銅市場進入加速揚升階段，本周初全球股市又出現振蕩，一度打壓了期銅價格，LME三個月期銅前幾天連續(xù)數次沖擊前期高點6330美元未果，但隨后的幾個交易日市場開始發(fā)力，周四在庫存持續(xù)下降以及中國公布的利好數據的提振下，一舉突破前期高點，終盤收于6530美元，為07年以來最高位，上漲310美元。

　　上海期銅周二恢復強勢收漲。受周一LME等國際金屬市場期銅收盤繼續(xù)收漲的行情影響，周一出現回調的滬銅昨日高開，盡管早盤銅價稍有反復，但上午收盤時各期合約仍大多有一千元左右的漲幅。午后曾出現回落，但尾盤重返早盤高位，守穩(wěn)了早盤千元左右的漲幅。成交最為活躍的三個月合約706合約報61320元，較周一收盤上漲1010元。

　　LME金屬市場周一尾盤反彈收高，據析市場關注強勁的需求面，而非中國的升息舉措，同時期錫亦觸及紀錄高位。LME三個月期銅收報每噸6640美元,高于上周五的收盤位6610美元。

　　全球股市的震蕩最終被證明是有驚無險，期銅良好的基本面開始驅動價格不斷走高。LME銅庫存本周持續(xù)減少，截至周四總庫存為196125噸。而庫存縮減的原因是由于中國的春季消費采購以及相關銅儲備機構開始補庫所致，中國力量開始發(fā)揮巨大作用。

　　中國國家統(tǒng)計局最新公布了1月和2月的金屬產量統(tǒng)計，數據顯示鋁和氧化鋁產量急速發(fā)展，鋅和錫產量強勁，但銅、鋅和鉛的礦產量下降。中國精銅產量今年前兩個月同比下降了1.8%，而預計中國銅的表觀需求在前兩個月同比上升了16.6%，2006年全年的增長低于4%。這要求進口更多的精銅。中國海關總署公布的初步數據顯示，2月銅及銅半成品進口量為239,772噸。中國1月銅及銅材進口為229,077噸，中國前兩個月的銅及銅半成品進口量為468,849噸，同比增加56%。

　　而3月15日中國公布數據顯示，1－2月份，中國規(guī)模以上工業(yè)增加值增長18.5％，遠高于預期15.5%的數值，這一數據進一步驗證了國際市場一直以來對中國需求因素的預期。

　　我們認為，相對于精煉銅產量同比的下降，銅市交易者更為看重中國銅進口的數據，以及中國進口銅之后的消費表現。

　　國際銅研究小組（CRU）在3月報告中指出，今年中國銅產量的增幅是不能滿足銅加工材所需的銅消費量，供需缺口將依賴進口銅或廢銅來填補，而且今年全球銅精礦市場將出現供不應求的現象，庫存十分有限。如果銅精礦短缺，冶煉廠被迫降低開工率，又恰逢美國和歐洲銅消費季節(jié)性反彈，以及中國銅進口需求持續(xù)增加，那么銅市場近月可能出現供不應求，銅價將繼續(xù)走高。

　　另一方面，隨著金屬銅消費旺季的到來，倫敦市場的銅升水再度浮現。本周二（3月13日），隔夜LME銅一舉扭轉自去年11月以來的現貨貼水狀態(tài)，報現貨升水6美元/噸，而截止周四這一升水數據達到65美元。以升貼水數據為代表的市場結構變化，也會引起投資者交易行為的變化。前期由于銅市升水的逆轉，市場結構呈現不利于多頭的價格分布，導致做多銅的指數基金展期收益大幅縮水，甚至出現虧損。在此背景下，資金大舉撤離金屬市場或改變投資手法，由此引發(fā)了銅價的一輪回調。而現貨升水走高，將導致交易所庫存加速外流，并激勵投資者購買遠期合約的欲望。對于生產商和貿易商這類賣出保值企業(yè)，會減少在期貨市場上的拋空力度，因為相比而言現貨價格更為有利；而買方消費商也會因為顯性庫存減少，而不太愿意購買現貨，反而傾向于購買遠期合約。這樣一來，在買方和賣方反饋的作用下，期貨價格將獲得長期的支撐。

　　目前，銅市的市場情緒開始轉好，主要是因為消費旺季已經來臨。但進口銅的到貨，對國內現貨價格構成了一定壓力。所以市場人士主要觀察近期上海現貨市場現貨銅價基本處于平水和輕微貼水態(tài)勢會不會有所改善，此外也十分關注LME市場現貨銅的升貼水走勢。除了庫存數據，LME現貨的升貼水變化也是市場判斷消費狀況的重要指標。從LME市場來看，現貨銅迅速建立升水并快速擴大，可能與階段性集中的點價采購有關。很多用戶需要在本月第三個周三之前完成這一操作。 

來源：證券日報