上海期貨交易所將于3月26日正式推出鋅期貨。這是繼銅、鋁之后，上期所上市的第三個(gè)金屬品種，也是今年上市的首個(gè)期貨品種。至此，四大期貨交易所的上市品種已經(jīng)增至15個(gè)。

　　市場(chǎng)需求迫切

　　業(yè)內(nèi)人士指出，經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展帶動(dòng)我國(guó)鋅產(chǎn)量和消費(fèi)量持續(xù)、快速增長(zhǎng)；同時(shí)，對(duì)資源性商品的依賴導(dǎo)致我國(guó)鋅市場(chǎng)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)質(zhì)的變化，兩大因素引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鋅期貨有迫切需求。

　　我國(guó)鋅資源豐富，地質(zhì)儲(chǔ)量居世界第一位。至2004年底，產(chǎn)量與消費(fèi)量?jī)H次于銅和鋁。鋅的消費(fèi)增長(zhǎng)速度明顯大于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的資源性商品。截至2005年，我國(guó)鋅產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到271萬(wàn)噸，占全球26%，年均遞增速度為9.9%；在產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，鋅消費(fèi)也出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，從1995年的68.5萬(wàn)噸猛增到2005年的292萬(wàn)噸，占全球28％。

 

　　但是，隨著2004年中國(guó)由鋅凈出口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閮暨M(jìn)口國(guó)，我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了鋅資源短缺時(shí)代。我國(guó)鋅生產(chǎn)量與消費(fèi)量的持續(xù)擴(kuò)大使鋅的貿(mào)易規(guī)模也在持續(xù)擴(kuò)大。由于國(guó)內(nèi)缺乏一個(gè)公開(kāi)、高效、權(quán)威的市場(chǎng)定價(jià)體系，市場(chǎng)價(jià)格形成的無(wú)序性與市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)之間的矛盾十分突出，并且對(duì)市場(chǎng)參與者經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響也越來(lái)越廣泛。

　　隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，供應(yīng)鏈逐步拉長(zhǎng)是一種必然趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)鋅市場(chǎng)秩序的混亂產(chǎn)生的影響較以往任何時(shí)候都更為突出和廣泛。因此，在目前我國(guó)鋅市場(chǎng)的復(fù)雜市場(chǎng)結(jié)構(gòu)條件下，建立一個(gè)公開(kāi)、公正、公平、權(quán)威的市場(chǎng)定價(jià)體系，對(duì)解決復(fù)雜市場(chǎng)結(jié)構(gòu)條件下的價(jià)格形成機(jī)制和提高市場(chǎng)效率價(jià)格形成機(jī)制是十分必要的。

　　有利于發(fā)揮三大功能

　　專(zhuān)家指出，鋅期貨的推出不僅有利于發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，反映國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需；有利于國(guó)內(nèi)企業(yè)規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；也有利于政府對(duì)企業(yè)期貨交易活動(dòng)的監(jiān)管。

　　由于缺乏像銅和鋁那樣的期貨交易機(jī)制，在國(guó)內(nèi)外貿(mào)易活動(dòng)中只能參考國(guó)際鋅期貨價(jià)格，國(guó)內(nèi)企業(yè)喪失了市場(chǎng)定價(jià)的話語(yǔ)權(quán)。在中國(guó)企業(yè)采購(gòu)的鋅精礦集中到貨的情況下，往往意味著國(guó)際鋅礦資源的供應(yīng)緊張，國(guó)際投機(jī)者往往在此時(shí)大肆抬高鋅價(jià)，使國(guó)內(nèi)企業(yè)蒙受損失。

　　另一方面，在鋅冶煉加工過(guò)程中，生產(chǎn)企業(yè)往往面臨著生產(chǎn)周期長(zhǎng)難題，規(guī)避價(jià)格下跌的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)難度加大。對(duì)加工企業(yè)而言，由于鋅消費(fèi)的高速增長(zhǎng)與機(jī)電產(chǎn)品出口有著十分密切的關(guān)系，而出口貿(mào)易同樣存在著交易周期較長(zhǎng)的特點(diǎn)，加工企業(yè)所面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)同樣巨大。

　　因此，在國(guó)內(nèi)推出規(guī)范、高效的鋅期貨交易不僅能夠更加有利于國(guó)內(nèi)各經(jīng)濟(jì)環(huán)節(jié)對(duì)規(guī)避市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的需要，而且還十分有利優(yōu)化國(guó)內(nèi)資源的配置，更是維護(hù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)秩序所必需的。

　　此外，鋅期貨的上市還有利于政府對(duì)企業(yè)期貨交易活動(dòng)的監(jiān)管。目前我國(guó)排名前列的產(chǎn)鋅企業(yè)大多具備從事境外期貨交易的資格，如中金嶺南、葫蘆島鋅廠、株州冶煉廠等，上期所推出鋅品種后，將吸引這些企業(yè)在國(guó)內(nèi)進(jìn)行套保等相關(guān)交易，大大便利了政府對(duì)市場(chǎng)操作的監(jiān)管。實(shí)際上，我國(guó)曾出現(xiàn)過(guò)的“株冶事件”這類(lèi)期貨交易風(fēng)險(xiǎn)事件，恰恰就是發(fā)生在我國(guó)企業(yè)從事境外鋅期貨的交易活動(dòng)中。

　　上期所準(zhǔn)備充分

　　在此之前，上期所對(duì)于開(kāi)展鋅期貨交易已進(jìn)行了較為充分的前期調(diào)研和周密的準(zhǔn)備工作。2005年2月，成立了鋅期貨研究小組，此后制定了研究及調(diào)研方案，走訪了國(guó)內(nèi)大型鋅生產(chǎn)企業(yè)以及加工貿(mào)易企業(yè)，考察了現(xiàn)貨倉(cāng)庫(kù)，深入了解國(guó)內(nèi)企業(yè)鋅的生產(chǎn)、消費(fèi)、產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)、鋅貿(mào)易定價(jià)模式及企業(yè)參與國(guó)際市場(chǎng)交易等情況，并充分聽(tīng)取了相關(guān)企業(yè)對(duì)推出鋅期貨交易的意見(jiàn)和建議。

　　2006年10月，上期所在鋅期貨研究小組的基礎(chǔ)上成立鋅工作小組，11月向中國(guó)證監(jiān)會(huì)上報(bào)了《鋅上市申請(qǐng)報(bào)告》。2007年1月下旬至2月上旬，上期所就鋅期貨合約及交易的有關(guān)規(guī)定向會(huì)員單位、相關(guān)有色企業(yè)及有關(guān)專(zhuān)家征集了意見(jiàn)并做了進(jìn)一步的完善，同時(shí)也積極開(kāi)展市場(chǎng)培訓(xùn)工作，先后在北京、廣州、深圳、上海、杭州、南京等地共舉辦了8期期貨分析師培訓(xùn)班，并在交易所內(nèi)部進(jìn)行了模擬交易，為鋅期貨的平穩(wěn)上市奠定了良好的基礎(chǔ)。