近期國內(nèi)外期鋁價格均創(chuàng)出年內(nèi)新高，并伴隨成交和持倉量顯著增加。后市看好，全球電解鋁生產(chǎn)成本正面臨上升趨勢，從而對鋁價形成支撐。
　　由于對二氧化碳排放征稅，歐洲電解鋁企業(yè)電力成本上升，多數(shù)企業(yè)面臨減停產(chǎn)威脅，減產(chǎn)預期和電解鋁成本上升推動鋁價上漲。電解鋁的成本構成中，電力成本約占40%。全球電解鋁主要生產(chǎn)地區(qū)中，歐洲新簽訂的供電價格已開始計入二氧化碳排放成本，這使得未來歐洲電價呈上升趨勢。歐洲鋁業(yè)協(xié)會表示，歐洲逾2/3的原鋁冶煉商或于近期內(nèi)關閉，因其面臨高額電力成本。另外，澳大利亞、北美等主要電解鋁生產(chǎn)地區(qū)也將對二氧化碳排放征稅。
　　有色金屬中，電解鋁是耗電最大的品種，平均生產(chǎn)一噸鋁要消耗1.45萬度電。面對全球氣候變暖，為了實現(xiàn)可持續(xù)經(jīng)濟發(fā)展，各國采取措施降低二氧化碳排放，而作為能耗大戶的電解鋁企業(yè)成為減排的重要目標。本月7日有近200個聯(lián)合國會員國的政府首腦齊聚丹麥首都哥本哈根，共同商討和制定一份“后京都協(xié)議書”，即《京都議定書》2012年第一減排承諾期到期后新的溫室氣體減排國際協(xié)議。歐盟承諾到2020年將溫室氣體排放量較1990年減少20%以上。上個月26日，中國宣布到2020年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）二氧化碳排放比2005年下降40%-45%。本次氣候大會前，位于《京都議定書》之外的發(fā)達國家美國，也提出了減排計劃。
　　國家發(fā)改委出臺電價調(diào)整方案，自2009年11月20日起，將全國工業(yè)銷售電價每千瓦時平均提高2.8分錢。按照每噸電解鋁耗電量1.45萬度，此次電價上調(diào)將導致電解鋁成本增加約400元/噸。此外今年以來中國鋁業(yè)5次上調(diào)氧化鋁價格，從年初的2000元/噸提高至目前2650元/噸，原材料氧化鋁價格的上漲也提高了鋁生產(chǎn)成本。由于企業(yè)存在使用自備電還是網(wǎng)電、以及各地區(qū)電價和氧化鋁價格的差異，通過對鋁的生產(chǎn)成本進行敏感性分析，目前國內(nèi)電解鋁企業(yè)平均生產(chǎn)成本在14000元/噸附近，按現(xiàn)貨市場價格，生產(chǎn)企業(yè)有1000-2000元/噸的利潤。
　　全球氣候變暖問題日益嚴重，世界氣象組織公布，2000年至2009年為自1850年有準確氣象記錄以來最熱的10年。在控制溫室氣體排放得到各國積極支持的背景下，預計全球電解鋁企業(yè)的電力成本面臨長期上升的趨勢。同時鋁的主要下游產(chǎn)業(yè)汽車和房地產(chǎn)行業(yè)的企穩(wěn)回暖帶動鋁的消費，也對鋁價上漲形成推動。中國1-11月，汽車產(chǎn)銷累計1226.58萬輛和1223.05萬輛，同比分別增長41.59% 、49.70%。全球經(jīng)濟逐步復蘇、下游產(chǎn)業(yè)回暖、成本上升對電解鋁價格形成支撐。雖然近期美元出現(xiàn)反彈，但受基本面支撐，預計鋁價仍將維持震蕩攀升態(tài)勢。
　　歐洲鋁現(xiàn)貨偏緊支撐鋁價上漲
　　受歐洲高昂電價及二氧化碳成本影響，德國最大鋁冶煉廠（Rheinwerkl鋁廠）面臨倒閉。LME鋁庫存震蕩回落，對鋁價產(chǎn)生支撐。
　　德國最大鋁冶煉廠面臨倒閉風險，支撐LME鋁價走高。德國最大的鋁冶煉工廠Rheinwerkl鋁廠正面臨關閉風險。該工廠由挪威的NorskHydro公司所有。據(jù)悉，其他鋁和鋅冶煉工廠正面臨同樣的被關閉風險。雖然德國前任執(zhí)政政府將給予4,000萬歐元的援助，但市場視乎依然處于鋁供應短缺擔憂之中。歐洲的電價居全球最高水平，約36.80-48.60歐元/兆瓦時，其中包括其中包括歐洲碳排放計劃規(guī)定的二氧化碳排放成本。由于歐洲很多冶煉商長期供電合約即將到期，高昂的電力成本將使歐洲約三分之二的鋁冶煉廠陷入危機，即有可能發(fā)生倒閉。估計這些鋁冶煉廠的年供應量將在400萬噸。
　　鋁現(xiàn)貨供應緊張，導致亞洲地區(qū)的鋁升水基準提高。目前日本鋁消費商接受的2010年第一季運抵日本的鋁，每噸較LME鋁現(xiàn)價升水135-138美元。而日本鋁消費商此前期望，鋁現(xiàn)貨升水低于每噸125-130美元。鋁現(xiàn)貨升水提高，表明目前海外鋁供應緊張。受供電合同影響，瑞士、法國、英國等國家已有為數(shù)不少的鋁冶煉廠或將在長期電力供應合約到期后被迫停產(chǎn)。有日本鋁消費商稱，目前很難買到12月發(fā)運的鋁，無論愿意支付的升水有多高。
　　LME和SHFE鋁庫存有所減少支撐鋁價。自09年11月19日，LME鋁庫存在攀升至4,595,2 50噸之后，呈現(xiàn)震蕩走勢。進入12月以來，LME鋁庫存在逐步減少，表明海外鋁市場供應在減少，有可能跟歐洲一些鋁冶煉廠停產(chǎn)有關。SHFE鋁庫存在11月6日達到272,618噸，隨后也呈現(xiàn)回落走勢，12月4日庫存減少至270,317噸。中國鋁庫存減少跟中國汽車銷量走好，及國家實施節(jié)能減排措施有關。從近期期鋁表現(xiàn)來看，LME鋁漲勢強于滬鋁，自11月30日至12月9日，LME鋁上漲5.08%，而SHFE鋁上漲1.72%。德國最大鋁冶煉廠面臨倒閉風險，促使LME鋁表現(xiàn)更為搶眼，而中國鋁市供應充足，對滬鋁上漲產(chǎn)生拖累。