國內(nèi)外鋅市場分歧不斷加大
2007年04月26日 0:0 4690次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 鉛鋅資訊
ILZSG公布的數(shù)據(jù)顯示，1至2月份，全球鋅市場供應過剩4.4萬噸，其中消費量與去年同期持平，但在此數(shù)據(jù)中，沒有考慮中國市場減庫（持續(xù)大量出口）的因素，而且西方發(fā)達國家的鋅供需狀況相對穩(wěn)定。實際上，2007年全球鋅市場不太可能再次出現(xiàn)類似于2006年的大幅度缺口狀態(tài)，全球市場的供需將逐漸走向平衡。在消費方面，歐洲是比較穩(wěn)定的，但是面臨著進口鍍鋅鋼板的威脅；美國市場在疲弱的建筑和汽車市場下，唯一可能的增長點只有制造業(yè)；最大的市場消費亮點出現(xiàn)在快速膨脹的中國鋼材市場。在供應方面，預期會有比較大的增長，首先，今年的計劃鋅精礦產(chǎn)量增幅可能在7％—9％之間（大約70萬—90萬噸的水平），如果精礦供應不出現(xiàn)大的問題，精煉鋅產(chǎn)量的增長就將擁有相當好的資源；其次，在去年高鋅價的驅(qū)動下，精煉鋅的產(chǎn)能利用率大幅度提高。
在西方發(fā)達國家，產(chǎn)量和消費量的增長都比較穩(wěn)定，根據(jù)ILZSG的估計，今年前兩個月，這些國家的鋅產(chǎn)量增長110.9萬噸（年比增幅3.6％），消費量增長124.7萬噸（年比增幅為3.7％），由于這兩個月的進口比較多，所以對消費量的估計可能略有偏高，即便如此，如果沒有外部的補充，西方發(fā)達國家鋅市場的供應就會略顯不足。
中國出口減少為鋅價帶來上漲可能
中國是產(chǎn)量和需求量的主要增長地區(qū)，中國市場在凈進口國和凈出口國之間的不斷轉(zhuǎn)換對全球市場會形成不同的影響。在2006年年底和2007年年初，中國精煉鋅出口是壓制國際市場價格的一個主要因素，2006年年底，由于國際市場價格快速上漲，中國精煉鋅出口量大幅度增加，在2007年2月份之前的4個月時間內(nèi)，凈出口數(shù)量達到了17.5萬噸。而現(xiàn)在，中國鋅出口數(shù)量的減少反過來又成為國際市場價格上漲的一個重要理由。3月份，中國精煉鋅的凈出口量已經(jīng)減少到了2萬多噸，并且在目前的市場狀況下，出口量在短期內(nèi)增加的可能性很小，甚至有進一步萎縮的可能，這些因素為第二季度國際鋅市場的價格上漲提供了動力。
低庫存水平下的庫存減少將對市場上漲形成支持
最近幾個月的地區(qū)現(xiàn)貨升水與去年下半年相比出現(xiàn)了小幅度下降，LME現(xiàn)貨價格也沒有出現(xiàn)明顯的升水，但是隨著中國出口數(shù)量的減少，市場未來幾個月有逐漸走緊的趨勢。最為突出的表現(xiàn)是，LME鋅庫存處于低位并逐漸下降，到4月24日，LME銅庫存減少到了98700噸，在一個月時間內(nèi)，庫存減少了10％。庫存減少主要集中在亞洲和美國地區(qū)，歐洲略有增長，預計在第二季度消費較旺的情況下，庫存減少的趨勢將會延續(xù)下去。
另外，經(jīng)過2006年的供應短缺和減庫，目前市場上的鋅庫存處于歷史低位，根據(jù)CRU的估計，2007年1—2月份，所有形式的庫存量加起來大約相當于3.7周的用量，而在2006年第四季度市場最為緊張的時候，庫存消費比為3.5周。因此，在低庫存水平下的庫存減少會對價格上漲形成比較有力的支持。
國內(nèi)市場將持續(xù)承受供應增長壓力
此消彼漲，國內(nèi)市場的壓力在春節(jié)之后表現(xiàn)得更為明顯，一方面，現(xiàn)貨市場成交清淡，現(xiàn)貨市場庫存有所增加；另一方面，現(xiàn)貨市場與期貨市場的價差也在拉大。供應方面的變化主要來自產(chǎn)能利用率的提高，2006年年底，中國精煉鋅的冶煉產(chǎn)能大概在420萬噸，而2006年12月份的產(chǎn)能為360萬噸，產(chǎn)能利用率為85.7％。2007年新增的國內(nèi)產(chǎn)能并不是很多，估計到年底時產(chǎn)能為450萬噸，但是產(chǎn)能利用率會有所提高，如果產(chǎn)能利用率達到92％—93％，那么年底的月度產(chǎn)量就將達到34萬—35萬噸，這從3月份中國鋅產(chǎn)量再次回到30萬噸以上和鋅精礦進口數(shù)量增加可以得到印證。如果產(chǎn)量的增長不能迅速地被國內(nèi)需求或者出口需求（包括下游產(chǎn)品的出口）所消化，那么市場將持續(xù)承受供應增長的壓力。
從長期角度來看，鋅需求的增長點仍然在以中國為代表的發(fā)展中國家，但是在2007年，中國產(chǎn)量的增長速度可能會超過需求的增長速度，中國沒有足夠的胃口消化外部的供應增加，反而是可能增加的出口會成為全球鋅市場難以消除的潛在威脅。價格方面，LME鋅價具有繼續(xù)上漲的潛力，上方阻力位4000美元/噸，國內(nèi)市場價格也會跟隨LME價格上漲，尤其是在現(xiàn)貨和期貨市場的交割尚未完全接軌的這段時期，不過，國內(nèi)價格的上漲空間與LME市場相比會小很多。
國際觀察
國內(nèi)鋅期貨的開發(fā)歷程
在鋅期貨上市之前，上海期貨交易所對于開展鋅期貨交易進行了較為充分的前期調(diào)研和周密的準備工作。
交易所于2005年2月成立了鋅期貨研究小組，此后制定了研究及調(diào)研方案，走訪了國內(nèi)大型鋅生產(chǎn)企業(yè)以及加工貿(mào)易企業(yè)，考察了現(xiàn)貨倉庫，深入了解了國內(nèi)企業(yè)鋅的生產(chǎn)、消費、產(chǎn)品發(fā)展趨勢、鋅貿(mào)易定價模式以及企業(yè)參與國際市場交易等情況，并充分聽取了相關企業(yè)對推出鋅期貨交易的意見和建議。
2006年10月，上海期貨交易所在鋅期貨研究小組的基礎上成立了鋅工作小組，11月向中國證監(jiān)會上報了《鋅上市申請報告》。2007年1月下旬至2月上旬，交易所就鋅期貨合約及交易的有關規(guī)定向會員單位、相關有色企業(yè)及有關專家征集了意見并進行了進一步的完善，同時也開始積極開展市場培訓工作。交易所先后在北京、廣州、深圳、上海、杭州、南京等地舉辦了8期期貨分析師培訓班，并在交易所內(nèi)部進行了模擬交易，為鋅期貨的平穩(wěn)上市奠定了良好的基礎。
鋅期貨合約上市已滿月。在現(xiàn)貨市場上，鋅產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，標準統(tǒng)一，產(chǎn)品市場規(guī)模大，具有較好的流通性；而從這一個月的期貨市場表現(xiàn)來看，交易活躍，持倉穩(wěn)步增長，功能逐漸發(fā)揮，已成為上海期貨市場上的一顆新星。隨著鋅期貨的上市，我國鋅的期貨價格將逐步確立我國在全球鋅定價體系中的重要地位，正確體現(xiàn)“中國因素”在市場中的作用。鋅期貨的成功運行，為涉鋅企業(yè)提供了公平競爭的平臺，促進了產(chǎn)業(yè)升級，將進一步推動我國鋅產(chǎn)業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。
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