發(fā)展規(guī)劃-資源為王公司未來(lái)發(fā)展以資源為王，不排除中鋁(601600)公司計(jì)劃將云銅與其他銅業(yè)資產(chǎn)整合打包后重新上市的可能性。
　　云南省銅資源豐富，但是缺乏大型和超大型礦床，沒有露天開采的條件。一些礦山分布邊遠(yuǎn)山區(qū)，開發(fā)難度大；一些國(guó)有礦山正面臨銅資源開采枯竭的問題?，F(xiàn)已探明的銅礦床(點(diǎn))有217處，其中探明儲(chǔ)量的產(chǎn)地有156處，遍布全省14個(gè)地州(市)38個(gè)縣，探明儲(chǔ)量958188萬(wàn)t，1994年的保有儲(chǔ)量為849148萬(wàn)t，占全國(guó)銅同期保有儲(chǔ)量6251188萬(wàn)t的13.59%，僅次于江西、西藏，居全國(guó)第三位；100萬(wàn)t以上的大型、超大型銅礦有東川湯丹、新平大紅山、德欽羊拉、景谷民樂，中型銅礦24處，小型127處，保有儲(chǔ)量分別占總保有儲(chǔ)量的5.96%、44.22%和19.82%。77.3%的儲(chǔ)量集中在滇中和滇東南、滇西，分別占12.5%和7.6%，其它散見于各地的占2.6%。云南省正在生產(chǎn)和建設(shè)的銅礦山的保有儲(chǔ)量占全省的57.9%，尚未開發(fā)利用的占36.1%，暫時(shí)難以開發(fā)利用的占6.1%。
　　目前云銅集團(tuán)儲(chǔ)量約500萬(wàn)噸，除普朗銅礦探明儲(chǔ)量300萬(wàn)噸以外(不包含遠(yuǎn)景儲(chǔ)量)，公司其余礦山資源較為分散，約包含80多個(gè)采礦權(quán)，整合難度較大。即便如此，未來(lái)公司銅儲(chǔ)量的增長(zhǎng)率相對(duì)樂觀。
　　此外，中鋁收購(gòu)云銅之后，一方面加強(qiáng)對(duì)公司的管理：公司管理層以及管理思路目前以中鋁為主導(dǎo)，沿襲中鋁模式，相對(duì)過(guò)去的粗放式經(jīng)營(yíng)有很大提高，有利于公司成本的進(jìn)一步降低；一方面，中鋁試圖以云銅為發(fā)展其銅行業(yè)的平臺(tái)，打造完整的銅產(chǎn)業(yè)鏈。目前中鋁收購(gòu)多家國(guó)內(nèi)大型銅材加工廠，在資源方面耗資約8.6億美元完成了對(duì)加拿大秘魯銅業(yè)公司91%股份的收購(gòu)，秘魯銅業(yè)公司是一家加拿大公司，在加拿大、美國(guó)和秘魯三地上市。該公司通過(guò)與秘魯政府所屬一家國(guó)有公司簽署的期權(quán)協(xié)議，在秘魯擁有特羅莫克（Toromocho）銅礦的開發(fā)選擇權(quán)。該銅礦擁有銅當(dāng)量金屬資源量約1200萬(wàn)噸，為全球擬開發(fā)建設(shè)的特大型銅礦之一。08年11月中鋁耗資約21.5億美元進(jìn)行建設(shè)，預(yù)計(jì)3-5年內(nèi)完成，計(jì)劃產(chǎn)能20萬(wàn)噸。
　　公司的資源戰(zhàn)略放眼國(guó)內(nèi)，是整個(gè)銅行業(yè)其他公司無(wú)法相比的。
　　我們維持公司謹(jǐn)慎推薦的投資評(píng)級(jí)，建議繼續(xù)關(guān)注交易性機(jī)會(huì)我們預(yù)計(jì)公司2009、2010、2011年EPS為0.29元、0.8元、1.02元。鑒于我們看好未來(lái)銅價(jià)，并預(yù)計(jì)未來(lái)中鋁對(duì)云銅的整合力度加強(qiáng)，給予公司“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。
　　

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