周四，大部分基本金屬在午后下跌，期銅遭遇技術(shù)性拋盤下跌。鋅在LME庫存進一步下降的支撐下再次上漲1.7%。 
        Rio Tinto達成一份協(xié)議對加拿大鋁業(yè)公司出價381億美元的現(xiàn)金，勝過了美國鋁業(yè)公司先前的出價。這次合并將創(chuàng)造世界上最大的鋁土和鋁生產(chǎn)商。美國鋁業(yè)公司在周四稍早已經(jīng)宣布撤消對加鋁的出價，Rio Tinto宣布同意收購加鋁。 
        根據(jù)贊比亞國有的Times報紙的消息，第一量子公司旗下位于贊比亞的Kansanshi銅礦的工人在周四開始罷工，因為其管理層改變了最近達成的上漲工資21%的協(xié)議，該礦在2006年生產(chǎn)了含銅6萬噸的精礦和6.8萬噸的SX-EW銅。 
        澳大利亞西部環(huán)境保護部門（DEC）將在七個港口實施全面的檢查以確保環(huán)境與健康標準，其在三月份由于數(shù)千只鳥死于鉛中毒之后撤消了Esperance的鉛出口許可證。DEC已經(jīng)檢驗了Geraldton港，Oxiana通過其船運來自Golden Grove礦的鉛、鋅和銅精礦，另外也檢驗了Derby港。 
        據(jù)歐盟消息，緊隨著資本貨物及消費耐用品產(chǎn)出的上升，歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)出在5月份月率回升0.9%（之前4月份環(huán)比下滑1.0%），同比上升2.5%。
 
BNP Paribas
        昨日LME金屬大多走軟，一波拋盤沖擊價格。美國股票市場的健康上漲在午后為市場提供支撐，但這不足以帶動金屬走高。姊妹金屬鋅和鉛抵抗銅和鋁的下跌。鉛和鋅受益于澳大利亞西部的政府宣布檢測七個港口的金屬污染水平來確保環(huán)境和健康標準得到滿足。美國股票市場在沃爾瑪、J.C Penny和Costco強勁的6月銷售數(shù)據(jù)公布之后反彈。官方的美國6月零售數(shù)據(jù)和7月密西根消費者信心指數(shù)將在今晚公布。經(jīng)濟數(shù)據(jù)強弱不一。美國5月的貿(mào)易逆差從585億美元擴大至600億美元。5月美國出口上升至記錄高點，而進口的石油成本攀升擴大了貿(mào)易逆差。
        鋁下跌1％收于2800美元。注銷倉單再度下降，同時庫存增加1800噸。Alcan的董事會建議股東們接受Rio Tinto以101美元/股收購的出價，價值380億美元。這一出價大大超過Alcoa286億美元的收購出價。鎳小幅下跌收于33200美元。庫存再度上升，不過注銷倉單增加。行業(yè)消息利空。國際鎳研究組織5月的數(shù)據(jù)顯示今年前三個月鎳市場過剩。截至5月消費增長持平，較去年平均增長13％。供應(yīng)下降，但仍然較去年上升10％。在倫敦早盤交易中，銅上演反彈，但隨后遭受一波拋盤。銅收低近2％至7825美元。Codelco表示下屬Andina分部連續(xù)關(guān)閉第四天，因抗議繼續(xù)。Collahuasi沒有計劃談判。南方銅業(yè)表示與秘魯?shù)?00名工人達成一致，并繼續(xù)與代表1500名工人的工會代表會談。鉛一度突破3000美元關(guān)口，此后遭遇獲利了結(jié)。鉛收于2980美元。鋅受益于遠東的買盤和CTA止損買盤，技術(shù)面轉(zhuǎn)好，鋅收高2％至3544美元。錫小幅收低至14105美元。玻利維亞國有的Huanuni礦業(yè)在政府同意投資錫礦并改善安全環(huán)境之后將結(jié)束八天的罷工。
 
巴克萊（Barclays）
        前日基本金屬價格走強，鉛、鋅和鎳全都上漲2％。鉛突破3000美元，現(xiàn)在邁向我們的短期目前位3100美元。中國國內(nèi)的鉛價天天上漲，現(xiàn)在超過3100美元/噸，反映出國內(nèi)持續(xù)的供應(yīng)短缺。前日銅短暫跌破7900美元，但反彈收于7940美元。智利年產(chǎn)44萬噸的Collahuasi礦山的罷工繼續(xù)，Andina（年產(chǎn)24.3萬噸）的運營在罷工之后保持中斷，而年產(chǎn)43.5萬噸的El Teniente礦山的生產(chǎn)已經(jīng)重啟。Codelco報告自周一開始每天損失700噸產(chǎn)量，銷售損失2500萬美元。在加拿大，年產(chǎn)37萬噸的CCR精煉廠為期周四的停工加劇了該地區(qū)原本已經(jīng)緊張的供應(yīng)。在美國的LME庫存自第一季度末以來下降近60％，同時現(xiàn)貨升水上升。鋅開始出現(xiàn)復(fù)蘇信號，前日鋅價上漲2％。我們預(yù)計鋅將進一步上漲，因價格開始反映緊張的近期市場情況。在6月初交割進入迪拜倉庫的LME庫存已經(jīng)耗盡，庫存現(xiàn)在處在17年來的新低。交割流入枯竭，同時注銷倉單比例高達13％，美國庫存的下降速度再度上升。
 
瑞銀（UBS）
黃金ETF出現(xiàn)空頭平倉
        在遭受了一段相對延長的資金流出時期之后，六支ETF的黃金持倉收復(fù)大部分失地。NYSE上市的ETF持倉從4月中旬到6月底大幅下降。在4月托管的黃金數(shù)量高達1610萬盎司，但在6月下降支1490萬盎司。不過過去三周來，這些持倉再度增加，并在7月11日達到1550萬盎司。盡管這些變化可能代表投資者黃金持倉的減少和反彈，但我們懷疑空頭拋盤和平倉也產(chǎn)生了一定作用。在從我們的證券同行獲得一些幫助之后，我們已經(jīng)找到監(jiān)測黃金借入興趣的方法。這一信息顯示借入興趣在6月大幅增加。我們認為有兩個原因解釋黃金為什么被借入：在資金流入時造市者借入黃金。但6月發(fā)生資金流出，因此這似乎不可能。我們懷疑投資者利用ETF作為拋空黃金的另一種工具： ETF托管數(shù)量近期的增加表明這些空頭現(xiàn)在已經(jīng)平倉。
ETF資金流入變化

        基本金屬在下一步走高之前盤整，不過宏觀層面的擔憂沒有消失
在宏觀經(jīng)濟沒有進一步動蕩的情況下，基本金屬盤整，并反彈脫離早盤低點，因空頭平倉。美元走軟也構(gòu)成支撐，而宏觀層面（房屋、次級抵押貸款）的擔憂暫時退出。銅在庫存下降和智利的罷工導(dǎo)致生產(chǎn)中斷的支撐下收強，更多的空頭平倉將帶動銅突破8000美元。其他金屬也受到銅走強的的支撐，鉛創(chuàng)下新高，鋁和鋅上漲，而鎳從低點反彈，因逢低買盤和空頭獲利了結(jié)。鋁應(yīng)該因基本面的改善上漲，昨日早上的消息稱Rio Tinto以380億美元投標收購Alcan。我們認為鋁行業(yè)的進一步整合（生產(chǎn)商更大的定價力量）周期將持續(xù)一段時間。
期貨持倉趨勢和價格走勢顯示對沖基金拋空鎳和鋅（對銅看空/中性，對鋁看多），鋅因其緊張的基本面可能出現(xiàn)空頭平倉帶動的反彈——LME庫存處在周期低點以及近期緊張狀況加劇表明這樣的反彈是可能的。對整個市場而言，強勁的基本面將繼續(xù)支撐價格，但我們對漲勢保持謹慎，因宏觀層面的擔憂可能使基金在價格走強時平倉。
 
曼氏金融（Man Financial）
        前日銅期貨堅挺，因持續(xù)的罷工行動和惡化的LME庫存情況形成對銅價的支撐因素。其他金屬跟隨銅走強，鋁和鋅均取得相當漲幅。鉛繼續(xù)前行，收上另一記錄高點，盡管沒能收上3000美元大關(guān)。
        昨日早盤，市場也小幅高開。收購消息是Rio Tinto對Alcan的救星舉動。Rio出價以101美元/股收購Alcan，價值381億美元，并超過Alcoa價值約280億美元的現(xiàn)金和股票出價。新公司可能命名為Rio Tinto Alcan。雙方已經(jīng)同意剝離Alcan的包裝業(yè)務(wù)，但也很可能進行其他的剝離。鋁價忽略這條消息，在撰寫本報告時僅上漲2美元，僅在18美元的區(qū)間內(nèi)交投。
        對銅而言，LME庫存再度下降以及智利的罷工局勢仍然沒有解決支撐銅價。Collahuasi的罷工在管理層與工會領(lǐng)導(dǎo)人之間的談判破裂之后進入第三天。Codelco的Andina分部的運營也仍然中斷，罷工使市場每天損失約700噸產(chǎn)量。同時，其他的罷工在墨西哥和贊比亞進行。不過對銅更多的擔憂是今日公布的上海銅庫存數(shù)據(jù)，傳言將增加1萬噸。
        金屬似乎還受益于美元的下滑，美元/歐元匯率創(chuàng)下1.3792美元的新高。貨幣市場擔憂美國的次級貸款和信貸市場的緊張將阻止美聯(lián)儲像歐洲和亞洲一樣提高利率，進而影響美元。
        短期內(nèi)，我們預(yù)計金屬的漲勢將繼續(xù)，主要由銅帶動。如果上海庫存稍稍高于預(yù)期，我們可能看到市場短暫下挫，但整體而言，LME庫存的下降幅度更大，并且將持續(xù)。鋁也可能獲得支撐，因大量的并購活動將產(chǎn)量集中在更少的企業(yè)手中。
        最后，路透對28位分析師的調(diào)查顯示由于供應(yīng)增加的影響，今明兩年大多數(shù)金屬的價格將從目前的位置下跌，不過從歷史水平看仍將保持在相當高位。
銅：支撐位$7700 阻力位$8100
鋁：支撐位$2800 阻力位$2900
鋅：支撐位$3300 阻力位$3680
鉛：支撐位$2500 阻力位$3000
鎳：支撐位$30000 阻力位$40000
錫：支撐位$13600 阻力位$14250
 
Triland
        銅——隔夜亞洲電子盤走低，觸及7847美元的低點，早上開盤時在7900美元下方出現(xiàn)短期逢低買盤，不過量不大。庫存進一步下降的預(yù)期，加上智利Collahuasi礦山正在進行的罷工使人氣受到支撐。贊比亞最大的銅礦Kansanshi礦山發(fā)生罷工的消息對銅價產(chǎn)生的影響相對有限。Kansanshi礦山2007年的產(chǎn)量預(yù)計在14.5萬噸。不過昨日的焦點出現(xiàn)在下午盤，市場緊張上海期貨交易所庫存今日將大幅增加的傳言。市場傳言在1萬噸。下午Kerb交易時銅價在30分鐘內(nèi)下跌100美元。圖形支撐在7815美元，心理支撐在7800美元。
        鋁——交投區(qū)間在46美元的，近期的技術(shù)性走強在早盤推高鋁價。目標將突破2846美元，在圖形上看來將測試收上此位。但由于下午盤時銅市場中上海庫存今日將大幅增加的傳言，人氣轉(zhuǎn)跌，并使市場空頭重新奪得控制，迫使鋁在尾盤時走低。支撐在2800美元，并將關(guān)注銅今日在上海庫存數(shù)據(jù)揭曉的走勢。
 
Marex
銅：雖然整體牛市形態(tài)仍然保持完好，主要的上漲周期似乎沒有結(jié)束，但近期的上漲繼續(xù)在通過調(diào)整消化，因8000/20美元的關(guān)鍵阻力成為難以逾越的障礙，近期支撐位7740/60美元可能重新受到測試。跌破此位可能在新的買興出現(xiàn)之前繼續(xù)下跌至7630/50美元區(qū)域。突破8000/20美元將重新產(chǎn)生上漲動能，然后下一目標位在8100美元，最終是8330美元。交易策略：多頭獲利了結(jié)，未來幾天回調(diào)時重建多頭。
鋁：中長期趨勢繼續(xù)走平，雖然短期趨勢上升，但過去兩周來的反彈階段看來仍將進一步構(gòu)成長期建立的震蕩區(qū)間。預(yù)計2830/40美元區(qū)域附近的強勁阻力將抑制漲勢，震蕩指標顯示鋁市場相當“超買”，鋁價容易在未來幾天重新走軟。預(yù)計近期支撐位2730/50美元區(qū)域?qū)⒅匦率艿綔y試，如果跌破此位，那將重返重要的2660/70美元區(qū)域。交易策略：在2810建立的空頭持有，看到2660，止損2850。
 
鋅：雖然中期熊市前景保持完好，近期的上漲仍然只是調(diào)整，但關(guān)鍵的近期阻力被突破表明3590/3610美元附近的關(guān)鍵阻力可能在未來幾天進一步受到測試。突破此位將在拋壓重現(xiàn)之前延長短期漲勢至3660/80美元區(qū)域。近期下跌將在3410/30美元獲得支撐，跌破此位將重新產(chǎn)生下跌動能，并使更重要的3280/30美元區(qū)域重新受到測試。交易策略：空頭了結(jié)，等待下一個明顯信號重建。
 
鉛：雖然整體上升趨勢仍然保持完好，還沒有一點觸頂信號，但這一長期建立的牛市周期似乎已經(jīng)進入后期，鉛價越來越容易大幅回調(diào)。預(yù)計將在3030/40美元區(qū)域附近遭遇阻力，雖然突破此位可以繼續(xù)上漲至3080/3100美元區(qū)域，但可能短暫。近期支撐位在2800/20美元區(qū)域，如果跌破此位，那可能引發(fā)更深幅的下跌，進一步的支撐預(yù)計在2640/60美元區(qū)域。交易策略：暫時觀望，牛市周期進入后期。
 
鎳：整體技術(shù)分析保持看空，近期的反彈嘗試可能劇烈，但只是短期調(diào)整。預(yù)計阻力位34100/34200美元將抑制漲勢，雖然突破此位將繼續(xù)上漲至36400/36600美元區(qū)域，但鎳價仍然容易在未來幾天重新走軟。近期支撐位在31400/31500美元，如果跌破，那將確認下一目標位在30000/30200美元附近，然后在此出現(xiàn)更好的支撐。交易策略：繼續(xù)關(guān)注調(diào)整反彈，尋機拋空。
 
錫：雖然整體技術(shù)分析繼續(xù)惡化，大型的筑頂過程似乎正在形成，但短期趨勢明顯走平，錫價限制在窄幅震蕩形態(tài)內(nèi)。預(yù)計近期反彈嘗試將在14200/14300美元遭遇阻力，然后是14500/14600美元，除非能突破更重要的15100美元區(qū)域，否則錫價容易重新走軟。近期支撐位在13500/13600美元，預(yù)計重新測試12600美元區(qū)域完全有可能。交易策略：未來幾天在更好的價位上重建空頭。