機構(gòu)估價嚴重分歧 中國鋁業(yè)或可見35元
2007年04月30日 0:0
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來源：
中國有色網(wǎng)
分類： 鋁資訊
中國鋁業(yè)(601600)將于4月30日回歸A股市場。但跟以往新股上市不同的是，中國鋁業(yè)是通過吸收合并山東鋁業(yè)A股和蘭州鋁業(yè)A股，并新發(fā)股份實施上市的。國內(nèi)研究機構(gòu)對中鋁的估價分歧較大，天相投顧認為目標價16.02-17.80元，而廣發(fā)證券認為合理定價應該在26.40元－35.20元之間，兩者的差距高達100%。
天相投顧認為，中鋁的估值水平應該高于國內(nèi)的電解鋁上市公司及國際大型鋁業(yè)公司，故給予其A股07年合理動態(tài)PE18-20倍，對應的目標價16.02-17.80元。并且建議，如開盤價低于15元，可積極買入；如開盤價介于15-18元之間，可適度參與；如開盤價高于18-20元，可持有觀望。
不過廣發(fā)證券指出，由于中國鋁業(yè)是有色金屬龍頭股，且有注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、股股期貨成分股題材，市盈率達到30至40倍是可以允許的范圍。根據(jù)權(quán)威機構(gòu)的綜合評級，中國鋁業(yè)2007年的每股收益有望超過0.88元/股以上，按30倍至40倍市盈率計算，中國鋁業(yè)上市后的合理定價應該在26.40元－35.20元之間。
廣發(fā)證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當前A股市場37家有色金屬股中：股價10元以下的有1家，股價10元至20元的有16家，20至30元的有10家，30元以上的有10家；市盈率低于20的僅6家，市盈率在20至此30之間的有7家，市盈率在30至此40之間的有5家，市盈率在40至此50之間的有3家，市盈率在50至此60之間的有3家，市盈率在60至以上的有13家。上周五，中國鋁業(yè)H股收盤價為9.25港元，市盈率為8.92倍。
中國鋁業(yè)在國內(nèi)鋁行業(yè)內(nèi)的地位可用獨步天下來形容：公司氧化鋁產(chǎn)量位居世界第二，鋁和鉬加工能力位居亞洲第一，電解鋁和鈦材產(chǎn)量位居全國第一，公司躍居世界第三大鋁工業(yè)企業(yè)。A股上市后，公司作為國內(nèi)、香港、美國三地上市的公司，將擁有三個直接融資平臺。
中國鋁業(yè)本次發(fā)行12.367億股，占發(fā)行后總股本的9.60％，每股發(fā)行價格6.6元。本次發(fā)行不募集資金，發(fā)行股份全部用于換取山東鋁業(yè)和蘭州鋁業(yè)除中國鋁業(yè)所持股份外、未行使現(xiàn)金選擇權(quán)的股份及第三方中信信托因現(xiàn)金選擇權(quán)的行使而持有的全部股份。中國鋁業(yè)換股吸收合并山東鋁業(yè)的換股比例為3.15：1，即每1股山東鋁業(yè)股票可換取3.15股中國鋁業(yè)A股股票；換股吸收合并蘭州鋁業(yè)，蘭州鋁業(yè)非流通股的換股比例為1：1，流通股換股比例為1.80：1。同時中國鋁業(yè)招股說明書顯示，發(fā)行后中國鋁業(yè)每股收益為0.88元，發(fā)行市盈率為7.5倍，每股凈資產(chǎn)為3.65元。完成本次A股上市后，中國鋁業(yè)總股本128.8661億股，其中實際流通A股11.4808億股，限售流通A股77.9456億股(中鋁公司限售期三年，除蘭州鋁廠外的其他限售一年)，流通H股39.4397億股。
來源：全景網(wǎng)
責任編輯：LY
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