麥格理商品日評 :銅冶煉商的收入再次削減

2007年06月18日 0:0 5066次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng)   分類： 銅資訊 大字號 中字號 常規(guī)

 

來自銅精礦市場的報告指出一些較早的年中加工精煉費結(jié)算價已經(jīng)達成,合同價格為50美元/噸和5美分/磅.附加的條款和支付條款導(dǎo)致最終的合同價格是多變的.
圖:在適當(dāng)調(diào)節(jié)了價格分享之后加工精煉費

我們聽說Batu Hijau和Norddeutsche Affinerie之間的結(jié)算價為60美元/噸和6美分/磅(結(jié)合為15.4美分/磅),無價格分享條款.同時,報告Highland Valley和日本的Pan Pacific銅業(yè)公司的價格設(shè)定在45美元/噸和4.6美分/磅(結(jié)合為11.7美分/磅),有1.5%的價格分享,基礎(chǔ)價格為1.5美元/磅,最大價格分享幅度為4美分/磅.基于當(dāng)前的銅價格遠期曲線,我們計算得到Highland Valley/Pan Pacific的結(jié)算價大約在55美元/噸和5.5美分/磅(結(jié)合為14.1美分/磅),無價格分享.
周五晚間,我們了解到BHP Billiton可能已經(jīng)和一個日本冶煉商(Pan Pacific)敲定了年中的加工精煉費,為47美元/噸和4.7美分/磅,無價格分享.然而,這沒有得到確實,附帶的條款和支付條款可能導(dǎo)致實際的價格和提供的數(shù)據(jù)會有一些明顯的變化.
由于精礦的緊張和今年底以前的精礦潛力實質(zhì)上用盡了,似乎年中的TC/RC必然將要比年度合同的水平(60美元/噸和6美分/磅,沒有價格分享)要低.
進入談判時,日本冶煉商要求延續(xù)年度合同的水平,而最大的賣出價家回應(yīng)暗示要削減至40美元/噸和4美分/磅(結(jié)合為10.3美分/磅).
結(jié)算價格似乎更接近冶煉商要求的水平,但仍低于2007年的年度合同水平.
銅精礦市場接下來兩年看上去似乎都極其緊張,冶煉商正越來越擔(dān)心今年下半年的精礦供應(yīng)問題.如果市場如預(yù)期發(fā)展,冶煉商在今年底2008年的年度合同談判中將必須接受結(jié)算價格的進一步減少.
現(xiàn)貨精礦市場保持極其的緊張,給貿(mào)易商的現(xiàn)貨合同報告稱處于結(jié)合價格5.5美分/磅,至中國的現(xiàn)貨貿(mào)易在約為45美元/磅和4.5美分/磅(結(jié)合價格為11.6美分/磅).
圖:現(xiàn)貨銅精礦的TC/RC

我們預(yù)期2008年的年度合同條款可能被敲定在45美元/噸和4.5美分/磅(結(jié)合為11.6美分/磅),比年中條款進一步降低,并且在大部分合同里仍沒有價格分享條款.
由于許多冶煉商從兩年期的合同里得到一部分(40%)供應(yīng),2008年將是其不從價格分享受益的第一年.冶煉費的降低和價格分享的損失很可能使冶煉商承受嚴(yán)重的壓力,冶煉商的收入下降,這可能將會促使一些冶煉商必須關(guān)門歇業(yè)。
表：變動摘要，6月15日周末

 

 

責(zé)任編輯：LY

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