試35400/35600美元附近的阻力，如果突破此位，那將在拋壓重現(xiàn)之前繼續(xù)上漲至36700/36900美元區(qū)域。近期支撐位在32900/33000美元區(qū)域，收低于31400美元將確認下一目標(biāo)位在30000美元。交易策略：繼續(xù)關(guān)注調(diào)整反彈，尋機拋空。
 
錫：整體技術(shù)走勢大幅改善，錫價向上突破過去兩個月來的窄幅震蕩形態(tài)。預(yù)計未來幾周將邁向17000美元區(qū)域，雖然近期阻力在15600/15700美元，然后是16200/16300美元，下跌可能劇烈，但只是短期調(diào)整。近期支撐位在15000/15100美元，只有重新收低于14500/14600美元才可能損壞已經(jīng)改善的技術(shù)形態(tài)。交易策略：未來幾天回調(diào)時考慮做多。
 
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