期銅領(lǐng)跌金屬市場 中國有色金屬出口政策成焦點
2007年05月23日 0:0
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來源：
中國有色網(wǎng)
分類： 銅資訊
昨晚LME期銅大幅收跌230美元，領(lǐng)跌倫敦金屬市場，7500美元成為周初價格技術(shù)調(diào)整的阻力位。在銅價疲軟影響下，亞洲盤市場創(chuàng)高的期鉛收回大部分漲幅，本就較弱的期鋅、期鋁同樣收低。就市場氛圍看，我們關(guān)注的銅、鋁、鋅持倉量紛紛下行。技術(shù)上，銅價尚有可能繼續(xù)在60日均線震蕩調(diào)整，大規(guī)模追跌不宜；鋅價走勢明顯被動，整個金屬市場上的交投人氣成為近期影響期鋅的關(guān)鍵；而鋁價繼續(xù)在2800美元平臺震蕩。分析昨日期銅走跌的原因，筆者認為：
其一，銅價的走跌并未受任何基本面消息影響，事實上本周以來關(guān)于銅的行業(yè)動態(tài)處于真空，市場仍然憂慮中國精銅進口量可能在夏季出現(xiàn)的疲弱。而宏觀方面，今日公布的歐元區(qū)3月工業(yè)品訂單、美國4月營建許可修正、周四美國4月耐用品訂單以及新屋銷售以及周五的成屋銷售數(shù)據(jù)有望為市場指引短期方向。大體看，在美國工業(yè)有所趨穩(wěn)的情境下，房屋銷售數(shù)據(jù)當(dāng)是市場關(guān)注的焦點。特別是上周期銅價格的凌厲走跌與美國營建許可繼續(xù)大幅疲弱有關(guān)。與火熱的國內(nèi)股市一樣，金屬市場基本未理會中國更進一步的宏觀緊縮行動，因為那是市場符合預(yù)期的。
其二，基金屬周二收跌并未受到庫存影響。昨日，LME銅鋅鋁繼續(xù)走低，其中倫銅1.2萬噸的注銷倉單表示短期存量仍有下行的余地；鋅庫存也繼續(xù)維持在8萬噸下方。整體看，受庫存走低影響，三者升水紛紛上揚，期銅現(xiàn)貨三月期升水繼續(xù)回至60美元高位。而盡管期銅庫存持續(xù)走低且升水維持在相較高位，但這并不足以表明略顯緊張的消費現(xiàn)狀。筆者認為，倫銅庫存自15萬噸以下的降幅是完全可以由上海庫存的走升加以彌補，而較高的外盤升水也能與國內(nèi)日趨走跌的現(xiàn)貨貼水相比照。因此，就庫存因素，短期LME銅庫存的走跌將有可能繼續(xù)將價格維持在7000美元以上高位；但若庫存降幅趨緩，特別是注銷倉單比例大幅下降，將有可能加重期銅價格的向下調(diào)整。
其三，價格的走跌與市場人氣以及周邊氛圍有關(guān)。關(guān)注持倉，至少本周一的反彈我們并未明顯觀察到低位買盤主動入場的現(xiàn)象，無論LME亦或COMEX市場整體持倉都是下行的。最新的CFTC基金持倉同樣顯示，凈空持倉已自3月27日以來首次走升，隨著中國進口疲弱的預(yù)期以及淡季消費的到來，投機空頭的拋空行動變得更為主動。另外，原油氛圍的不穩(wěn)定，以及美元的走升也成為影響昨日工業(yè)品價格走跌的重要因素。美國原油現(xiàn)貨月期貨再次跌到了65美元下方，壓制了金屬市場的人氣。
最后，近來鉛鋅鋁國內(nèi)出口稅率的改革成為市場關(guān)注的焦點。其中，精煉鉛加收出口稅至10%已經(jīng)拉動外盤鉛價創(chuàng)出新高。而鋅價走勢并未過多受到上調(diào)出口稅的影響，業(yè)內(nèi)人士表示99.99%的鋅出口量比例不大。目前，除財政部傳出出口稅率調(diào)整的消息以外，筆者尚未在中國海關(guān)網(wǎng)站看到關(guān)于稅率調(diào)整的具體方案。值得澄清的是，當(dāng)前海關(guān)顯示我國2007年對各個品級未鍛軋鋅以及鋅合金征收20%的出口關(guān)稅，僅0#鋅享有5%的出口退稅。而財政部信息卻顯示6月1日將可能把未鍛軋鋅的出口稅從5%上調(diào)至10%。兩者存在差距。不過方向上考慮，中國對于金屬資源的出口政策力度必將加強，市場上關(guān)于何時取消0#鋅出口退稅以及調(diào)整鋁材出口退稅的消息也是源源不斷的。就鋁材看，此次調(diào)整并未將其列入，但長遠看，鋁材將有可能像鋼材一樣，部分取消退稅，高附加值的一部分保留5%退稅。
操作上，期銅繼續(xù)維持空頭思維。
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