國(guó)家外匯管理局負(fù)責(zé)人日前透露，自2003年以來(lái)，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備悄然從600噸增至1054噸，由此也使中國(guó)晉升為全球第五大黃金儲(chǔ)備國(guó)。
　　從國(guó)內(nèi)輿論來(lái)看，許多人對(duì)外管局這份答卷并不滿意，理由是，目前黃金在中國(guó)2萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中所占比例不到2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國(guó)76.5%和歐盟20.1%的比例，因此呼吁外管局應(yīng)繼續(xù)大膽買入黃金，以期早日實(shí)現(xiàn)中國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化。
　　對(duì)此，筆者的看法要謹(jǐn)慎一些：黃金不是不可以買，但絕不能急著買和盲目買，要看準(zhǔn)時(shí)機(jī)有計(jì)劃地買入。
　　首先，簡(jiǎn)單的跨國(guó)比較不能成為中國(guó)大量買入黃金的理由。一方面，美歐國(guó)家擁有巨額黃金儲(chǔ)備有其特殊的歷史背景。二戰(zhàn)結(jié)束后，美國(guó)累積了驚人的戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)富，1950年美國(guó)持有的黃金儲(chǔ)備高達(dá)2萬(wàn)噸，占世界黃金儲(chǔ)備的四分之三。然而，隨著美元－黃金雙掛鉤的國(guó)際金匯兌本位制的建立，美國(guó)承擔(dān)了向世界、特別是向歐洲輸出美元及黃金的義務(wù)。到1971年美國(guó)黃金儲(chǔ)備銳減至9000噸。此后隨著美元與黃金的脫鉤，美國(guó)官方持有的黃金有進(jìn)有出，但基本維持在8000噸左右。
　　其次，中國(guó)目前無(wú)須擔(dān)心國(guó)內(nèi)黃金的存量問(wèn)題。一些主要的黃金生產(chǎn)國(guó)，如俄羅斯、南非的黃金儲(chǔ)備也都不高。2008年底，俄羅斯黃金儲(chǔ)備為495噸，而長(zhǎng)期穩(wěn)坐世界黃金生產(chǎn)頭把交椅的南非也不過(guò)持有124噸黃金儲(chǔ)備。個(gè)中道理很簡(jiǎn)單，最好的儲(chǔ)備就是這些國(guó)家的源源不斷的黃金生產(chǎn)能力。而從2007年起，中國(guó)已取代南非成為世界頭號(hào)黃金生產(chǎn)大國(guó)，年產(chǎn)黃金超過(guò)280噸。而從此次外管局增持黃金的來(lái)源看，實(shí)際上也主要是通過(guò)國(guó)內(nèi)雜金提純及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交易的方式，并非來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)。近年來(lái)政府鼓勵(lì)民眾購(gòu)買實(shí)物黃金，估計(jì)中國(guó)民間藏有3000至4000噸的黃金。保守估計(jì)中國(guó)短期內(nèi)完全可以籌集2000至3000噸黃金以用于應(yīng)付緊急支出。因此，官方囤積數(shù)千噸黃金實(shí)屬不必要的舉動(dòng)。
　　其三，黃金價(jià)格的波動(dòng)性和保值功能的不穩(wěn)定性是大規(guī)模儲(chǔ)備黃金的最大風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)要實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化沒(méi)錯(cuò)，逐步降低美元資產(chǎn)的比重也沒(méi)錯(cuò)，但不能為外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化而多元化，而要將外匯資產(chǎn)的安全性和保值增值功能擺在優(yōu)先位置。不可否認(rèn)，在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下，特別是國(guó)際金融環(huán)境動(dòng)蕩不安的特殊情況下，黃金作為一種貴金屬具有一定的保值作用。但隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)陰云的消散，黃金的保值功能也將隨之跌落。
　　從實(shí)踐操作來(lái)看，短期內(nèi)大規(guī)模拋售美元資產(chǎn)而買入黃金將面臨極高的風(fēng)險(xiǎn)，極有可能陷入“丟了西瓜，又丟了芝麻”的困境。
　　目前中國(guó)已明確表態(tài)或?qū)嶋H購(gòu)買IMF債券和歐元債券，增加石油、糧食、鈾礦、銅礦等戰(zhàn)略物資的儲(chǔ)備，這些思路都是對(duì)的，有助于實(shí)現(xiàn)中國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化。但在此過(guò)程中應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)出高超的策略和藝術(shù)，否則不僅難以達(dá)成預(yù)期目的，反而很可能成為國(guó)際投機(jī)者群起攻擊的目標(biāo)。
　　對(duì)于外管局負(fù)責(zé)人高調(diào)披露中國(guó)過(guò)去買入黃金的做法，自然也是仁者見(jiàn)仁、智者見(jiàn)智。筆者傾向于相信，這更像是在對(duì)外界發(fā)出明確信號(hào)：中國(guó)的黃金儲(chǔ)備建倉(cāng)目前已暫告一段落。只有等到IMF黃金大規(guī)模出售、國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)較大跌幅后，中國(guó)才有可能選擇再次出手。