2月27日，滬鋁未能延續(xù)周一的漲勢(shì)，受國(guó)際和國(guó)內(nèi)鋁庫(kù)存增加、鋁土礦出口大國(guó)幾內(nèi)亞罷工結(jié)束等利空因素的影響，滬鋁大幅回落。

　　供求關(guān)系偏松

　　2月26日國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)公布的初值顯示，2007年1月底西方國(guó)家生產(chǎn)商持有的各種形式鋁庫(kù)存(不含最終完工產(chǎn)品)升至299.5萬(wàn)噸，比2006年12月庫(kù)存增加5.2噸，但仍比2006年1月時(shí)減少24萬(wàn)噸。今年1月未鍛造的鋁庫(kù)存升至164.7萬(wàn)噸，比2006年12月增加了2.6萬(wàn)噸，但仍比2006年1月時(shí)減少19.7萬(wàn)噸。

　　交易所近期庫(kù)存增幅較大，對(duì)后市的鋁價(jià)也產(chǎn)生較大的壓力。如果考慮到1月末LME、COMEX、上海期貨交易所鋁庫(kù)存環(huán)比分別增加了4.4萬(wàn)噸、1.1萬(wàn)噸、2.0萬(wàn)噸，加上生產(chǎn)商未加工庫(kù)存增加的2.6萬(wàn)噸，1月末總報(bào)告庫(kù)存增加了10.1萬(wàn)噸，這要明顯高于6萬(wàn)噸的平均水平。

　　而且，近日交易所庫(kù)存仍在穩(wěn)步增加，至27日LME鋁庫(kù)存大增12475噸，攀升至79.68萬(wàn)噸。另外，26日LME鋁現(xiàn)貨升水已經(jīng)逐步縮小至43美元/噸。庫(kù)存增加和現(xiàn)貨升水的下降，顯示鋁的市場(chǎng)供求關(guān)系偏松，而LME逼倉(cāng)傳聞也沒有結(jié)果，鋁價(jià)繼續(xù)上行的壓力無(wú)疑增大。

　　升值預(yù)期縈繞

　　繼春節(jié)前央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金利率0.5個(gè)百分點(diǎn)之后，市場(chǎng)對(duì)于央行加息的預(yù)期也再度升溫。由于近期國(guó)內(nèi)信貸增速過(guò)快，央行加息鞏固宏觀調(diào)控成果的壓力增大。如果央行加息，則將影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和對(duì)鋁的需求，對(duì)鋁價(jià)不利。不過(guò)，目前國(guó)內(nèi)上萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備在一定程度上束縛了央行的手腳，利率政策明顯受制于外匯政策。

　　另外，近期人民幣升值的趨勢(shì)仍未改變。27日，美元兌人民幣中間價(jià)收于7.7471的水平。人民幣中線升值的壓力，對(duì)于國(guó)內(nèi)原鋁及鋁材的出口構(gòu)成了壓力。實(shí)際上，今年1月份中國(guó)原鋁產(chǎn)量高達(dá)93萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)4%，同比增長(zhǎng)35%，國(guó)內(nèi)消化原鋁的壓力不小，出口壓力增大，對(duì)于后市滬鋁價(jià)格上漲構(gòu)成一定的阻力。

　　全球最大的鋁土礦出口國(guó)幾內(nèi)亞上周末宣告全國(guó)罷工結(jié)束，本周一其貿(mào)易商及住戶開始緩慢著手他們的業(yè)務(wù)。幾內(nèi)亞鋁土礦出口的恢復(fù)，將打消市場(chǎng)對(duì)于鋁土礦供應(yīng)的擔(dān)憂，鋁價(jià)上漲的動(dòng)能有所減弱。

　　技術(shù)分析顯示，盡管27日滬鋁大幅回落，但其日均線仍基本呈多頭排列，顯示滬鋁中線上漲的勢(shì)頭不會(huì)輕易改變。對(duì)于0705主力合約，去年10月階段性頭部20400點(diǎn)附近有明顯的壓力，春節(jié)長(zhǎng)假后的沖高回落也是技術(shù)性的調(diào)整要求。預(yù)計(jì)，后市滬鋁需要繼續(xù)充分消化市場(chǎng)的各種利空影響，然后才能積蓄再次上沖的動(dòng)能。