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鉛鋅銅鎢資源稅上調(diào)昭示政策方向

2007年07月20日 0:0 3809次瀏覽來源：中國有色網(wǎng) 分類：鎢

　　本次調(diào)整昭示了政策方向，那就是將繼續(xù)提高包括有色金屬在內(nèi)的能源、原材料等礦業(yè)的資源稅標(biāo)準(zhǔn)，其理由為“反映礦業(yè)的稀缺程度”、“促進礦業(yè)的合理開發(fā)利用”。這個政策方向?qū)⒗^續(xù)。

　　對行業(yè)的影響

　　小幅抬高生產(chǎn)成本，但總體影響有限，不會對金屬價格產(chǎn)生趨勢性影響。

　　1）鉛鋅業(yè)：目前國內(nèi)一噸鉛鋅金屬（以鉛:鋅=1:2計算）綜合生產(chǎn)成本約7500元，以綜合品味15%（鉛:鋅=1:2）計算，生產(chǎn)一噸金屬需要6.67噸礦石；按照調(diào)整后的單位稅額每噸18元，調(diào)整前的每噸3.5元計算，每噸礦石增加成本14.5元，每噸金屬增加綜合成本96.7元，提高成本1.29%。

　　2）銅業(yè)：目前國內(nèi)一噸精銅綜合成本約1.5萬元，以品味1.2%計算，生產(chǎn)一噸銅需要83.3噸礦石；按照調(diào)整后的單位稅額每噸6.5元，調(diào)整前的每噸1.5元計算，每噸礦石增加成本5元，每噸精銅增加綜合成本416.5元，提高成本2.78%。3）可見，本次調(diào)整將使得相關(guān)金屬綜合成本有1%至3%的抬高；但由于目前相關(guān)金屬價格遠在其成本之上，價格主要決定于供求關(guān)系，特別是需求的增長；因此判斷成本的小幅提高總體影響有限，不會對金屬價格產(chǎn)生趨勢性影響。

　　對重點上市公司的影響

　　小幅提高生產(chǎn)成本、降低EPS，但直接影響有限。

　　1）中金嶺南：按照2008年生產(chǎn)18萬噸鉛鋅精礦、綜合品味14%、調(diào)整前后稅額分別為每噸4元、18元、

　　所得稅率25%計算，其他條件不變時本次調(diào)整增加公司2008年成本1800萬元，降低EPS約0.018元。預(yù)測公司2007、2008年EPS分別為1.85元、2.10元。

　　2）云南銅業(yè)：按照2008年生產(chǎn)10萬噸銅精礦、綜合品味1.2%、調(diào)整前后稅額分別為每噸6.5元、1.5元、所得稅率20%計算，其他條件不變時本次調(diào)整增加公司2008年成本4166萬元，降低EPS約0.027元。預(yù)測公司2007、2008年EPS分別為1.80元、2.25元。

　　3）江西銅業(yè)：按照2008年生產(chǎn)18萬噸銅精礦、綜合品味1.2%、調(diào)整前后稅額標(biāo)準(zhǔn)分別為每噸6.5元、1.4元、所得稅率20%計算，其他條件不變時本次調(diào)整增加公司2008年成本7650萬元，降低EPS約0.021元。預(yù)測公司2007、2008年EPS分別為1.60元、1.45元。

　　可見，本次調(diào)整對重點公司2008年EPS的直接影響在2至3分錢之間，且這是在假設(shè)價格不變的情況下做出的分析；而實際上金屬價格波動劇烈，對公司盈利的影響更大；因此，判斷金屬價格的長、中、短期走勢是更重要的因素。

來源:上海證券報

責(zé)任編輯：LY

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