昨日LME金屬漲跌互現(xiàn)，亞洲的交投活動(dòng)下降（日本的銀行假期）。另一方面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好。美國(guó)制造業(yè)指數(shù)從25.8升至7月的26.5，增長(zhǎng)2.7％。歐洲的通脹仍然低于歐洲央行2％的上限，較2006年6月增長(zhǎng)1.9％。一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在本周公布，投資者將尤其關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)注意伯南克對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的評(píng)論。
        鋁保持震蕩，收于2794美元，上漲2美元。近期Rio對(duì)Alcan的收購(gòu)應(yīng)該受到密切關(guān)注，因前者宣布如果協(xié)議達(dá)成將展開(kāi)Alcan的價(jià)格保值。今年上半年俄羅斯生產(chǎn)了192萬(wàn)噸原鋁，較去年同期增長(zhǎng)4％。鎳下跌近2％收于32005美元，主要受不銹鋼生產(chǎn)商對(duì)鎳的興趣減弱的影響。亞洲第三大鋼制造商Posco宣布可能在下半年減產(chǎn)5萬(wàn)噸。銅收于7790美元，下跌1％。LME宣布庫(kù)存近三周來(lái)首次增加。Codelco下屬Andina礦山的產(chǎn)量恢復(fù)正常的消息加劇了下跌趨勢(shì)，不過(guò)市場(chǎng)仍然受到別處罷工行動(dòng)的影響。工會(huì)的礦工推遲在墨西哥集團(tuán)三座礦山舉行罷工的最后期限，包括Cananea銅礦。設(shè)定在周一中午的罷工最后期限推后至7月30日。6月中國(guó)的銅進(jìn)口下降，盡管低于預(yù)期。由于全球價(jià)格高企，中國(guó)的冶煉商面臨虧損，并且要尋求減少精礦的進(jìn)口。傳言甚至提到中國(guó)可能提高銅的出口，因上海和LME之間的價(jià)差使出口恢復(fù)盈利。鉛連續(xù)第四個(gè)交易日突破歷史記錄，收于3090美元，上漲60美元。持續(xù)的供應(yīng)中斷帶動(dòng)了投機(jī)買(mǎi)盤(pán)。市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)中國(guó)對(duì)精煉鉛開(kāi)征10％出口關(guān)稅可能對(duì)出口產(chǎn)生負(fù)面影響。澳大利亞西部的Fremantle的市長(zhǎng)宣布反對(duì)從其港口發(fā)運(yùn)鉛。Invernia公司在Esperance港口的發(fā)運(yùn)因鉛中毒問(wèn)題在3月12日中斷之后希望以Fremantle作為替代。LME宣布庫(kù)存下降1.1％，進(jìn)一步加強(qiáng)了牛市。鋅下跌85美元至3505美元，因投機(jī)買(mǎi)盤(pán)枯竭。錫經(jīng)歷小幅下跌，收于14150美元，下跌50美元。
 
瑞銀（UBS）
銅凈空頭大幅下降
        在LME庫(kù)存下降和銅生產(chǎn)商的罷工增加的背景下Comex銅的投機(jī)凈空頭大幅下降，因新的買(mǎi)盤(pán)以4.5:1的比例超過(guò)空頭平倉(cāng)。在7月10日這一周，投機(jī)凈空頭為3.97萬(wàn)噸，前一周為9.68萬(wàn)噸，下降5.71萬(wàn)噸。多頭增加7.39萬(wàn)噸，而空頭減少1.68萬(wàn)噸。銅價(jià)受到LME庫(kù)存跌破10萬(wàn)噸心理重要關(guān)口，以及工人們?cè)阢~價(jià)非常高時(shí)鼓動(dòng)改善工資和工作環(huán)境的情況下罷工增加的支撐。智利Collahuasi礦山和贊比亞Kanshanshi的罷工結(jié)束，而Codelco的廠(chǎng)礦在轉(zhuǎn)包合同工的抗議之后恢復(fù)正常——沒(méi)有達(dá)成工資協(xié)議留下更多的中斷可能。CCR的罷工繼續(xù)，同時(shí)墨西哥集團(tuán)在墨西哥的工人威脅從周一開(kāi)始罷工，除非公司同意升級(jí)安全設(shè)備及新的勞動(dòng)合同。似乎一個(gè)罷工結(jié)束，而另一個(gè)罷工開(kāi)始，將支撐銅價(jià)的罷工看來(lái)是夏季的特征。
Comex銅投機(jī)凈頭寸

        銅擺脫智利罷工結(jié)束的影響；中長(zhǎng)期看好鋁
        周五銅和鋅保持堅(jiān)挺，兩個(gè)金屬堅(jiān)守上周的大部分漲勢(shì)，盡管銅在下午因Collahuasi和Kanshanshi罷工結(jié)束的消息承壓。Comex銅的投機(jī)凈空頭在7月10日當(dāng)周大幅下降至3.97萬(wàn)噸，前一周為9.68萬(wàn)噸，下降5.7萬(wàn)噸。我們將這歸因于LME庫(kù)存的穩(wěn)步下降和罷工引發(fā)的供應(yīng)威脅。新的買(mǎi)盤(pán)超過(guò)空頭平倉(cāng)，比例近4.5:1。不過(guò)鋁和鎳雙雙下跌至支撐附近，因LME庫(kù)存保持上升，鋁庫(kù)存大幅增加至新的周期高點(diǎn)。鉛創(chuàng)出新高，因?qū)疹^擠倉(cāng)，我們建議對(duì)鉛市場(chǎng)謹(jǐn)慎，多頭獲利了結(jié)。逢低買(mǎi)入鋅和銅。
中長(zhǎng)期內(nèi)我們看好鋁，我們的樂(lè)觀(guān)情緒受到上周五Rio Tinto對(duì)Alcan的收購(gòu)支持。Rio對(duì)鋁市場(chǎng)作出了一些非常有意思的評(píng)論。其指出鋁行業(yè)明顯滯后于其他金屬的表現(xiàn)，尤其是鎳、銅、鋅和近期的鉛。雖然過(guò)去四年來(lái)鋁消費(fèi)每年以7％以上的速度增長(zhǎng)，但與產(chǎn)量匹配，而且被中國(guó)增加的產(chǎn)量超過(guò)。這導(dǎo)致庫(kù)存水平保持高位，價(jià)格表現(xiàn)不佳。不過(guò)長(zhǎng)遠(yuǎn)看，Rio Tinto認(rèn)為由于中國(guó)的鋁產(chǎn)量在成本曲線(xiàn)的上端四分之一，而且由于成本曲線(xiàn)因能源成本上升繼續(xù)走高，中國(guó)的鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)速度難以維持，因此那些使用低成本電力的鋁生產(chǎn)商的中長(zhǎng)期前景看好。Rio Tinto表示Alcan鋁產(chǎn)量的83％在成本曲線(xiàn)的下半部，51％在下端四分之一。Rio還認(rèn)為其與Alcan在鋁組合方面有大量的增長(zhǎng)選擇。Rio進(jìn)一步指出提高鋁的長(zhǎng)期價(jià)格預(yù)期，因其認(rèn)為商品市場(chǎng)將走強(qiáng)更長(zhǎng)時(shí)間。此外，Rio認(rèn)為鋁價(jià)回落至長(zhǎng)期刺激性?xún)r(jià)格水平的速度可能低于目前預(yù)期的平均水平。
 
曼氏金融（Man Financial）
       周五市場(chǎng)再度漲跌互現(xiàn)，但銅設(shè)法上漲，甚至在智利Collahuasi達(dá)成工資協(xié)議的消息公布之后。我們懷疑與市者仍在擔(dān)憂(yōu)其他還沒(méi)有解決的銅罷工，加上LME庫(kù)存趨于下降顯示供需情況惡化。美元走軟和能源價(jià)格大幅高漲也抑制了下跌。
        罷工方面，智利Andina轉(zhuǎn)包合同工的罷工仍在進(jìn)行，不過(guò)公司在周末表示運(yùn)營(yíng)慢慢恢復(fù)正常，因暫時(shí)征用替代工人。不過(guò)大雪影響了運(yùn)營(yíng)，在工廠(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)之前還需要更長(zhǎng)的時(shí)間。同時(shí)Xstrata位于蒙特利爾精煉廠(chǎng)的罷工繼續(xù)，南方銅業(yè)的秘魯紛爭(zhēng)也是。除了所有這些罷工之外，墨西哥Cananea的工人們?cè)谧蛉胀硇r(shí)候罷工，盡管一些持不同意見(jiàn)的工人計(jì)劃繼續(xù)工作。另一方面，贊比亞的Konkola銅礦表示簽署了新的勞動(dòng)協(xié)議，給1萬(wàn)名工會(huì)工人增加工資20％。此外，F(xiàn)irst Quantum礦業(yè)下屬Kansanshi礦山在罷工的400名礦工在管理層同意考慮近期的工資協(xié)議之后也返回工作崗位。
        銅市場(chǎng)在與罷工爭(zhēng)斗，而收購(gòu)話(huà)題繼續(xù)圍繞著鋁市場(chǎng)。上周末，澳大利亞的報(bào)紙報(bào)道BHP Billiton可能準(zhǔn)備以570億美元收購(gòu)Alcoa，并征募一些私營(yíng)合伙人。BHP和Alcoa均拒絕評(píng)論，但文章引用市場(chǎng)人士的話(huà)稱(chēng)BHP Billiton保留美林證券作為顧問(wèn)。
        昨日開(kāi)盤(pán)相當(dāng)清淡，且漲跌互現(xiàn)。銅小幅下跌，大概受到LME庫(kù)存增加1325噸的影響，這是庫(kù)存多天來(lái)如此大幅的增加。鋁小幅走高，鉛繼續(xù)上漲，觸及記錄新高。不過(guò)鎳?yán)^續(xù)疲軟，下跌800美元，并對(duì)其他金屬產(chǎn)生影響。鋅和錫雙雙下跌。
        美國(guó)經(jīng)濟(jì)方面，周五公布的零售數(shù)據(jù)下降0.9％——這是近兩年來(lái)的最大降幅。5月的零售增長(zhǎng)1.5％，考慮到6月數(shù)據(jù)的大幅轉(zhuǎn)變，這一數(shù)據(jù)可能進(jìn)一步調(diào)整。稍稍利好的是報(bào)告顯示美國(guó)人的信心增長(zhǎng)大于預(yù)期，盡管房屋市場(chǎng)下滑和汽油價(jià)格上漲。本周剩余時(shí)間將有大量的美國(guó)數(shù)據(jù)公布，通脹數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)0.1％。我們還將得到6月工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)（預(yù)計(jì)增長(zhǎng)0.3％），6月房屋開(kāi)工和營(yíng)建許可（預(yù)計(jì)分別為145萬(wàn)套和149萬(wàn)套），經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)（預(yù)計(jì)增長(zhǎng)0.1％）以及7月費(fèi)城制造業(yè)指標(biāo)（預(yù)計(jì)為13）。
銅：支撐位$7700 阻力位$8100
鋁：支撐位$2800 阻力位$2900
鋅：支撐位$3300 阻力位$3680
鉛：支撐位$3000 阻力位$3500
鎳：支撐位$30000 阻力位$40000
錫：支撐位$13600 阻力位$14250
 
巴克萊（Barclays）
        上周基本金屬價(jià)格收盤(pán)漲跌互現(xiàn)，周五價(jià)格大幅波動(dòng)。銅價(jià)收高，盡管市場(chǎng)出現(xiàn)的一些罷工解決——智利年產(chǎn)44萬(wàn)噸的Collahuasi礦山的罷工結(jié)束，F(xiàn)irst Quantum位于贊比亞年產(chǎn)14.5萬(wàn)噸的Kansanahi廠(chǎng)礦（礦山和濕法冶煉廠(chǎng)）的罷工也是。不過(guò)，Codelco廠(chǎng)礦轉(zhuǎn)包合同工的罷工和Xstrata位于蒙特利爾年產(chǎn)37萬(wàn)噸的CCR精煉廠(chǎng)的罷工繼續(xù)。昨日早盤(pán)銅價(jià)在LME銅庫(kù)存增加1300噸之后走軟至7860美元附近，庫(kù)存主要流入亞洲的釜山（500噸）和光陽(yáng)港（1500噸）倉(cāng)庫(kù)。截至7月10日當(dāng)周最新的CFTC數(shù)據(jù)顯示投機(jī)者大幅減少Comex銅市場(chǎng)的凈空頭頭寸。Comex銅的凈空頭頭寸減少4400手至3900手——這是2006年7月19日以來(lái)的最低位。凈空頭頭寸減少主要是由于新多頭頭寸建立（5300手）。鉛價(jià)延續(xù)強(qiáng)勁的上漲趨勢(shì)。昨日早盤(pán)鉛價(jià)再創(chuàng)歷史新高3120美元，因亞洲強(qiáng)勁的需求以及供應(yīng)短缺、對(duì)中國(guó)鉛出口下降的認(rèn)知以及澳大利亞港口的鉛發(fā)運(yùn)問(wèn)題繼續(xù)支撐鉛價(jià)。Bloomberg報(bào)道Fremantle的市長(zhǎng)對(duì)Ivernia通過(guò)該國(guó)港口出口鉛的計(jì)劃表示擔(dān)憂(yōu)，此前Esperance港口的發(fā)運(yùn)由于擔(dān)憂(yōu)鉛中毒中斷。Bloomberg報(bào)道Fremantle港口是否將作為另一選擇的決定將取決于州政府。Ivernia的CEO在6月底表示公司希望在今年年底或2008年初通過(guò)Fremantle用密封的集裝箱重啟下屬M(fèi)agellan礦山的發(fā)運(yùn)。本月初Ivernia在聲明中表示希望每月通過(guò)Fremantle發(fā)運(yùn)約500個(gè)密封集裝箱的鉛。根據(jù)這些進(jìn)展情況，澳大利亞的鉛發(fā)運(yùn)問(wèn)題看來(lái)不可能迅速解決。
 
Marex
銅：整體技術(shù)分析保持看多，雖然銅價(jià)目前在通過(guò)調(diào)整消化近期漲勢(shì)，但未來(lái)幾周仍可大幅走高。近期下跌將再度在7740/60美元區(qū)域附近獲得支撐，雖然跌破此位可能繼續(xù)下跌至7580/7600美元區(qū)域，但這可能是短期的，關(guān)鍵的阻力位8000/20美元預(yù)計(jì)將進(jìn)一步受到測(cè)試，如果突破，那可能確認(rèn)主要的上漲周期重啟，下一目標(biāo)位在8100美元，然后是8330美元。交易策略：關(guān)注目前的調(diào)整，尋機(jī)重建多頭。
鋁：中長(zhǎng)期趨勢(shì)結(jié)構(gòu)保持平穩(wěn)，近期上漲仍將進(jìn)一步構(gòu)成過(guò)去12個(gè)月來(lái)的寬幅震蕩區(qū)間。強(qiáng)勁的阻力位2830/40美元區(qū)域?qū)⒗^續(xù)抑制上漲勢(shì)頭，除非能迅速突破此位，否則鋁價(jià)可能容易在未來(lái)幾天重新走軟。預(yù)計(jì)近期支撐位2730/50美元區(qū)域?qū)⒅匦率艿綔y(cè)試，如果跌破此位，那將在更好的支撐出現(xiàn)之前繼續(xù)下跌至重要的2660/70美元區(qū)域。交易策略：在2810建立的空頭持有，看到2660，止損2850。
 
鋅：整體技術(shù)分析仍然相當(dāng)看空，雖然短期趨勢(shì)目前在上升，但反彈嘗試可能暫時(shí)只是調(diào)整。強(qiáng)勁的阻力位在3590/3610美元，雖然突破此位將繼續(xù)上漲至3660/80美元區(qū)域，但市場(chǎng)仍然容易在未來(lái)幾天/周重新走軟。近期支撐位在3430/50美元，跌破此位將重新產(chǎn)生下跌動(dòng)能，并重新測(cè)試更重要的3280/3330美元區(qū)域。交易策略：暫時(shí)保持觀(guān)望，等待下一個(gè)明顯信號(hào)重新入市。
 
鉛：雖然整體上升趨勢(shì)仍然保持完好，還沒(méi)有一點(diǎn)觸頂信號(hào)，但這一長(zhǎng)期建立的牛市周期似乎已經(jīng)進(jìn)入后期，鉛價(jià)越來(lái)越容易大幅回調(diào)。預(yù)計(jì)將在3180/3200美元區(qū)域附近遭遇阻力，雖然突破此位可以繼續(xù)上漲至3290/3310美元區(qū)域，但可能短暫。近期支撐位在2900/20美元，然后是2800/20美元區(qū)域，如果跌破此位，那可能引發(fā)更深幅的下跌，進(jìn)一步的支撐預(yù)計(jì)要到2640/60美元區(qū)域。交易策略：暫時(shí)觀(guān)望，牛市周期進(jìn)入后期。
 
鎳：整體技術(shù)分析保持看空，近期的反彈嘗試可能劇烈，但只是短期調(diào)整。預(yù)計(jì)阻力位33700/33800美元將抑制漲勢(shì)，雖然突破此位將繼續(xù)上漲至35400/35600美元區(qū)域，但鎳價(jià)仍然容易在未來(lái)幾天重新走軟。近期支撐位在31400/31600美元，如果跌破，那將確認(rèn)下一目標(biāo)位在30000/30200美元附近，然后在此出現(xiàn)更好的支撐。交易策略：繼續(xù)關(guān)注調(diào)整反彈，尋機(jī)拋空。
 
錫：雖然整體技術(shù)分析繼續(xù)惡化，大型的筑頂過(guò)程似乎正在形成，但短期趨勢(shì)明顯走平，錫價(jià)限制在窄幅震蕩形態(tài)內(nèi)。預(yù)計(jì)近期反彈嘗試將在14200/14300美元遭遇阻力，然后是14500/14600美元，除非能突破更重要的15100美元區(qū)域，否則錫價(jià)容易重新走軟。近期支撐位在13500/13600美元，預(yù)計(jì)重新測(cè)試12600美元區(qū)域完全有可能。交易策略：未來(lái)幾天在更好的價(jià)位上重建空頭。