昨日LME金屬大多下跌。鎳大幅下跌，銅大幅下跌，盡管消息整體利好??！美元大幅走軟，但根本沒能為市場提供支撐。我們能提出的是對(duì)美國次級(jí)抵押貸款市場的擔(dān)憂重現(xiàn)。美國第二大房屋建筑商D.R.Horton Inc.在訂單下滑40％之后將報(bào)告第三季度的虧損，公司表示沒有看到美國房屋市場反彈的信號(hào)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多是二線的。美國批發(fā)商銷售增長快于5月的庫存增長，公司可能將提出更多的訂單，同時(shí)工廠將增加產(chǎn)量。批發(fā)商銷售在4月增加1.5％之后攀升1.3％。中國的貿(mào)易順差大幅上升，從而加劇了對(duì)貿(mào)易許可可能關(guān)閉的擔(dān)憂，除非人民幣加快升值。進(jìn)口非常疲軟。
鎳直線下跌，因CTA和基金拋盤沖擊市場。鎳一度下跌超過8％，因買盤枯竭。午后出現(xiàn)反彈，但鎳價(jià)仍然較前日收盤收低5％至32645美元。庫存再度下降，但不足以驅(qū)散下跌。事實(shí)上，鎳價(jià)在庫存數(shù)據(jù)公布之后上漲。銅反轉(zhuǎn)前日漲勢，因疲軟的多頭平倉，收低80美元至7910美元。不確定為什么。市場似乎對(duì)中國6月銅進(jìn)口的下降感到興奮。但我們認(rèn)為考慮到一些銅時(shí)在4/5月銅價(jià)非常高時(shí)采購的，進(jìn)口相對(duì)堅(jiān)挺。礦山發(fā)言人表示Collahuasi運(yùn)營正常，因工會(huì)工人的罷工進(jìn)入第二天。其他消息利多。Codelco在一名合同工被抗議者投擲的石頭所傷之后中斷了下屬Andina分部的生產(chǎn)。公司表示在生產(chǎn)重啟之前該礦的安全環(huán)境需要改善。歐元兌美元匯率觸及歷史高點(diǎn)，這應(yīng)該吸引歐洲的消費(fèi)商。鋁小幅收低至2808美元。如果情況加劇，阿根廷的電力短缺可能影響產(chǎn)量。鉛下跌15美元收于2935美元。鉛價(jià)在2930美元上下20美元的區(qū)間內(nèi)震蕩。鋅跟隨銅走低，但在3360美元獲得相當(dāng)支撐。鋅價(jià)收低1％至3405美元。錫收平在14150美元。如果政府雇員首先返工，玻利維亞總統(tǒng)Evo Morales將與關(guān)閉Huanuni錫礦（該國最大的錫礦）的罷工者談判。
 
麥格理
●    周二，緊隨美國股票價(jià)格及公債利息的下滑基本金屬整體走低，市場有一些獲利了結(jié)的征兆。鎳下跌了5.1%至32,805美元/噸，為自2006年9月底以來最低的水平，較5月16日54,200美元/噸的峰值下降了40%。
 
●    來自中國的報(bào)告稱鎳礦和鎳生鐵的未銷售庫存上升。這些未銷售的原料主要是較低品味的礦石（含1-1.5%的鎳）和生鐵（含1.6-1.7%的鎳），這些產(chǎn)品在200系列的不銹鋼生產(chǎn)上處于飽和狀態(tài)。更大量的300系列不銹鋼生產(chǎn)商需要更高品味的生鐵（4%以上），其需要更復(fù)雜的生產(chǎn)（包括電弧爐）和更高級(jí)的印尼（1.5%以上）和New Caledonian(2%以上)的鎳礦石，這種礦石的利用在2007年下半年應(yīng)該會(huì)增加。
 
●    智利銅生產(chǎn)商Codelco在周一暫停了其年產(chǎn)25萬噸的Andina生產(chǎn)區(qū)的生產(chǎn)，歸因于在這礦場合同工人進(jìn)行激烈的抗議?，F(xiàn)在仍不確定這3萬余名合同工人中有多少參加了6月25日開始的罷工；然而，據(jù)估計(jì)有不到30%的人已經(jīng)在過去一周內(nèi)返回了工作崗位。
 
●    據(jù)墨西哥國家礦業(yè)金屬工人工會(huì)的發(fā)言人稱，墨西哥集團(tuán)旗下Cananea（年產(chǎn)含銅18.6萬噸的精礦）、StMartin和Casco礦工人將在7月16日進(jìn)行無限期的罷工。然而，罷工要合法的開始，工會(huì)還必須贏得對(duì)墨西哥勞動(dòng)部門的上訴。
 
巴克萊（Barclays）
前日基本金屬價(jià)格收盤漲跌互現(xiàn)，從日內(nèi)高點(diǎn)下滑。突出的是銅價(jià)自5月10日以來首次漲至8000美元關(guān)口，而鉛價(jià)再創(chuàng)歷史新高。鎳價(jià)的表現(xiàn)最弱，收低2.5％至34400美元，并在昨日早盤繼續(xù)下跌至六個(gè)月來的新低33050美元。銅價(jià)繼續(xù)堅(jiān)挺，受到加劇潛在的供應(yīng)中斷的罷工傳言的支撐——Xstrata位于蒙特利爾年產(chǎn)37萬噸的CCR精煉廠在6月11日開始的罷工持續(xù)，而智利Codelco的轉(zhuǎn)包合同工繼續(xù)罷工，隔夜消息稱Codelco已經(jīng)中斷了下屬年產(chǎn)24.3萬噸的Andina分部的所有生產(chǎn)活動(dòng)，因武力罷工。最新的是智利年產(chǎn)44萬噸的Collahuasi銅礦在拒絕了公司最新的合同提議之后開始罷工。除了這些罷工外，銅價(jià)還受到LME銅庫存穩(wěn)步的下降趨勢的支撐，昨日庫存又減少1700噸。截至7月3日當(dāng)周的最新CFTC數(shù)據(jù)顯示投機(jī)者小幅減少Comex銅市場的凈空頭頭寸。凈空頭頭寸減少600手至8400手，多頭增加1900手，同時(shí)空頭增加1300手。
最新的中國金屬貿(mào)易初步數(shù)據(jù)顯示6月中國的未鍛造銅進(jìn)口（包括銅材）達(dá)到21.25萬噸，環(huán)比小幅下降4％，而1-6月的進(jìn)口總計(jì)151.42萬噸，同比仍然大幅增長52％。6月原鋁和鋁合金的出口較5月的低點(diǎn)下降近三分之一，15％的出口關(guān)稅對(duì)減少能源型產(chǎn)品出口產(chǎn)生預(yù)計(jì)的影響。今年前六個(gè)月的原鋁和鋁合金出口不到去年同期的一半。同時(shí)對(duì)這一貿(mào)易數(shù)據(jù)的粗略計(jì)算顯示6月中國再度成為原鋁和鋁合金的凈進(jìn)口國。
 
瑞銀（UBS）
黃金將反彈50美元/盎司？
上次Comex和CBOT投機(jī)者持有的空頭頭寸像上周二這樣少是在2006年10月。在此之后的六周黃金反彈了50多美元/盎司。自上周二以來黃金上漲了約10美元/盎司，并較近期低點(diǎn)上漲了約25美元/盎司。我們認(rèn)為近期的多頭平倉以及有限的新空頭為建立多頭頭寸提供了機(jī)會(huì)，并認(rèn)為黃金將在一至三個(gè)月內(nèi)走高。但如果我們看好黃金，那我們必須更加看好白銀。在截至7月3日的這一周，Comex交易白銀的投機(jī)者增加了空頭頭寸，并減少凈多頭寸3500萬盎司。上周二白銀約為12.56美元/盎司，并且現(xiàn)在僅有12.75美元。因此新的空頭大部分可能仍在白銀市場，顯示空頭平倉帶動(dòng)的反彈仍將到來。我們警告白銀的波動(dòng)要大得多，從而使交易的風(fēng)險(xiǎn)更高，但我們認(rèn)為在空頭近期增加的情況下白銀的下跌空間有限。鉑和鈀的頭寸基本沒有變化。
Comex和CBOT的黃金凈投機(jī)頭寸

銅在Collahuasi罷工的支撐下反彈；其他金屬除鎳之外走強(qiáng)
銅在智利Collahuasi礦山發(fā)生罷工以及Codelco廠礦工人進(jìn)一步動(dòng)亂的消息公布之后突破8000美元關(guān)口。盡管空頭平倉可能帶動(dòng)銅突破8000美元，但我們認(rèn)為可能費(fèi)力，因需求不強(qiáng)，同時(shí)投機(jī)多頭平倉。這從我們與銅消費(fèi)商近期的一些會(huì)面可以得到證實(shí)，消費(fèi)商評(píng)論夏季的減緩已經(jīng)在今年前期開始，需求水平從6月開始走軟，并持續(xù)到7月。這是由于高價(jià)、天氣不利（大量的雨水）以及對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。消費(fèi)商對(duì)銅價(jià)為什么能保持在如此高位以及LME為什么與現(xiàn)貨市場如此脫離迷惑不解。似乎沒有理由支撐如此高的升水，現(xiàn)貨市場供應(yīng)良好——沒有實(shí)際的短缺，同時(shí)現(xiàn)貨升水走軟，在庫存下降和罷工威脅的情況下沒有走強(qiáng)。LME慣常的“基金博弈”是唯一的結(jié)論，消費(fèi)商一致認(rèn)為庫存吃緊和供應(yīng)威脅意味著市場受到良好支撐。
其他金屬在銅的支撐下走強(qiáng)，但我們認(rèn)為漲幅相當(dāng)有限，因夏季的需求清淡。中國初步的6月貿(mào)易數(shù)據(jù)在意料之中，精銅進(jìn)口小幅走軟，而鋁出口繼續(xù)下降——更加詳細(xì)的數(shù)據(jù)將在本月后期公布。鎳收低，看來在不銹鋼市場疲軟以及LME庫存進(jìn)一步逼近1萬噸心理重要關(guān)口的背景下將邁向30000-32000美元。LME鋅庫存現(xiàn)在處在本輪周期的新低，這將支撐鋅價(jià)，因庫存上升仍然于事無補(bǔ)?；鹨蜾\礦產(chǎn)量的強(qiáng)勁增長導(dǎo)致精煉鋅產(chǎn)量增長加劇看空。不過我們認(rèn)為鋅市場目前短缺，可能還需要六個(gè)月的時(shí)間來恢復(fù)平衡，然后過剩。
 
曼氏金融（Man Financial）
前日銅突破8000美元，但沒能收上此位，因遭遇獲利了結(jié)，加上鎳價(jià)回吐漲幅。不過銅價(jià)仍然較周五大漲150美元。其他金屬的漲幅有限，除了鉛之外，鉛上漲100美元，收于記錄新高。
昨日早盤，市場低開，因鎳再度拖累市場，在撰寫這篇報(bào)告時(shí)鎳價(jià)下跌了約1650美元至六個(gè)月來的低點(diǎn)。其他金屬小幅下跌，但鋁設(shè)法企穩(wěn)，僅小幅下跌，也許是由于倫敦時(shí)代報(bào)紙稱BHP Billiton在與私營公司就以400億美元收購Alcoa進(jìn)行商討。根據(jù)這篇報(bào)道，BHP Billiton集中在采礦和精煉資產(chǎn)，而尋找一個(gè)私營合伙人來分離Alcoa的其他部分。
對(duì)銅而言，各種各樣的罷工仍在繼續(xù)，這將阻止銅價(jià)大幅下跌。除了Collahuasi的行動(dòng)外，Codelco轉(zhuǎn)包合同工的罷工已經(jīng)迫使公司中斷下屬Andina分部的生產(chǎn)，據(jù)報(bào)告發(fā)生一些武力沖突。公司還表示Andia只有30％的轉(zhuǎn)包合同工返工。Xstrata位于蒙特利爾的精煉廠工人也仍在罷工，盡管管理層與工會(huì)將在本周會(huì)面。
在這樣的背景下，銅市場消化了最新的中國進(jìn)口數(shù)據(jù)，政府報(bào)告6月包括半成品在內(nèi)的進(jìn)口較5月下降4％。盡管今年上半年中國的進(jìn)口仍然較去年同期增長52.3％，但近期出口的減緩似乎打壓市場人氣。7月的進(jìn)口可能還將下降，因國內(nèi)供應(yīng)充足，上海銅升水現(xiàn)在為50美元，而今年前期達(dá)到140美元。
銅：支撐位$7700 阻力位$8100
鋁：支撐位$2800 阻力位$2900
鋅：支撐位$3300 阻力位$3750
鉛：支撐位$2500 阻力位$3000
鎳：支撐位$30000 阻力位$40000
錫：支撐位$13600 阻力位$14250
 
標(biāo)準(zhǔn)銀行（Standard Bank）
        盡管有多個(gè)支撐因素，但昨日銅失去動(dòng)能，遭遇獲利了結(jié)。銅收低0.94％至7915美元。Codelco宣布下屬Andina分部在一名工人被抗議的轉(zhuǎn)包合同工投擲的石頭所傷之后暫時(shí)停止生產(chǎn)。在下屬的El Teniente分部，礦石生產(chǎn)也中斷了。不過該廠仍在處理儲(chǔ)備礦石。利空消息來自Collahuasi，最新的消息是產(chǎn)量沒有受到約70％的工人罷工的影響。另外，中國的6月出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期，顯示包括精銅、銅合金、陽極銅和銅制品在內(nèi)的銅進(jìn)口在212471噸，僅稍稍低于5月的220561噸。
        鋁相當(dāng)堅(jiān)挺，僅小幅下跌收于2808美元。行業(yè)內(nèi)潛在的收購和整合再度成為焦點(diǎn)，最新的消息是倫敦時(shí)代報(bào)紙的一篇文章稱BHP Billiton在尋找私營合伙人來加入對(duì)Alcoa的收購。Alcoa自身在尋求收購其加拿大的競爭對(duì)手Alcan。
        鉛在2900美元上方盤整，在相當(dāng)窄幅的區(qū)間內(nèi)交投，收低0.54％至2930美元。鎳再度下跌，仍在奮力尋找支撐。庫存增加和人氣惡化積累了鎳價(jià)的壓力，鎳收低5.1％至32645美元。
 
Marex
銅：雖然中長期看漲前景仍然保持完好，銅價(jià)預(yù)計(jì)將在未來幾周走高，但近期的上漲目前在通過調(diào)整消化。預(yù)計(jì)支撐位7740/60美元可能重新受到測試，如果跌破，那可能在新的買興出現(xiàn)之前繼續(xù)下跌至7510/30美元區(qū)域。近期的超買情況可能增加邁向阻力位8000/20美元的力量，突破此位將重新產(chǎn)生上漲動(dòng)能，并確認(rèn)下一目標(biāo)位在8100美元，然后是8330美元。交易策略：在7690建立的多頭獲利了結(jié)，未來幾天回調(diào)時(shí)重建多頭。
鋁：雖然短期趨勢上升，但過去兩周來的反彈階段看來僅進(jìn)一步構(gòu)成長期建立的震蕩區(qū)間，初步的指標(biāo)顯示這將按常規(guī)發(fā)展?？磥韺⒃俣仍?830/40美元區(qū)域遭遇強(qiáng)勁阻力，震蕩指標(biāo)顯示鋁市場相當(dāng)“超買”，鋁價(jià)容易在未來幾天重新走軟。預(yù)計(jì)近期支撐位2730/50美元區(qū)域?qū)⒅匦率艿綔y試，如果跌破此位，那將重返重要的2660/70美元區(qū)域。交易策略：在2810建立的空頭持有，看到2660，止損2850。
 
鋅：中期技術(shù)走勢保持看空，近期反彈嘗試僅限于調(diào)整，因強(qiáng)勁的阻力3490/3510美元區(qū)域成為難以逾越的障礙。鋅價(jià)似乎又容易重新走軟，關(guān)鍵的近期支撐位3280/3300美元區(qū)域可能在未來幾天重新受到測試。跌破此位將確認(rèn)主要的下跌周期重啟，然后下一目標(biāo)位在3110/30美元區(qū)域。只有突破3510美元才可能繼續(xù)上漲至3600/20美元區(qū)域。交易策略：可以在3400和3450拋空，止損3500，未來幾天/周看到3000。
 
鉛：雖然整體上升趨勢仍然保持完好，還沒有一點(diǎn)觸頂信號(hào)，但這一長期建立的牛市周期似乎已經(jīng)進(jìn)入后期，鉛價(jià)大幅回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)增大。預(yù)計(jì)將在2980/3000美元區(qū)域附近遭遇阻力，雖然突破此位可以繼續(xù)上漲至3060/80美元區(qū)域，但可能短暫。近期支撐位在2800/20美元區(qū)域，如果跌破此位將引發(fā)更深幅的下跌，進(jìn)一步的支撐預(yù)計(jì)在2640/60美元區(qū)域。交易策略：暫時(shí)觀望，牛市周期進(jìn)入后期。
 
鎳：整體技術(shù)分析保持看空，近期的調(diào)整走勢看來將要結(jié)束，主要的下跌周期似乎正在重啟。預(yù)計(jì)未來幾天/周將測試30000/30200美元區(qū)域，雖然近期支撐位在31400/31500美元區(qū)域，但進(jìn)一步的反彈嘗試將在34100/34200美元遭遇強(qiáng)勁阻力，然后是36400/36600美元。只有重新突破此位才能緩解當(dāng)前的下跌壓力，并引發(fā)更大幅的上漲至38000美元。交易策略：繼續(xù)關(guān)注調(diào)整反彈，尋機(jī)拋空。
 
錫：雖然整體技術(shù)分析繼續(xù)惡化，大型的筑頂過程似乎正在形成，但短期趨勢明顯走平，錫價(jià)限制在窄幅震蕩形態(tài)內(nèi)。預(yù)計(jì)近期反彈嘗試將在14200/14300美元遭遇阻力，然后是14500/14600美元，除非能突破更重要的15100美元區(qū)域，否則錫價(jià)容易重新走軟。近期支撐位在13500/13600美元，預(yù)計(jì)重新測試12600美元區(qū)域完全有可能。交易策略：未來幾天在更好的價(jià)位上重建空頭。