近日，海外基本金屬價格跌宕起伏。倫銅兩個交易日內(nèi)大幅下跌8%，倫鋅兩天內(nèi)更是暴挫14%，令所有金屬市場的投資者驚心動魄。惟有倫鋁在此輪金屬價格跌勢中保持較好的抗跌性。滬鋁更為強(qiáng)勁，3個交易日內(nèi)期價不跌反漲，正所謂跌勢中方顯英雄本色。
　　氧化鋁成本上升支撐
　　對于金屬而言，生產(chǎn)成本雖然不是決定價格漲跌的根本原因，但卻是影響價格波動的重要因素。全球第二大氧化鋁生產(chǎn)商--中國鋁業(yè)，上周五將氧化鋁現(xiàn)貨價大幅上調(diào)50%至3600元/噸。去年8月中鋁曾連續(xù)4次下調(diào)氧化鋁現(xiàn)貨價57%至2400元/噸，一度使得國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)成本降至13000元/噸水平。按照中鋁最新3600元/噸的氧化鋁價格計算，一部分電解鋁企業(yè)的鋁錠生產(chǎn)成本將回升至16000元/噸水平。
　　中鋁此次上調(diào)氧化鋁價格，主要是基于多方面原因：首先是臨近春節(jié)，鐵路運輸緊張，企業(yè)春節(jié)前存在一定的備貨需求，由于前期進(jìn)口氧化鋁離岸價格相對較高，導(dǎo)致國內(nèi)氧化鋁出現(xiàn)供應(yīng)相對緊張局面；其次，中鋁大部分的訂單是長單，參照上期所期鋁月平均價格17％的價格計算，中鋁大部分氧化鋁價格銷售價格在3400元/噸水平，此次對外報價的上調(diào)也是實至名歸；最后，由于中國氧化鋁投資過熱，造成鋁土礦資源的局部緊張，部分進(jìn)口鋁土礦生產(chǎn)的氧化鋁成本也走高。據(jù)安泰科的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中鋁旗下采用進(jìn)口鋁土礦生產(chǎn)的氧化鋁成本為2100元/噸，而非中鋁系的進(jìn)口鋁土礦生產(chǎn)的氧化鋁成本達(dá)2300元/噸，去年底氧化鋁價格一度跌至成本線附近，引發(fā)了以山東信發(fā)華宇為首的七家氧化生產(chǎn)企業(yè)同時上調(diào)氧化鋁現(xiàn)貨價格至2900-3000元/噸水平。
　　電解鋁消費形勢良好
　　據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會最新披露的信息，2006年中國鋁工業(yè)保持較快的發(fā)展勢頭。不論是電解鋁和氧化鋁產(chǎn)品產(chǎn)量、銷售收入、利潤均穩(wěn)步增長，同時各類鋁加工材出口量也大幅增長。2006年1-12月全國電解鋁產(chǎn)量935萬噸，同比增長19.77%；氧化鋁產(chǎn)量1370萬噸，同比增長60.97%；鋁材產(chǎn)量815萬噸，同比增長39.6%。
　　在生產(chǎn)和消費仍處于經(jīng)濟(jì)增長快車道的同時，鋁行業(yè)的宏觀調(diào)控正逐步顯效。1-12月份國內(nèi)氧化鋁進(jìn)口691萬噸，同比下降1.4%，氧化鋁對外依存度由2005年45%下降到35%。
　　按照目前的發(fā)展形勢，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會預(yù)計2007年中國鋁的消費增速將超過2006年，以25%的年增速達(dá)到1080萬噸。正是良好的消費前景致使近期國內(nèi)鋁現(xiàn)貨市場繼續(xù)保持緊俏格局。
　　多空對決有望再次展開
　　從目前鋁市場結(jié)構(gòu)（包括低庫存、高現(xiàn)貨升水和逆向價差結(jié)構(gòu)）來看，多頭仍然占較為主動的地位。不出意外的話，在本月第三個星期三到來之前空頭將再次主動性向遠(yuǎn)期遷倉或是止損出局，倫鋁期價將易漲難跌。
　　雖然近期金屬市場系統(tǒng)性風(fēng)險屢屢發(fā)生，但筆者相信作為倫敦最為成熟穩(wěn)健和規(guī)范的金屬品種之一，期鋁價格將充分反映全球每一地區(qū)每一層面不同的供需狀況，我們有充足的理由相信鋁價在2007上半年還會有良好表現(xiàn)。