鋁市周評(píng)：先揚(yáng)后抑 哥本哈根會(huì)議后鋁市或?qū)⑦M(jìn)入新時(shí)代

（2009.12.14----12.18）

一、   鋁市一周回顧

受氣候大會(huì)的影響，以及美元反彈的影響，以及哥本哈根氣候大會(huì)進(jìn)入尾聲，本周鋁市走出了先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，周一國(guó)內(nèi)外行情上揚(yáng)，周二三四五分別不同幅度下挫。

電解鋁行業(yè)是典型的高耗能行業(yè)，能源消耗及減排問題在以后較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，將持續(xù)影響電解鋁行業(yè)的發(fā)展。冶煉一噸電解鋁平均需要消耗14500度電，電力成本大概占總冶煉成本的35%—40%，而生產(chǎn)一度電所釋放的二氧化碳排量約為0.75千克，也就是說生產(chǎn)一噸電解鋁會(huì)釋放6750—7500千克二氧化碳。全球電解鋁生產(chǎn)主要地區(qū)之中，目前歐洲新簽訂的供電價(jià)格合約之中，二氧化碳成本已經(jīng)被計(jì)算在內(nèi)，未來歐洲電價(jià)出現(xiàn)繼續(xù)上升態(tài)勢(shì)已經(jīng)成為共識(shí)。以德國(guó)為例，目前對(duì)二氧化碳征稅折標(biāo)煤成本已超過10歐元/兆瓦。北美、澳洲等地區(qū)也將陸續(xù)對(duì)二氧化碳征收排放稅，全球電解鋁行業(yè)正面臨生產(chǎn)成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展藍(lán)圖的角度看，哥本哈根氣候大會(huì)是一個(gè)標(biāo)志，也是一個(gè)方向。低碳經(jīng)濟(jì)概念的逐步加強(qiáng)將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變和單位資源生產(chǎn)力的提高產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，這將在很大程度上改變現(xiàn)有的市場(chǎng)格局，引申而來現(xiàn)有的世界市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)極大的改變。

LME市場(chǎng)情況：

　　上周五（11日）LME反彈沖高，LME指標(biāo)三個(gè)月期鋁收盤從2,203美元上漲至2,275美元。早盤鋁價(jià)一度觸及2,289美元，是近十四個(gè)月以來的最高點(diǎn)。

　　周一（14日）LME期鋁結(jié)束此前的漲勢(shì)震蕩微幅收低。LME指標(biāo)三個(gè)月期鋁收盤從2,275美元下跌至2,260美元。

　　周二，（15日）倫敦金屬交易所（LME）期鋁溫和反彈收高。其中，LME指標(biāo)三個(gè)月期鋁收?qǐng)?bào)2,233美元，14日收?qǐng)?bào)2,260美元。

　　周三（16日），倫敦金屬交易所（LME）期鋁16日反彈收高，其中，LME指標(biāo)三個(gè)月期鋁收盤上漲43美元，報(bào)2,276美元。

　　周四（17日），倫敦金屬交易所（LME）期鋁回落收低。其中，LME指標(biāo)三個(gè)月期鋁收?qǐng)?bào)2,220美元，16日?qǐng)?bào)2,276美元。庫(kù)存方面，LME鋁庫(kù)存17日增加12,100噸，總存量跳增至4,637,475噸。

國(guó)內(nèi)期市：

　　周一、滬鋁主力1003合約16,400元/噸開盤，收至16,590元/噸，上漲285元/噸；現(xiàn)貨0912合約收于16,200噸，上漲345元/噸。

　　周二、滬鋁主力1003合約以16,485元/噸開盤，收至16,460元/噸，下跌70元/噸；現(xiàn)貨0912合約收于16,145噸，上漲40元/噸。

　　周三、滬鋁主力1003合約16,420元/噸開盤，收至16,445元/噸，下跌70元/噸；現(xiàn)貨1001合約收于16,180噸，下跌70元/噸。

　　周四、滬鋁主力1003合約16,590元/噸開盤，收16,400元/噸，下跌45元/噸；現(xiàn)貨1001合約報(bào)收于16,160噸，下跌40元/噸。

周五、滬鋁主力1003合約16,300元/噸開盤，收16,310元/噸，下跌155元/噸；現(xiàn)貨1001合約報(bào)收于16,050噸，下跌135元/噸。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：

氧化鋁市場(chǎng)：

LME庫(kù)存情況：

后期走勢(shì)：

　　低碳經(jīng)濟(jì)不僅從上游成本上對(duì)鋁價(jià)形成支撐，同時(shí)也從基本面上緩解了鋁市場(chǎng)供需失衡的嚴(yán)峻局面。從礦石中提取鋁的電解過程中也會(huì)直接產(chǎn)生碳排放，因此，鋁生產(chǎn)企業(yè)也將直接面臨碳排放限制帶來的限產(chǎn)壓力。同時(shí)，由于歐洲市場(chǎng)上眾多鋁生產(chǎn)企業(yè)與電廠的長(zhǎng)期合約已經(jīng)到期，上漲的電價(jià)帶來了生產(chǎn)成本的迅速上升，也迫使眾多鋁冶煉企業(yè)不得不暫時(shí)關(guān)閉。目前，德國(guó)最大的鋁冶煉廠面臨關(guān)閉，瑞士、英法等國(guó)的部分企業(yè)也被迫停產(chǎn)。據(jù)歐洲鋁業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，歐洲市場(chǎng)預(yù)期有2/3的鋁冶煉廠面臨停產(chǎn)甚至是關(guān)閉的危險(xiǎn)。世界鋁業(yè)協(xié)會(huì)公布的2008年歐洲鋁產(chǎn)量大約在800萬噸以上，如果按這樣測(cè)算，將近550萬噸的產(chǎn)量將從歐洲市場(chǎng)上消失，這對(duì)于鋁市長(zhǎng)期供大于求的局面來說無疑是顆定心丸。

　　國(guó)內(nèi)的汽車、房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇明顯,這為鋁價(jià)帶來強(qiáng)支撐，但短期的庫(kù)存壓力依然不容小覷。不過近期鋁市炒作的關(guān)鍵因素在于成本的提升和中國(guó)需求的增加，這都對(duì)短期鋁價(jià)構(gòu)成強(qiáng)勁推動(dòng)。

　　當(dāng)然也不能忽視近日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)和國(guó)內(nèi)復(fù)產(chǎn)情況，11月我國(guó)原鋁產(chǎn)量為135.45萬噸，高于上月的126萬噸。這表明產(chǎn)能利用率進(jìn)一步提高，伴隨下游備庫(kù)的逐漸結(jié)束，高產(chǎn)能或造成一定的現(xiàn)貨壓力。中國(guó)鋁業(yè)的管理層14日稱，該公司已基本上恢復(fù)了旗下氧化鋁及原鋁的全部閑置產(chǎn)能。目前的產(chǎn)能利用率已自10月末的88-90%提高。中國(guó)鋁業(yè)的原鋁年產(chǎn)能為400萬噸，氧化鋁產(chǎn)能為1,100萬噸。從長(zhǎng)期來看，但無論是美元上漲還是產(chǎn)量提高，都不會(huì)對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成致命性打擊。氣候大會(huì)將會(huì)帶給鋁價(jià)重新做出調(diào)整才是必然。油價(jià)的上漲隱隱反映出市場(chǎng)預(yù)期，會(huì)議似乎難以形成有效的結(jié)果。

　　目前對(duì)于金屬前景的疑慮增多，多頭持倉(cāng)者須注意設(shè)好止損位。16000元/噸可以作為參考。