滬鋅短期醞釀反彈
2007年05月21日 0:0
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來源：
中國有色網(wǎng)
分類： 鉛鋅資訊
“五一”長假后，經(jīng)過短暫上沖的滬鋅期價(jià)逐階下滑，在上周跌破31500元/噸的重要支撐后加速下跌，周末時(shí)一度跌破29000元/噸整數(shù)關(guān)口，市場技術(shù)目標(biāo)似有指向上市新低的跡象。
是什么觸發(fā)滬鋅先于外盤走弱？原因主要有二：第一，從滬鋅上市以來，國內(nèi)鋅現(xiàn)貨大多數(shù)時(shí)間滯后于期價(jià)的上漲，現(xiàn)貨保值盤在期貨上的大量介入，使滬鋅上漲較外盤難。現(xiàn)貨疲軟的主要原因，仍是去年下半年以來國內(nèi)小鋅廠和“雞窩礦”大量開工的后遺癥。上海期貨交易所鋅庫存自4月初以來持續(xù)增加，這反映了國內(nèi)現(xiàn)貨廠家對滬鋅期貨的參與積極性較高；第二，由于近期我國公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)有過熱跡象，市場預(yù)期后期國家將相繼出臺相應(yīng)的宏觀政策，顯然這將對國內(nèi)有色金屬價(jià)格產(chǎn)生利空影響。而上周末央行同時(shí)提高存貸款利率和準(zhǔn)備金率以及人民幣對美元日波動區(qū)間，此“組合拳”也是近年罕見。
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因此，目前滬鋅的技術(shù)弱勢自不必言，但是滬鋅短期也存在反彈可能，且時(shí)間可能就在本周。
首先，LME鋅庫存持續(xù)下降不支持期價(jià)長期走弱，特別是近日LME鋅中亞洲庫存的持續(xù)下降，這很容易讓人產(chǎn)生未來中國鋅出口繼續(xù)下降并轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口國的憂慮。而從2004年下半年至2006年7月我國從鋅凈出口國轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口國的這段時(shí)間，正是國際鋅價(jià)大漲的時(shí)候，即所謂的“中國因素”在鋅上顯現(xiàn)；而從去年7月以后至今年3月，我國鋅再次處于凈出口狀態(tài)，這也和LME鋅價(jià)從高位一路調(diào)整相吻合。
近日，自上沖4100美元/噸后，LME鋅快速回調(diào)并已重回3600—3700美元/噸的前期突破平臺區(qū)域。而隨著價(jià)格的大幅回落，滬鋅已與現(xiàn)貨中低端鋅甚至1#鋅的價(jià)格無異，而滬鋅的可交割品牌在國內(nèi)0#鋅現(xiàn)貨市場中應(yīng)在高價(jià)區(qū)域。由此未來滬鋅交易中保值拋盤的壓力可能變小，相反保值買盤卻可能出現(xiàn)。
其次，市場對提高存貸款利率和準(zhǔn)備金率已有很強(qiáng)的預(yù)期，這對有色金屬的利空打擊不會很大。而我國穩(wěn)定、高速增長的經(jīng)濟(jì)形勢也不會因此明顯被遏止，這也決定了有色金屬的消費(fèi)增長形勢仍會繼續(xù)。國際鉛鋅組織（ILZSG）最新報(bào)告認(rèn)為，今年全球鋅仍可能小幅短缺4萬噸左右，雖然全球產(chǎn)量的增長速度略超過消費(fèi)的增長速度。而全球消費(fèi)動力仍來自于中國，預(yù)計(jì)2007年，我國的消費(fèi)增長率將超過8.4％，遠(yuǎn)超過全球平均4％的增長率。雖然我國自去年7、8月以后因小礦和小廠的崛起，產(chǎn)量增加使國內(nèi)現(xiàn)貨遠(yuǎn)弱于外盤，但畢竟小礦和小廠的產(chǎn)量增長模式有悖于國家下降單位GDP能耗的戰(zhàn)略，故自今年3月以來，我國相繼出臺了一系列針對小廠、小礦的限制措施，雖然效果的顯現(xiàn)尚需要時(shí)間，但我國缺鋅的事實(shí)在經(jīng)濟(jì)高速增長的背景下，可能長期存在。
再次，滬鋅總持倉從最高4.3萬余手已持續(xù)下降至3萬手以下，市場的砍倉動能一旦減弱，將使價(jià)格出現(xiàn)反彈。技術(shù)形態(tài)上，滬鋅也已逼近上市以來的低點(diǎn)，上周五滬鋅在滬銅跌停時(shí)，尾盤卻先期放量減倉反抽，這與前期與滬銅同進(jìn)退的步調(diào)相比已有所改變。
來源：期貨日報(bào)
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