鋅和鉛冶煉費(fèi)上不同的信號(hào)——麥格理
2007年07月11日 0:0
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分類： 鉛鋅資訊
現(xiàn)貨鋅冶煉費(fèi)礦石供應(yīng)增多的基礎(chǔ)上上升，鉛冶煉費(fèi)在冶煉商購(gòu)買減少的條件下跳漲盡管鉛和鋅往往被看作是一對(duì)姊妹金屬，在許多案例中它們被在同一地點(diǎn)一起生產(chǎn)。當(dāng)前，這兩種金屬的原料正表現(xiàn)出不同的跡象。鋅精礦已經(jīng)從去年上半年的慢性短缺進(jìn)入到今年迄今的過剩。然而，鉛精礦仍保持極其緊張。
這些不同很明顯的反映冶煉商收到的冶煉費(fèi)上，最近幾個(gè)月鋅冶煉費(fèi)高漲，但鉛冶煉費(fèi)保持在低位。甚至由于鉛冶煉費(fèi)如此之低，中國(guó)鉛生產(chǎn)商在以現(xiàn)貨條款加工原料已處于虧損狀態(tài)。這導(dǎo)致了一些中國(guó)鉛生產(chǎn)商宣布削減產(chǎn)量。
現(xiàn)貨鋅冶煉費(fèi)在一年多的時(shí)間里從少于20美元/噸的低點(diǎn)上漲至近300美元/噸。實(shí)現(xiàn)的合同條款最近幾個(gè)月下滑反映了LME價(jià)格自去年第四季度的以來(lái)下跌。與銅相比，銅冶煉商已經(jīng)失去了所有金屬價(jià)格的方向的影響，對(duì)于鋅，冶煉商仍受到鋅金屬價(jià)格方向明顯影響，通過價(jià)格分享的調(diào)整。
現(xiàn)貨和合同鋅冶煉費(fèi)現(xiàn)在更加接近。在現(xiàn)貨條款上的起伏暗示著合同冶煉費(fèi)的談判正持續(xù)有利于冶煉商，盡管他們的收入對(duì)LME鋅價(jià)格的走勢(shì)保持著敏感性。如果鋅精礦供應(yīng)放松導(dǎo)致精鋅市場(chǎng)松動(dòng)，鋅冶煉商可能發(fā)現(xiàn)他們自己獲得了更大的收入組成，盡管由于LME價(jià)格下跌而使收入下降。
然而，有信號(hào)顯示現(xiàn)貨鉛冶煉費(fèi)可能會(huì)開始上升。中國(guó)精鉛10%的出口關(guān)稅已經(jīng)使得中國(guó)冶煉商不會(huì)支以現(xiàn)貨基礎(chǔ)購(gòu)買任何精礦。這已經(jīng)導(dǎo)致冶煉商宣布削減產(chǎn)量。這也似乎直接的影響了現(xiàn)貨冶煉費(fèi)，據(jù)報(bào)告稱在過去一個(gè)月現(xiàn)貨冶煉費(fèi)已經(jīng)從58美元/噸上升至108美元/噸。
盡管冶煉費(fèi)通常被視為價(jià)格走勢(shì)的領(lǐng)先指標(biāo)，相反筆者不認(rèn)為這個(gè)冶煉費(fèi)的提高會(huì)是鉛價(jià)的一個(gè)負(fù)面信號(hào)。實(shí)際上冶煉商購(gòu)買的削減勝于礦石供應(yīng)的增長(zhǎng)，其正導(dǎo)致的鉛冶煉費(fèi)跳升意味著這對(duì)鉛價(jià)實(shí)際上是一個(gè)積極的指示。
責(zé)任編輯：LY
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